星宇股份11年营收增长12倍 拟募资15亿加码配套模具生产

　　长江商报消息 ·长江商报记者 李顺

　　车灯销量逐年增长、营收增速保持20%左右，星宇股份（601799）（601799.SH）拟募资扩产车灯配套模具。

　　星宇股份拟发行可转债总额不超过人民币15亿元（含15亿元），拟投资于智能制造产业园模具工厂、电子工厂建设，将新增大灯、后灯工厂配套涉及的模具、工装以及车灯光源及其他电子模组的产能。

　　星宇股份专注于汽车（主要是乘用车）车灯的研发、设计、制造和销售，其客户涵盖一汽大众、上汽大众、上汽通用、戴姆勒、德国宝马等多家国内外汽车整车制造企业。近三年，公司对前五名客户销售收入合计占营业收入的比例一直在66%左右。

　　较好的客户粘性使得公司近11年营收增速几乎都在20%以上，年复合增长率达到26%左右。四年，公司车灯销量增量平均在670万只左右，产销率保持在90%以上，由于车灯供应商需要参与到整车厂新车型的同步开发，公司新承接的车灯开发项目保持稳定增长，为以后批量生产做好了准备，这也是公司不断扩产的原因。

　　拟募资15亿扩建模具和电子工厂

　　星宇股份本次拟发行可转债总额不超过人民币15亿元（含15亿元），扣除发行费用后，拟投资于智能制造产业园模具工厂、智能制造产业园电子工厂以及补充流动资金。

　　模具工厂建设完成后，项目将用于对公司智能制造产业园大灯、后灯工厂涉及的模具、工装的生产以及试制测试，完善产能配套，形成年产大灯面罩、后灯面罩、单色/多色饰圈等各类模具360副的生产能力，年产普通大灯焊接、贯穿灯热板焊接、涂装压合、普通胎具、标准设备等各类工装12000副的生产能力；电子工厂建设完成后，将用于车灯光源及其他电子模组的生产和检测，最终形成年产车灯光源及其他电子模组4080万个的生产能力。

　　随着星宇股份产销量不断增加，经营规模的不断扩大，公司产能较为紧张。但相应的模具、工装开发及产品试制能力建设较为滞后，LED光源及其他电子模组产能不足。公司称，募投项目作为智能制造产业园的重要组成部分，将满足公司未来产能扩张需求。

　　仅从近五年的经营情况来看，公司的产销率确实保持在高位。2015-2019年公司的车灯销量分别为4384.27万只、5099.73万只、5701.20万只、6459.53万只、7081.22万只，每年的车灯销量增量平均在670万只左右，并且相当稳定，车灯产销率一直在90%以上，其中两年超过100%。

　　事实上，星宇股份的扩产一直在进行中，近年来更是在吉林长春、广东佛山、塞尔维亚建设新工厂。公司称，本次新建模具工厂、电子工厂，旨在完善产能配套，项目建成后可有效消化新增产能。

　　11年营收增速几乎都在20%以上

　　大型汽车厂商贡献主要收入是公司车灯销量保持稳定增长的重要原因。

　　星宇股份专注于汽车（主要是乘用车）车灯的研发、设计、制造和销售，产品主要包括汽车前照灯、后组合灯、雾灯、日间行车灯、室内灯、氛围灯等。客户涵盖一汽大众、上汽大众、上汽通用、戴姆勒、德国宝马、通用汽车、一汽丰田、广汽丰田、东风日产、广汽本田、东风本田、长安马自达、吉利汽车等多家国内外汽车整车制造企业。

　　近三年，星宇股份对前五名客户销售收入合计占营业收入的比例一直在66%左右，表现突出。

　　销量的增长直接带动营收的增长，2008年星宇股份营收和净利润分别为4.52亿元、0.66亿元，而到了2019年公司营收和净利润分别为60.92亿元、7.9亿元，11年其营收增长12.48倍，净利润增长10.97倍。并且，在这11年间，星宇股份的营收逐年高速增长，公司营收增长每年都基本保持在20%以上的增速（有两年增速为19%），11年营收年复合增长率26.68%，净利润年复合增长率25.32%。

　　车灯供应商需要参与到整车厂新车型的同步开发中，这是客户粘性较高的关键因素。公司首先需要通过整车制造厂商认证和评审，成为其合格供应商。整车制造商拟开发新的车型时，公司在竞得项目后将参与车灯产品的设计开发工作，通过数模设计、模具开发、样件试制、生产件批准程序（PPAP）等环节，最终实现产品的批量生产。

　　不断承接新开发项目为公司未来发展提供了强有力的保障。2017年星宇股份承接车灯新项目72个，批产车灯新项目104个；2018年公司承接车灯新项目73个，批产车灯项目102个，去年公司承接89个车型的车灯开发项目，批产新车型45个。新车灯开发项目保持了连续增加。

　　承接的开发项目递增，星宇股份的研发费用也在不断增长。四年时间，其研发人数和投入翻番，去年其研发投入达到2.3亿元，研发人数高达933人。第一代和第二代ADB前照灯、辅助远光（蓝转白激光）前照灯、第二代OLED后组合灯、像素式前照灯、LIN/CAN 控制RGB氛围灯、低成本双光LED透镜组件相继研发成功。