建发股份发行10亿超短期融资券 高周转下现金流不稳定易触发经营风险

　　厦门建发股份（600153）有限公司3月5日发布2020年度第二期超短期融资券申购说明公告。

　　经中国银行（601988）间市场交易商协会中市协注【2020】SCP52号文件批准，厦门建发股份有限公司将在全国银行间债券市场公开发行“厦门建发股份有限公司2020年度第二期超短期融资券”。

　　本次发行采用主承销商簿记建档、集中配售、指定账户收款的方式。中国农业银行（601288）作为主承销商，组织承销团承销本期中期票据，中国农业银行作为簿记管理人负责簿记建档工作。

　　本期债务融资工具的发行规模为人民币10亿元，期限270天。

　　高周转拼规模

　　此前资料显示，建发股份房地产开发业务的运营主体是建发房产和联发集团。克尔瑞披露的数据显示，建发房产和联发集团2019年的销售金额分别为738.5亿元和375.7亿元，在全国房地产行业中的排名分别为第49名和第74名。建发股份2018年年报显示，建发地产和联发集团项目从拿地到开盘时间均缩短了1个月；在2019年半年报中提到，建发房产和联发集团围绕“冲销售”、“保目标”、“抓管理”的工作方针，在保证安全有序运营的基础上，充分发挥精准、高效、灵活的优势，捕捉市场小周期，并通过加强产品力、提升服务力、促进营销力等多种措施，促进销售规模继续增长。

　　财务上现金流不稳定 易触发经营风险

　　公开数据显示，2016-2018年及2019年1-6月，建发股份经营活动产生的净现金流分别为-48.40亿元、-185.88亿元、47.80亿元和-28.04亿元。公司经营性现金流波动较大，主要受供应链业务规模增长、房地产土地储备资金占用影响较大，未来经营活动现金流的不稳定将给公司的财务和经营带来一定的风险。

　　信息显示，厦门建发股份有限公司由厦门建发集团有限公司独家发起设立,1998年在上海证券交易所上市(股票代码:600153),是一家以供应链运营和房地产开发为主业的现代服务型企业。

　　短期偿债压力等风险

　　2016-2018年末和2019年6月末，建发股份流动负债规模分别为648.59亿元、838.57亿元、1107.74亿元和1519.73亿元，占总负债比重分别为69.15%、63.74%、67.94%和72.82%。