顺丰的5000亿市值进击战：经济件暴涨 价格战吃渠道红利

　　行业价格战持续，单票价格高的顺丰如何突围？

　　2020年以来顺丰股价已经翻番。经历疫情后，国内快递行业在二季度迅速回血，邮政行业业务总量和收入分别同比增长34.8%和20.4%，快递业成为回血速度最快的行业之一。

　　同样，经历疫情的顺丰也踏上了股价的快车，从2020年初的36元一路飙升至90元，目前股价稳定在80元至90元之间。

　　10月26日晚，顺丰控股（002352）披露三季报，前三季度实现营收1095.94亿元，同比增长39.13%；净利润55.98亿元，逼近去年全年归属于上市公司股东的净利润57.97亿元。

　　A股快递上市公司经营简报显示，经历疫情后的顺丰实现了高增长，进入二季度后，顺丰的业务量始终保持60%以上的增速。

　　第三季度净利增长超51%，股价首破90元

　　据顺丰三季报，前三季度实现营收1095.94亿元，同比增长39.13%；净利润55.98亿元，同比增长29.84%；每股收益1.26元。其中，第三季度实现净利润18.36亿元，同比增长51.55%。

　　财报显示，顺丰前三季度资产负债率创2018年以来的新低，经营现金流达到106亿，同比增38.59%。

　　今年前三季度顺丰也踏上了股价、市值的高峰。截至10月27日收盘，顺丰总市值为3965.47亿，股价为87.03元。

　　2020年初至今顺丰股价已翻一番。2020年7月，顺丰控股市值破3000亿；8月26日，顺丰控股开盘涨停，股价首次破80元，市值达3654.72亿元，创历史新高；10月13日，截至收盘，顺丰控股股价首破90元，达到91.30元，上涨4.58%，市值再创历史新高达4160.03亿元。

　　10月20日，胡润研究院发布《2020胡润百富榜》，马云家族以4000亿财富蝉联榜首，马化腾3900亿居第二，顺丰王卫则以2400亿元身价排名第四。王卫的千亿身价背后，顺丰也在上演跑步前进。综合前三季度公司表现，顺丰的营收、股价涨幅都处于行业领先位置，市场份额也在加速提升。

　　多月业务量增速超60%，经济件持续暴涨

　　进入二季度后，顺丰的业务量始终保持60%以上的增速，量收颇丰的顺丰也于今年8月给每位顺丰员工发送了888元红包，总价值为5亿元。

　　9月顺丰速运物流业务营业收入134.46亿元，同比增长36.07%；业务量7.28亿票，同比增长60.35%，单票收入为18.47元，同比下降15.16%。

　　顺丰公告称，9月速运物流及供应链收入同比增长36.05%，主要受益于时效产品、特惠专配产品及其他新业务均保持了较高的增长。

　　2019年5月顺丰针对电商市场及客户推出特惠专配产品，成为该公司调整经济件业务策略的关键举措。2020年上半年，顺丰经济件业务实现不含税营业收入201.83亿元，同比增长76.12%，业务量同比增长240.86%，带动公司市场占有率提升。根据9月A股上市公司公布经营数据测算，顺丰市占率已超10%。

　　今年上半年，顺丰实现营业收入711.3亿元，同比增长42.05%；实现归属于母公司股东的净利润37.61亿元，同比增长21.35%。

　　从发力电商特惠失败转而推出特惠专配，再到拿下唯品会快递业务加码商流，顺丰经济件业务不断增强，半年报显示，顺丰传统业务增量增收，时效件业务延续上年末增速回升态势，收入同比增长19.42%；经济件业务收入同比增长76.12%，贡献了超过40%的整体收入增量，过去“顺丰跛腿电商件”的观点今已少见。

　　行业价格战持续，单票价格高的顺丰如何突围？

　　尽管顺丰经济件涨势可观，从快递公司9月成绩单来看，顺丰的单票价格依旧和其他上市快递公司存在差距，且随着行业呈下滑趋势。

　　公告显示，申通9月公司快递服务业务收入18.71亿元，完成业务量8.6亿票，快递服务单票收入2.18元，同比减少22.7%。韵达9月快递服务业务收入31.43亿元，完成业务量14.63亿票；快递服务单票收入2.15元，同比下降31.31%。圆通9月快递产品收入26.50亿元，业务完成量12.17亿票，快递产品单票收入2.18元，同比下降20.38%。

　　行业快递单票价格长时间逼近2元，顺丰特惠专配单票价格接近通达系但还存在一定差距。中信证券研报显示，基于从邮政包裹的成本以及通达成本下降路径维度，预计远期稳态格局下，顺丰特惠专配或能实现单票价格4.3元(通达全网2.8元)、单票成本费用3.8元、单票净利0.4元以及净利率9%。

　　快递专家赵小敏表示，通达系快递价格战已推至全行业，公司打价格战，各网点承压，近期也有多家网点传出倒闭、经营不善等问题，价格战打下去考验的是快递公司网点的稳定性，也考验了快递公司常年对于渠道的重视程度。

　　他表示，从资本市场角度来看，顺丰在同城、快运、速运、航空等方面还有“牌可以打”，与其他A股上市快递公司相比，可以讲的故事有很多。

　　值得注意的是，2009年，顺丰航空成为我国首家民营货运航空公司，现今已发展为国内全货机数量最多的货运航空公司。截至报告期末，顺丰控股全货机及散航总计航空线路2004条，2020年上半年航班总数58.27万次，日均3,202班次，航空发货量总计约78.21万吨，其中全货机发货量为40.78万吨，同比增长60%。

　　财报还透露，湖北国际物流核心枢纽项目是顺丰航空运输体系布局建设的核心。未来，顺丰将以该枢纽为中心，全面打造覆盖全国、辐射全球的航路航线。预计2025年货邮吞吐量245万吨、旅客吞吐量100万人次，2030年货邮吞吐量 330万吨、旅客吞吐量150万人次。

　　赵小敏表示，四季度受到大环境影响，很多投资机构持观望态度，快递公司股价、交易等涨幅可能趋于平缓，但考虑到顺丰接下来在同城、快运、航空等方面的发力，不排除顺丰年内股价破百的可能性。