资金看好“成长” 茅台市值超越工行

　　 6月23日茅台市值又超越工行A+H的总市值，分析人士认为茅台市值全面碾压工行背后，归根结底是资金看好“成长”。展望后市，分析人士认为市场具备向上突破的条件，但整体较大可能延续结构性行情的特征。

　　茅台市值全面碾压工行 背后是资金看好成长

　　继4月16日之后，贵州茅台（600519）昨日再度超越工商银行总市值成为A股“股王”。截止当天收盘，工商银行A+H总市值为1.83万亿，而贵州茅台的市值达1.85万亿。

　　分析人士指出，茅台虽然说是一个白酒，但它具有的投资属性、消费属性和收藏属性，使它有了很宽的“护城河”，给它带来了稳定的业绩增长;反观工商银行，虽然它目前很赚钱(2019年净利润超3100亿元)，但业绩增速远远落后于贵州茅台。且在目前的经济大环境下，大家普遍预期工商银行坏账会上升，进而影响了股价表现。

　　其实，茅台市值全面碾压工行背后，归根结底是资金看好“成长”。很明显的一个数据是，6月23日沪指收盘上涨0.18%，收报2970.62点;而以成长型企业为主的创业板指表现较强，上涨1.67%收报2382.05点，日K线强势八连涨。事实上，从3月23日市场阶段性底部以来，创业板指反弹已经超过30%，而同期沪指涨幅11.67%。

　　浦银安盛基金指数与量化投资部总监陈士俊表示，自2010年6月1日发布以来，创业板指历经千帆，它的成长大家有目共睹，创业板指近一年来的涨幅更是领先A股几大重要指数，表现十分亮眼。经过近十年的发展，创业板指抛开了投资者的固有成见，由过去“小股票代言人”的形象转为现在独立性、成长性和代表性等特征兼备的A股重要指数。

　　“今年以来创业板的表现让人眼前一亮，同时注册制改革政策的落地又将对创业板产生深远影响，创业板注册制的实施让质地较差的公司市场价值有所下降，投资者将更加关注公司的核心价值，优质龙头公司溢价有望进一步提升。”陈士俊指出。

　　国寿安保基金认为，资本市场改革仍在继续推进，随着创业板注册制的落地，中小创大概率有显着收益。而且流动性层面也出现了积极的结构性变化，科技类ETF逐渐开闸，可能进一步助推市场。整体上看，后续A股市场整体以震荡为主，但中小创可能会出现持续上行。

　　结构性行情有望延续

　　市况的好转，也进一步使得市场更加憧憬本轮行情的持续性。光大证券指出，上周发布上证综指调整规则，由于上证综指是市场的重要情绪指标，未来投资回报的改善将提振居民和产业资本情绪，有望吸引部分增量资金入场。

　　粤开证券表示，市场具备向上突破的多重逻辑支撑。经济面上，供需两端继续回暖;政策面上，国常会引导金融支持实体，为后续降准打开想象空间，资本市场改革利好不断，上证综指30年来首次修订，科创板迎来“科创50指数”，创业板注册制改革落地后市场反应积极，对投资者情绪和市场风险偏好的提升将起到积极作用。

　　值得一提的是，虽然业内整体对下半年的A股市场较为乐观，但判断仍会延续结构性特征。诺德基金基金经理顾钰表示，下半年A股市场在经济修复、流动性宽松、资本市场进一步改革的催化下，整体大概率呈现震荡上行态势，同时也可能会受到疫情反复等因素的扰动，结构性机会相对更多，方向上更看好科技和消费行业。

　　投资主线上，国寿安保基金认为，短期受疫情反复影响，医药等行业仍有望保持强势。但更重要的是，要重视中下游中高端制造的重要机会，大概率集中在电子通信制造、电力设备制造、新能源汽车产业链、汽车零部件等专业零部件制造，同时也可能进一步向下游细分子领域扩散，关注传媒、计算机等行业的机会。

　　国盛证券则指出，从最近的盘面看，A股整体在均衡结构上抱团，虽然短期疫情影响板块有一定的波动及修复，但围绕医药、科技这样的趋势性方向依然明确。从长远角度看，关注三季度需求提升的相关产业机会，“十四五”产业政策催化消费电子、新能源汽车等板块的强势拉动。