华菱星马拟向吉利商用车定向增发 专家：华菱星马可以补强吉利商用车短板

　　华菱星马拟向吉利商用车定向增发。

　　11月12日，华菱星马（600375）发布公告称，公司拟非公开发行不超过1.16亿股，募集资金总额不超过6.95亿元，发行对象为公司控股股东吉利商用车集团，后者以现金方式认购公司本次发行的全部A股股票。

　　对于此次认购华菱星马新增股份的意义和目的，吉利汽车方面没有进行详细解读，只表示此举为了补充流动资金和偿还银行贷款。

　　今年7月22日，华菱星马发布公告，公司控股股东安徽星马汽车集团有限公司及其全资子公司马鞍山华神建材工业有限公司，与浙江吉利新能源商用车集团有限公司签署了《股份转让协议》，转让完成后，吉利商用车集团将持有公司15.24%股权，成为公司控股股东。

　　2016年吉利收购东风南充汽车有限公司，成立吉利四川商用车有限公司。在2017年吉利又豪掷33亿美元，获得沃尔沃卡车8.2%的股份和15.6%投票权，位居最大单一股东地位。但是，从目前来看，吉利四川商用车公司的产品更多专注于增程式动力系统及甲醇动力系统等新能源领域，收购华菱星马，可以快速的获得传统重卡技术领域的资源和技术储备。

　　招银国际研究员白毅阳表示，吉利在商用车领域起步相对较晚，表现远没有其在乘用车方面亮眼。从吉利控股的关联方来看，戴姆勒、沃尔沃集团等优秀跨国车企，除了在乘用车领域具备较强实力外，在商用车领域也表现亮眼。因此吉利集团希望通过并购补强其在商用车领域的短板，并利用新能源发展的机会，实现在新能源商用车领域的弯道超车。从技术上，华菱星马主要在发动机领域具备一定的技术积累，短期内有一定的帮助。但是长期来看，吉利将利用上市公司着力发展新能源商用车领域，从这个意义上看华菱星马的营销渠道等方面的帮助更大。

　　中国是商用车第一市场吉利欲有所作为

　　目前中国商用车市场是全球最大的市场，份额占全球销量的一半，2019年销量达到436万辆，在乘用车市场上升放缓情况下，还出现了1.9%的增长。

　　中汽协数据显示，今年1月-9月，商用车产销分别完成373.5万辆和374.1万辆，同比分别增长21.5%和19.8%，从行业发展态势来看，四季度商用车受政策、投资的拉动将继续保持增长态势。

　　随着中国经济的向好发展，特别是在后疫情时期，扩大内需刺激经济、新基建等需求，商用车市场的前景有着很大潜力。

　　吉利汽车自然不愿错过这个难得的市场机会。

　　吉利控股旗下有三家汽车子公司：吉利汽车集团、沃尔沃汽车集团和吉利新能源，囊括吉利汽车、领克汽车、沃尔沃汽车、Polestar、宝腾汽车、路特斯汽车、伦敦电动汽车、远程新能源商用车、太力飞行汽车、曹操专车等知名品牌。总体看，乘用车表现突出。

　　但商用车方面，尽管此前吉利收购东风南充有了远程商用车品牌，但远程商用车主要在纯电、甲醇、氢燃料等新能源方向，但目前的商用车市场特别是重卡方面还是以传统燃油车为主，吉利目前难与东风、解放，乃至江淮、等重型商用车厂商抗衡。

　　此前，吉利汽车董事长李书福设定了“2020年实现商用车年销25万辆”的目标，在此情况下收购华菱星马显得势在必行。

　　华菱星马被收购前情况不佳

　　华菱星马前身为成立于1970年的马鞍山市建筑材料厂，2003年4月在上交所上市，2004年引进日本三菱技术进入卡车领域。2019年，华菱星马与【一汽解放(000800)、股吧】（000800）、东风商用车等一同跻身“中国汽车(卡车)企业创新排行榜TOP5”。

　　财报显示，2016年至2019年，华菱星马归属于上市公司股东的净利润徘徊在0.5亿元左右。

　　2019年华菱星马中重卡累计销量为18044辆，同比下降11.03%。2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司资产负债率分别为73.41%、76.88%、76.55%和80.17%，存在较大财务风险。

　　2020年一季度，华菱星马归属于上市公司股东的净利润亏损约1.1亿元，去年同期约为596万元，同比大幅下滑1941.73%。

　　面对不尽人意的销量和白热化的重卡竞争市场，逐渐边缘化的华菱星马也在寻求助力和转变。

　　一位业内人士表示，吉利商用车应该是华菱星马最适合的“归宿”，两家企业在甲醇重卡战略规划上志同道合。