三泰控股36亿收购净利预增20倍 四川国资20亿包揽定增将获控股权

　　长江商报消息 ·长江商报记者 魏度

　　曾经深陷亏损的【三泰控股(002312)、股吧】（002312.SZ）迎来了突围成功的曙光。

　　三泰控股（002312）的前身为三泰电子，成立于1997年，由补建实际控制，2009年在深交所上市。公司主要从事金融服务外包业务，在ATM视频监控系统领域，曾位居行业第一。

　　然而，在转型过程中，公司存在决策失误、并购失败问题，2015年、2016年接连亏损，2017年通过出售资产扭亏为盈，2018年再度亏损。

　　长江商报记者发现，为了扭转经营不利局面，补建推动三泰控股频频进行运作，均以失败告终。直到2019年3月，公司筹划约36亿元现金收购磷化工细分领域龙头企业龙蟒大地，才让补建歇了口气。也正是这单收购，让三泰控股实现了转型突围。

　　今年上半年，三泰控股实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）0.92亿元，同比增长逾两倍。公司预计，前三季度，净利润将在6亿元至6.8亿元之间，同比增长超过20倍。

　　净利润大幅倍增，一方面是龙蟒大地如期兑现业绩承诺，另一方面则是获得大额投资收益。

　　两因素促使前三季赚6亿

　　三泰控股的经营业绩持续大幅好转。

　　今年上半年，三泰控股实现营业收入24.50亿元，同比增长554.80%；净利润0.92亿元，同比增长247.32%；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）0.88亿元，同比增长197.96%。无论是营业收入，还是净利润、扣非净利润，上半年，三泰控股均实现了大幅倍增。

　　对于上半年经营业绩大幅增长，三泰控股解释称，公司磷化工业务板块产品结构进一步优化，核心磷酸盐产品工业级磷酸一铵扩产增量，叠加产品涨价，磷化工业务实现净利润2.03亿元，较去年同期的1.30亿元增长55.78%。

　　不仅上半年经营业绩大幅倍增，前三季度，三泰控股的经营业绩增幅更是惊人。根据公司预告，前三季度，预计盈利6亿元至6.80亿元，同比增长2084.26%至2348.83%。

　　三泰控股前三季度经营业绩大幅增长，主要有两个因素导致。第一个因素仍然是磷化工业务稳步增长，公司预计前三季度磷化工业务可贡献净利润3.2亿元左右。第二个因素有些出人意外，且不具有可持续性。公司联营企业中邮智递与深圳市丰巢科技有限公司重组，进展顺利。重组后，公司不再按权益法分摊中邮智递产生的亏损（ 去年公司分摊了约1.7亿元亏损），而且，重组后的新主体随着业务发展和证券化进程的不断加快，股权价值凸显，公司预计在第三季度确认中邮智递的股权为公司带来约4.36亿元的投资收益。

　　除了经营业绩数据变好看外，三泰控股的现金流也有明显改善。上半年，公司经营现金流净额为2.06亿元，同比增长270.90%。

　　经营现金流改善带动三泰控股偿债能力增强。截至今年6月底，公司资产负债率约为52.30%，较年初的59.15%下降6.85个百分点。期末，公司短期借款为11.19亿元、一年内到期的非流动负债5.09亿元，短期债务合计为16.28亿元。去年底，公司短期债务为20.86亿元。半年间，短期债务减少4.58亿元。

　　当然，从半年报披露的数据看，三泰控股还存在不小的偿债压力。

　　对此，三泰控股已经有了应对之策，那就是定增募资。公告显示，公司拟向四川发展矿业集团非公开发行约3.86亿股股份，募资约20.26亿元。一旦本次募资完成，三泰控股财务状况将大为好转。

　　四川国资准备接盘

　　除了自身经营好转外，三泰控股还将迎来外力相助，那就是四川国资将入主。

　　三泰控股自从2009年上市以来，资本运作较为坎坷。

　　上市之初，三泰控股主要从事电子回单系统、ATM监控系统及银行数字化网络安防监控系统相关电子设备及系统软件的研发、生产、工程应用和技术服务。公司在电子回单系统领域的市场份额超过50%，在ATM视频监控系统领域为农行、工行、中行、建行、邮蓄等银行总行及省级分行提供产品，2008年，公司所占市场份额达26.88%，居行业之首。

　　2015年，上市第二年，是三泰控股经营的分水岭。当年，公司通过收购速递易进入快件派送领域，但因高额市场推广费吞噬了利润，使得当年亏损0.38亿元。公司首次陷入亏损。

　　2016年，公司亏损扩大，亏损金额达13.04亿元。原因为，2015年，公司谋求产业转型，关联收购烟台伟岸100%股权，进入互联网保险服务领域。烟台伟岸通过旗下“金保盟”、“爱意汽车网”等网站进行商业车险和人寿保险产品的营销获取服务费。本次交易价格为7.50亿元，溢价率超过15倍。交易对方承诺，烟台伟岸三年盈利约1.84亿元，实际上，三年的业绩完成率只有31.54%。2016年，公司为此计提商誉减值6.50亿元。

　　连续两年亏损，为了保壳，2017年，三泰控股相继将成都三泰电子、家易通等作价约8亿元出售给实控人补建。此外，公司还将此前重点布局的速递易资产出售。2017年，通过上述资产处置，公司成功扭亏为盈，净利润为3.02亿元，但扣非净利润为-4.81亿元。

　　2018年，公司经营业绩并未出人意料，继续亏损。

　　在这期间，三泰控股先后筹划转型智慧社区、科技+金融、半导体芯片、金融保理、物联网等领域，均未获得成功。

　　2019年，三泰控股抛出了一个大手笔，采用现金支付方式收购龙蟒大地100%股权，交易价格达35.57亿元。这对当时的三泰控股而言，可谓是异常胆大，2019年一季度末，公司账面货币资金为15.52亿元。

　　三泰控股敢赌，底气在于龙蟒大地是一个优质资产。资料显示，龙蟒大地成立于2014年2月，注册资本为18亿元，主要从事磷酸一铵、磷酸氢钙等磷酸盐产品以及各种复合肥产品的生产、销售。2017年、2018年，龙蟒大地实现营业收入25.49亿元、33.17亿元，净利润0.57亿元、2.86亿元。

　　本次交易，业绩承诺为，2019年至2021年，龙蟒大地实现的扣非净利润分别不低于3亿元、3.78亿元、4.80亿元。

　　2019年，龙蟒大地实现扣非净利润3.07亿元，超出承诺数。今年前三季度，预计盈利3.20亿元。

　　正是龙蟒大地顺利兑现业绩承诺，才使得2019年以来，三泰控股扭亏为盈，净利润持续大幅增长。

　　目前，三泰控股正在筹划向四川发展矿业集团定向增发，募资约20.26亿元。四川发展矿业集团为四川省国资委实际控制资产，后者通过定增收购三泰控股的控股权。