“定增王”国华人寿持股新潮能源三年 股价腰斩被套

　　曾经大手笔投资【新潮能源(600777)、股吧】（600777）的国华人寿本想赚一笔就走，可如今3年过去了，不仅没有获得收益，股价反倒腰斩了，自己也被深度套牢。昔日的“定增王”似乎也踌躇不前，自投资以来，不管股价如何下跌，仍然一股不减。

　　近日，新潮能源公告，公司董事宋华杰辞去公司董事职务，经董事会提名，将增补程锐敏、戴梓岍为第十一届董事会非独立董事。

　　公告显示，程锐敏现任中航信托股份有限公司风险管理部总经理助理，戴梓岍曾任新理益集团有限公司高级投资经理，国华人寿保险股份有限公司监事，现任多家公司董事及监事。

　　值得注意的是，中航信托与国华人寿于2017年以财务投资的身份进入新潮能源，而此次提名的两位非独立董事分别具有央企和险资的工作背景，这一动作或许与新潮能源持续的“内斗”相关。

　　与此同时，中航信托与国华人寿作为2017年进入的财务投资者，三年时间过去了，公司目前的股价相比于定增时的股价已经腰斩了，这也就意味，当初的财务投资者已悉数被套。

　　其实，参与定增对于险资的投研能力、风控能力要求较高。一方面具有低于市场价的优势，但同时也有锁定期的劣势，由此让投资收益具有不可控性。而作为“定增王”的国华人寿也曾折戟于此。

　　持股三年，新潮能源股价腰斩，国华人寿被套

　　5月19日，新潮能源公告，经董事会提名，将增补程锐敏、戴梓岍为第十一届董事会非独立董事。资料显示，程锐敏有中航信托的工作背景，戴梓岍有新理益集团和国华人寿的工作背景。

　　企查查数据显示，宁波国金阳光股权投资中心的实控人为中航信托，持股比例99.19%，而宁波国金阳光为新潮能源第一大股东，持股比例6.39%；国华人寿保险股份有限公司--传统二号（以下简称“国华人寿”）持股2.49亿，持股比例3.66%，两者均是新潮能源前十大股东。

　　中航信托和国华人寿进入新潮能源要从2017年的定增说起。2017年，新潮能源发行股份收购鼎亮汇通的交易方为国金阳光、中金君合、东营汇广、国华人寿、东珺惠尊、中金通合、东营广泽、宁波吉彤、烟台慧海、烟成东创、东珺金皓和上海经鲍等12家企业，交易对价为81.66亿元，其中以发行股份方式支付81.65亿元，以现金方式支付108万元。

　　在2018年之前，新潮能源股东和管理层的合作还处于“蜜月期”。对于财务投资者而言，亲密与否或许仅与公司的股价相关。

　　2018年6月，上市公司原董事长卢绍杰离任，股价在其任职期间从3.6元附近跌至2元附近。与此同时，刘珂被提名董事长、总经理的方案获全票通过。同年8月，刘珂任法人代表的中金创新公司的搭档刘斌被提名为新潮能源董事，其后的新任副总经理、董秘等也都由刘珂提名。

　　本以为新的管理层上任，能提振公司的股价，但事与愿违，新潮能源股价依旧萎靡不振。目前最新的股价较2017年的2.97元并购增发价已跌去近5成，三年过去了，参与定增的财务投资者不仅没有获得投资收益，反而深套。而在这其中就包括了国华人寿，当时其出资超过7亿元。

　　“定增王”国华人寿

　　在2015-2017年险资掀起的举牌潮中，国华人寿也参与其中，不过与其他险资不同的是，其在一级半市场有过不少布局，由于参与定增项目较多，被称为“定增王”。

　　据不完全统计，截止2016年底，国华人寿参与定增达到16次，动用资金49.6亿元，在险资机构中次数最多，参与了神州信息（000555）、太阳能、高升控股、海翔药业（002099）、【通裕重工(300185)、股吧】（300185）、西宁特钢（600117）、中国巨石（600176）、广晟有色（600259）、驰宏锌锗（600497）、腾达建设（600512）、佳都科技（600728）、龙宇燃油（603003）等个股的定增。

　　不过，无论是参与定增次数还是资金规模，国华人寿均低于其在2015年的“战绩”。2015年，国华人寿26次现身定增投资者名单，共耗资超百亿元，亦为参与定增项目最多的保险机构。

　　险资之所以热衷于参与定增，主要是因为能够以较低的股价获得上市公司新发行的股份，这也意味着有了一定安全垫。不过参与定增的机构都有转让时间限制，一般是股份发行后12个月内不得转让，因此投资定增项目对机构投资人的投研能力、风控能力要求较高。

　　从目前国华人寿的持股来看，仍有部分持股来自于定增。

　　值得注意的是，虽然早期参与定增，国华人寿斩获颇丰，但同时，太阳能、新潮能源、龙宇燃油等参与定增的个股，也让国华人寿“损失”不少。

　　国华人寿“曲线”上市？

　　2019年8月13日，天茂集团（000627）因筹划发行股份购买资产事项停牌，并于26日晚正式公布了吸收合并控股子公司国华人寿交易预案。

　　根据预案，天茂集团拟向国华人寿的股东海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信发行股份、可转换债券及支付现金，向湖北宏泰、武汉地产、江岸资管发行股份的方式，吸收合并国华人寿，同时拟向符合条件的特定投资者非公开发行可转换债券（附次级条款）募集配套资金，配套资金规模不超过此次交易中标的资产交易价格。

　　目前国华人寿的股东共有7家，天茂集团为第一大股东，持股比例为51%，海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信、湖北宏泰、武汉地产、江岸资管等6家公司持股比例分别为15.0478%、13.9083%、9.4653%、9.2150%、1.1363%和0.2273%。

　　国华人寿成立于2007年11月，法定代表人为刘益谦，经营范围为人寿保险、健康保险等各类人身保险业务。刘益谦被誉以“资本猎豹”、“法人股大王”，金融版图覆盖投资、保险、证券等多个领域，其中国华人寿为其核心资产。

　　实际上，国华人寿筹谋上市之路早在几年前就已开始。

　　2016年4月，天茂集团拟以自有的部分土地等资产成立全资子公司荆门天茂化工有限公司（以下简称“天茂化工”），承接天茂集团所拥有的与化工业务相关的全部资产、债权债务及人员，化工业务的生产经营全部由全资子公司天茂化工开展。

　　同年5月，天茂集团将所拥有的与医药业务相关的全部资产、债权债务及人员划转至全资子公司湖北百科亨迪药业有限公司（以下简称“百科亨迪”），医药业务的生产经营将全部由百科亨迪开展，承接全部医药业务。

　　2018年2月10日，天茂集团分别将持有的荆门和程贸易有限公司、荆门天励投资有限公司、荆门天睿投资有限公司100%股权及债权；紫光创新投资有限公司8%股权；全部转让给上海陇傅实业有限公司。

　　2018年11月27日，全部转让持有安盛天平财险9.2511%股权给法国安盛集团。

　　2019年7月9日，将持有的百科亨迪100%股权、天茂化工100%股权及对天茂化工享有的债权全部转让给上海勇达圣商务咨询有限公司。

　　至此，天茂集团主营业务仅剩保险。此次对国华人寿少数股东持有股份的合并吸收将完成国华人寿上市最关键一步。如果顺利完成，国华人寿将成为A股直接上市的第六家险企。