用友汽车拟转板赴科创板上市 三年半盈利2.93亿研发费率达14.7%

　　11月23日晚间，用友网络（600588）（600588.SH）披露子公司分拆上市预案。上市公司拟将其控股子公司用友汽车信息科技（上海）股份有限公司（以下简称“用友汽车”，839951.OC）拆分至上交所科创板上市。本次分拆完成后，用友网络股权结构不会发生变化，且仍将维持对用友汽车的控股权。

　　长江商报记者注意到，早在2016年12月，用友汽车就已在新三板挂牌交易。截至11月24日收盘，用友汽车股价38.59元，总市值为40.75亿元。

　　作为用友网络旗下面向汽车产业链客户提供数智化软件产品及云服务的子公司，用友汽车目前已具备独立上市的实力。

　　2017年至2020年上半年，用友汽车共计实现营业收入15.67亿元，净利润2.93亿元。报告期内，用友汽车研发费用合计为2.3亿元，占同期营业收入的比例约为14.7%。

　　用友网络直接持股75%

　　天眼查APP显示，用友汽车成立于2003年3月，2016年12月1日在新三板创新层挂牌。目前用友网络直接持有用友汽车75%股权，为后者控股股东。湖州特友投资管理中心（有限合伙）、湖州友彤投资管理中心（有限合伙）以及用友汽车员工持股计划分别持有用友汽车5.47%、4.37%、3.33%股权。国泰君安证裕投资、安信证券、【中泰证券(600918)、股吧】（600918）分别持有用友汽车2.96%、1.03%、0.91%股权，用友汽车董事、总经理桂昌厚直接持有其2.44%股权，为第六大股东。

　　与上市公司用友网络其他业务板块有所不同，用友汽车主要面向汽车产业链客户，提供数智化软件产品及云服务，并正在打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台，赋能汽车行业数字化转型。

　　从财务数据来看，用友汽车也具备了独立上市的经营实力。2017年至2020年上半年，用友汽车分别实现营业收入3.78亿元、4.867亿元、4.87亿元、2.17亿元，利润总额分别为7949.1万元、9031.19万元、9914.52万元、4660.93万元，净利润分别为7138.71万元、8484.49万元、9265.62万元、4385.51万元。

　　粗略计算，近三年半时间内，用友汽车累计实现营业收入15.67亿元，净利润2.93亿元。

　　截至今年6月末，用友汽车资产总额约为6.09亿元，负债总额1.93亿元，所有者权益合计4.16亿元，资产负债率31.62%。

　　长江商报记者进一步梳理发现，近年来用友汽车保持着较高的研发投入力度，以维持在行业内的优势地位。2017年至2020年上半年，用友汽车的研发费用分别为4560.39万元、7365.71万元、7430.88万元、3572.84万元，合计为2.3亿元，占同期营业收入的比例约为14.7%。

　　截至今年上半年末，用友汽车研发人员合计为297人，占公司员工总数的比例约为25%。

　　用友汽车业务线竞争力将提升

　　作为用友汽车的母公司，用友网络近年来持续深化战略转型，坚持“云优先”策略，升维和加速云服务业务发展。

　　今年前三季度，用友网络实现营业收入46.19亿元，同比下降7.8%；归属于上市公司股东的净利润为-1559.95万元，同比下降103.49%。对此，公司表示主要是上半年受疫情阶段性影响，部分大中型企业客户采购延后，一些小微企业客户谨慎、减缓采购，部分项目现场实施工作被动延后。

　　不过，从单季度来看，第三季度用友网络实现营业收入16.69亿元，基本已与上年同期持平。此外，因上年同期存在处置随锐科技公司股权投资收益事项的影响，投资收益同比减少近2.3亿元。

　　用友网络介绍，今年前三季度公司云服务业务（不含金融类云服务业务）实现收入13.8亿元，同比增长76.4%，环比超过半年度云服务业务收入增幅17个百分点，继续保持高速增长态势。其中第三季度云服务业务实现收入6.3亿元，同比增长102.6%。

　　在此次分拆完成后，用友网络将进一步实现业务聚焦，而用友汽车将成为用友网络控制的面向汽车产业链客户提供数智化软件产品及云服务的上市平台。

　　用友网络方面进一步表示，本次分拆上市后，用友汽车专注于面向汽车产业链客户提供数智化软件产品及云服务，而公司及下属其他企业（除用友汽车外）将继续集中发展除用友汽车所从事业务外的其他业务，有利于公司突出主业、增强独立性。

　　招商证券认为，如用友汽车分拆上市成功，短期虽然会摊薄用友EPS（每股收益），但长期看，对子公司用友汽车而言，独立上市有助于公司面向资本市场进行独立融资，同时有助于提高其独立品牌影响力及员工的业务积极性，用友汽车业务线的综合竞争力有望得以提升。