10亿重组流产 *ST亚振下一场“保壳战”怎么打

　　原标题：10亿重组流产，*ST亚振（603389）下一场“保壳战”怎么打？ 来源：世界家居人「a1home」

　　「导读」A股上市家居公司【亚振家居(603389)、股吧】有限公司6月22日突然宣布，由于受新冠肺炎疫情及资本市场情况变化等影响，中止通过发行股票与现金购买连云港劲美智能家居有限公司股份的进程。

　　亚振家居于今年1月5日审议通过，拟购买劲美智能家居有限公司100%股份。根据当时的公告，本次交易预估值不超过10亿元。

　　■ 文 /孙梅欣

　　10亿豪赌乱投医

　　由于劲美智能的主要客户为链家旗下公寓平台“自如”，因此亚振家居对劲美智能发起收购，被认为是抱上头部长租公寓品牌的“大腿”。

　　然而亚振家居2019年的营收仅为3.7亿元，2017-2019年连续三年的营收总计也只有13.6亿元，并且2018、2019连续两年出现利润亏损，被处以退市风险警示暨停牌公告，加挂*ST，此时以10亿元收购劲美智能，被普遍认为是一场“豪赌”。

　　因此启动收购后不久，亚振家居就收到上交所的问询函，要求公司结合在手订单、客户数量、合同金额等因素说明本次交易业绩承诺大幅增长的原因及合理性。

　　然而亚振家居在之后的多份公告中，均以春节放假、受新冠疫情影响等多种原因对上交所对问询进行延期回复，直到近日这一资产重组终止，这份上交所的问询仍未能等到回函。

　　自救路上遇挫

　　事实上，无论亚振家居还是劲美智能，近年业绩都不好看，亚振家居去年营业亏损达到1.335亿元，归母公司净亏损1.245亿元，两项亏损均较上年明显扩大，同时公司直营和经营门店总量均呈现下滑态势，人员精简也达到22.4%，其中大部分被减人员为一线生产人员。

　　在大多数上市家居企业能够维持营收增长的情况下，亚振成了少数的下滑者，并且亏损还在扩大。

　　而亚振家居公告中，劲美智能2018、2019年两年营收分别为4.48亿元、2.94亿元，对应实现净利润分别为7100万元以及4533万元，营收、利润均呈现下滑态势。

　　然而根据早前的计划重组公告，劲美智能2020-2022年实现归属母公司所有者净利润（以扣除非经常性损益前/后孰低为计算依据）分别不低于9000万元、1.1亿元、1.3亿元。按照劲美智能早前的业绩表现，完成这一业绩承诺无疑是“高难度动作”。

　　不到半年收购计划无疾而终

　　值得注意的是，由于上半年突如其来的疫情给全球经济都带来冲击，长租公寓和家居销售业务都受到不同程度打击。

　　去年末，自如的房源数量达到100万间，但随即便遇上各地疫情爆发，也使得人们的租房需求和流动性降低。我爱我家（000560）近期公布的数据显示，6月同前三周北京租赁交易量环比下滑5.78%，比下滑3.17%，仅6月第三周租赁交易量较第二周就大幅下降19.27%。

　　租赁需求的放缓，使得长租公寓企业放慢了脚步。有业内人士表示，出租率下降使得一些长租公寓放缓了收房量，部分甚至暂停了收房，同时资本端对于当前的租赁市场态度也变得更加谨慎。在这一大背景的基础下，专注做长租公寓业务的劲美智能，要实现业绩增长显然更难。

　　而在家居行业，亚振主打的中高端精致典雅的海派家具风格，近年来市场需求量走低，而在行业大发展的定制行业，亚振的市场份额又远低于欧派、索菲亚（002572）等头部企业，增长乏力。在今年家居行业整体下滑的环境下，想要扭转颓势，也不是一件容易的事情。

　　在6月22日的公告中，亚振家居称中止收购的原因是：“本次重大资产重组受新冠肺炎疫情及资本市场情况变化等影响，继续推进已不再合适。”

　　留给亚振保壳的时间不多了

　　作为一家上市公司，突然中止金额最高达10亿的并购案，绝非小事。

　　亚振拟于6月30日在网上召开投资者说明会，向投资者详细说明本次并购案中止的原因。亚振董事长高伟、劲美智能董事长白向峰将出席说明会。

　　尽管对于此次终止收购，亚振表示不会对公司现有生产经营和财务造成不利影响，也不会影响未来发展战略，然而更大的隐忧，仍然等着这家企业。

　　业内人士称，亚振家居从上市到连续两年亏损，不过短短4年时间，证明企业的经营确实存在问题。

　　由于已经连续两年亏损，亚振家居已在今年“披星戴帽”被予以退市警告。如果今年业绩仍未能扭亏为盈，那么将面临在A股退市的境地。未来留给公司自救的时间已不足半年了。

　　值得关注的是，亚振家居公布的今年一季度报告显示，今年1-3月，归属上市公司股东净利润为341万元，出现扭亏为盈。

　　无论如何，亚振家居作为一家老牌的海派欧式家具生产商，今年后半程仍面临着巨大的保壳压力。