扣非净利润下跌33.41% 巨头上汽究竟遭遇了什么

　　多项财务数据下滑，上汽遇到的不仅仅是下滑的销量，更是船大难掉头的痛苦。上汽集团（600104）的拐点已至这是必然，但如果其还不改变，这个时代可能连选择的机会都不会留给上汽。

　　“当张扬没有制约，当增长来得太容易，对市场的敬畏之心便会淡去，隐藏在背后的危险轻易被忽视。山高水远，总会有抵达不了的岸。”

　　这是2019年汽车公社封面故事：上汽的拐点中《谁对上汽举起了镰刀？》文章中的一句话，在那时上汽集团还是雄赳赳气昂昂倚靠着大众和通用两把利刃坐拥大权，然而经过了1年时间，上汽不仅拐点已至，时代可能连选择的机会都不会留给上汽。

　　4月14日，上汽集团发布2019年年度报告，多项数据出现大规模的下探。报告显示，2019年，上汽集团业绩全面下滑，其中，上汽集团营业收入已经连续第二年出现下滑，2019年为8265亿元，同比下滑6.88%。

　　不仅如此，作为最能反应企业真实情况的归属于上市公司股东的扣非净利润，上汽集团出现10年来首次下滑，为216亿元，同比下滑33.41%，跌至2013年水平。另外，流动负债持续增高，2019年上汽集团当期的流动负债达到了4628亿元，较初期增长了485亿元；总负债达到5484.9亿元，较期初增长了505.4亿元，为整体上市以来的最高位。

　　上汽集团，正在迎来自己的至暗时刻。众所周知，资本市场的反应永远快于汽车市场，4月15日，上汽集团报收18.59元，以2018年3月到达过的高点34.57元计算，跌幅高达46%，市值蒸发则高达1867亿元，资本市场大规模的撤退是对上汽集团未来的不看好。

　　对于扣除非经常性损益的净利润如此的下滑，上汽集团的解释为：本年整车销量同比减少，同时叠加国五与国六车型切换加剧供需矛盾，国内新能源汽车补贴退坡等多重因素影响，归属于上市公司股东的净利润同比减少。

　　销量下滑导致净利润吓唬无可厚非，但为何上汽集团的销量会产生如此的下滑？要知道2019年国内汽车行业遭遇寒冬导致集团整体销量不佳，全国汽车总销量2590.5万辆，同比下降8.0%，其中上汽集团实现总销量 623.8万辆，同比下降11.5%，可以说是“跑赢”大盘，超过大盘平均水平的下滑这不应该是一个产业龙头企业的正常表现。

　　然而在销量下滑的同时，上汽集团为了加大库存清理速度，大规模让利消费者，使得单车盈利均有所下滑。其中合资品牌上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱净利润率相比去年分别下滑2.3%、1.1%、2.1%至8.5%、5.8%、2.0%。同时根据万联证券研究所的数据显示自主品牌方面，上汽乘用车亏损约71亿元相比去年亏损增加35亿元。

　　然而在不断的情况下，上汽集团并没有加码研发，提升产品力，在研发费用的支出上反而比2018年减少了12.9%仅为133.9亿元，其中开发阶段研究支出下滑严重，表明了上汽集团在技术产出上减少了投资的力度。

　　更重要的是在财报显示，上汽集团投资活动与融资活动产生的净现金流均为负数，分别为-392.6亿以及-30.9亿。说明企业整个营运过程中，利润很大一部分用于其投、融资活动，企业贷款获得的现金流入已不足以抵挡还款和利息支出。

　　虽然上汽集团解释投资活动产生的现金流量净额比上年同期下降 498.83%，主要原因为公司之子公司上海汽车集团财务有限责任公司本期根据流动性需要，调整了金融资产的配置，投资支付的现金同比增加。

　　但上汽集团也要注意其运营效率的降低，不仅需要提高资产利用效率、应收账款周转率等，保障销售收入的同时降低运营成本，这关系到资金结构是否平衡以及其能否稳健发展。

　　从目前来看，上汽集团在2019年的仗打的并不漂亮，不过在2020年，就目前的情况来看，已经变得更加糟糕。

　　2020年第一季度，由于疫情影响，上汽集团仅实现总销量67.9万辆，同比下降55.7%，其中合资品牌上汽大众销量下滑60.9%，仅为18.3万辆、上汽通用销量下滑58%，仅为17.9万辆（-58.0%）、上汽通用五菱销量更是下滑61.5%，仅为16.5万辆，降幅均创历史新低，自主乘用车销量下滑33.7%，为9.9万辆表现稍好于行业水平。

　　虽然这些都是批发销量，实际终端销量优于数据，但是我们也不得不看到其中隐藏的危机。上汽集团老大的位置已经岌岌可危，随时都有可能被人从身后甩下。

　　上汽大众帕萨特事件的不作为让其蒙受了巨大的信誉以及销量危机，但目前依旧看不到其改变的决心。在上汽乘用车依旧承压的同时，却还在逆势中推动新品牌，这一个个看似没有关系的布局却在一点一点将上汽集团的多年积累的基底消耗殆尽。

　　“留给中国队的时间不多了”当我们都以一种调侃的语气来表达对中国足球的惋惜，对于上汽集团来说情况也更加岌岌可危。不过从整体来看即使上汽集团呈现下滑态势，其依旧有超过200亿元的净利润，在中国汽车市场依旧处于领先地位，但是就是因为其领先的地位让其没有看清其未来的态势。

　　从第三到第一需要很长的时间，但是从第一坠落却只需要瞬间，上汽集团必须要看到一汽集团的快速发展，广汽等地方车企的冲击。如果改变，上汽集团虽然短时间内会耗费许多的精力，但是凭借强大的基底其一定能够遏制住颓势，稳步增长，但如果依旧活在自己的梦中，那么留给上汽集团的时间那就真的不多了。