转股权、卖房产、拿补贴……一顿操作猛如虎 华电集团保住了ST股

　　获悉，1月14日，华电能源股份有限公司（简称*ST华源（600726），600726.SH）发布公告称，公司2019年业绩预计盈利约0.75亿元。在连续两年亏损后，其终于实现扭亏为盈。

　　公告表示，公司本次业绩预盈主要是由于非经常性损益事项所致，影响金额约6.65亿元。扣除非经常性损益事项后，公司业绩预计亏损约5.9亿元，和上年同期相比减亏约2.5亿元。

　　这样的业绩，可以让*ST华源保住上市地位；但主业面临煤炭去产能、过度依赖非经营性损益等问题仍然存在。*ST华源在松口气之余，心里的弦始终得紧绷。

　　为保壳，招数尽出

　　*ST华源是中国华电集团公司（下称“华电集团”）控股的国内最早的国有大型电力上市公司（持股44.80%）。其前身为黑龙江电力股份有限公司，成立于1993年2月，是原中国电力工业部和黑龙江省首批股份制试点企业，1996年A、B两种股票上市。2002年电力体制改革后，划归华电集团，成为华电集团在黑龙江地区的电力发展主体和资本运作平台。

　　2017年，*ST华源实现营收90.81亿，亏损达11.04亿元；2018年实现营收98.07亿，亏损达7.62亿元。两年的亏损总额达到了惊人的18.64亿元！

　　根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.2.1条第一款规定，由于*ST华源2017年、2018年连续两个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，公司股票于2019年4月30日被实施退市风险警示。如果*ST华源2019年再次亏损，将会被迫退市。

　　于是，从2019年下半年开始，*ST华源便开启了保壳大招：卖卖卖！

　　2019年8月，*ST华源向华电集团旗下资本控股公司协议转让持有的华信保险6%股权，转让价格为1642.5万元；2019年10月，*ST华源决定向华电集团协议转让持有的华电煤业2.36%股权，转让价格为54755.14万元；2019年11月，*ST华源向华电集团协议转让持有的华电置业2.688%股权，转让价格为22947.89万元。

　　这一系列运作，给*ST华源带来的非经常性损益收获为：转让股权增加投资收益约4.1亿元、部分房产资产重组增加资产处置收益约0.9亿元，加上政府补助及其他等增利约1.65亿元，合计影响金额约6.65亿元。

　　正是这些非经常性损益，而并不是实打实的主营业务，了公司一把的。但是，这样的保壳成色几何？值得深思！

　　主业好转，前路依旧艰辛

　　了解到，目前*ST华源总资产约230亿元人民币，总股本19.7亿，全资、控股拥有9家发电供热企业、2家煤炭企业、4家专业公司。公司火电总装机容量615万千瓦，约占黑龙江省直调火电装机容量的41%，年发电量约300亿千瓦时，占全省发电量的42%。

　　凭着这样得天独厚的条件，*ST华源应该是要有不错的业绩表现的。

　　值得一提的是，在2019年，连续亏损之后的*ST华源业绩稍微有了一些转好的迹象。过去一年，*ST华源全资及控股电厂完成发电量269.82亿千瓦时，同比增长6.40%；上网电量完成242.49亿千瓦时，同比增长6.07%；2019年，公司结算的市场化交易电量85.64亿千瓦时，同比增加66.69%，占2019年总上网电量的35.32%。

　　注意到，整个2019年，*ST华源机组含税平均上网电价为361.15元/千千瓦时，比上年同期升高2.47元/千千瓦时。在新一轮电力改革降电价的形势下，*ST华源取得电价上的增收，实属不易。

　　不过，虽然目前业绩是预计盈利，但*ST华源保壳仍有不确定因素。公告显示，*ST华源参股企业-沈阳金山能源股份有限公司尚未发布年度报告，导致公司业绩存在不确定因素；公司正在进行资产减值测试，目前尚未完成，上述业绩预告未考虑此事项。

　　*ST华源保壳胜利，多少会给母公司华电集团一丝安慰。目前，华电集团旗下共有5家A股上市公司：*ST华源、*ST金山（600396）（600396.SH）、【黔源电力(002039)、股吧】（002039）（002039.SZ）、华电国际（600027）（600027.SH）和国电南自（600268）(600268.SH)。如今，两家闹心的ST股都是靠卖股权来保壳，其他三家的负债都在60％以上，这些企业如何才能不成为华电集团的包袱？

　　保壳不是终点，在火电去产能和能源清洁化转型的大趋势下，盈利需主业支撑的*ST华源乃至华电集团，在2020年需要做的还很多！