云天化化肥业务再收“猛将” 收购大为制氨完善产业链

　　7月15日晚间，云天化（600096）（600096.SH）发布公告，为落实省委省政府“1+1+X”产业整合战略部署，提升公司竞争能力，公司拟以协议受让方式，现金收购云南煤化工集团有限公司（以下简称“煤化集团”）持有的云南大为制氨有限公司（以下简称“大为制氨”）93.89%的股权，并代大为制氨偿付其对煤化集团的债务。本次交易总对价为9.38亿元。

　　收购大为制氨这员“猛将”后，其生产的合成氨产品可以有效补足云天化化肥产业原材料的供应，使云天化化肥产业链更加完善；同时，大为制氨有较为稳定的盈利能力，能有效提升云天化经营业绩。

　　“巧妇有米”再增原料供应力

　　记者了解到，云天化去年主要产品的生产量为：磷铵462.94万吨、尿素156.66万吨、复合肥127.45万吨、聚甲醛9.74万吨，饲料级磷酸氢钙40.40万吨，其中生产量占比较大的磷铵的主要原材料就是合成氨和磷矿石。云天化目前已拥有磷矿资源可自产磷矿石，但每年需对外采购合成氨35-40万吨左右。

　　另一方面，大为制氨目前拥有较为完整的合成氨、化肥、联碱产业链，包括合成氨生产装置一套（液氨50万吨/年、硫磺1万吨/年、硫酸铵5.3万吨/年），尿素生产装置（尿素35万吨/年），联碱生产装置一套（纯碱18万吨/年、氯化铵18万吨/年）。大为制氨今后将与云天化子公司云南天安化工有限公司一同，为公司供应原材料合成氨，公司将大幅减少合成氨外部采购，有效弥补现有磷肥产业合成氨大量外购的短板。

　　此外，公告显示大为制氨有较为稳定的盈利能力。云天化表示：“收购完成后，大为制氨成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围，能有效提升公司经营业绩。”

　　“1+1>2”产业链再完善

　　同时，大为制氨现有的尿素产品，是云南省内具有影响力的化肥品牌。收购前，云天化在云南省内拥有80万吨尿素产能，收购大为制氨后，云天化尿素产能将提升到120万吨左右。

　　长城证券（002939）分析师吴轩指出：“云天化子公司水富云天化气头尿素成本较低，子公司金新化工拥有丰富低廉的煤炭资源，煤头尿素具有资源优势。云天化在尿素产业上具备的资源及成本优势，有望促进尿素业务的发展稳中向好。”

　　对于此次收购，云天化表示：“大为制氨自身具有较强的盈利能力，云天化在技术改进和工艺管理优化方面的成功经验，可帮助大为制氨后期提升装置运行效率、产能利用率，通过技术改进和管理优化，其盈利能力还有提升空间。”

　　值得一提的是，云天化此次化肥领域产业链的整合，属于云南省打造的“1+1+X”省级国有资产监管和国有企业发展新模式。《云南省深化国有企业改革三年行动方案（2018-2020年）》提出，云南省国有股权管理公司和云南金控集团两个“1”组建完成的基础上，重组设立若干国有资本投资公司和产业集团公司。目前云南省省属企业煤炭资源整合基本完成，电力、化工等产业资产重组有序推进，资源配置效率进一步提升，企业专业优势更加突出。