锡业股份：善用改革开新局 定增谋求新发展

　　有色金属作为最典型的顺周期行业，受益于疫情缓解之后，整体经济复苏的刺激，市场的周期性会更加明显，明年如果疫情的影响消退，经济恢复常态，全球同步扩张的时候，作为最上游的有色金属肯定是深度受益的行业板块。此外，政策大力扶持新能源汽车行业发展，新能源汽车产销量有望大幅提升，也有利于拉动有色金属的需求，适时，【锡业股份(000960)、股吧】（000960）也将迎来发展新高度。

　　2020年，有色金属价格普遍呈V字走势，沪锡价格行情同样先抑后扬，经济持续复苏下推升金属价格持续上行，带领顺周期品种强势归来。在中国经济稳步复苏的背景下，锡业股份（000960）第三季度业绩得到大幅度提振，实现营业收入131.85亿元，较上年同期增长9.82%；归属于上市公司股东的净利润2.55亿元，同比增长104.29%。

　　有分析指出，上述成绩的取得主要得益于公司紧抓行业发展机遇，一方面进行积极的资本运作，拓展新的盈利增长点；另一方面加快全产业链创新发展，提质增效，降低资产负债率，优化资产结构，从内至外多措并举促进增长。

　　加大锡的深加工发展及研发投入，提高深加工产品的技术附加值是公司战略发展方向之一，锡业股份对于自身业务的总体布局有着清晰打算，正稳步朝着高附加值、高科技含量的路线在走。其中，作为公司产业升级的重要领域，锡业股份在锡材锡化工方面取得了多项进展。

　　就今年而言，2020年4月，锡业股份成为华为目前国内唯一认证合格的锡材正式供应商，实现国内市场拓展新突破。2020年9月，在经过一年漫长的性能测试及小批量供货试用后，锡业股份锡材公司BGA焊锡球于今年九月迎来泰科第一批大单720KK，标志了锡材BGA产实现了零的巨大突破，获得市场认可。

　　锡业股份在加快创新发展的同时，也在积极进行资本运作，致力于打造新的盈利增长点。早在2014年，由于受宏观经济形势影响，有色金属及贵金属价格持续下滑，对于锡业股份来说可谓是且行且艰难。为了保持企业良性发展以及未来盈利的可持续性，公司在做大做强主业的同时积极拓展新的盈利点，通过重组收购华联锌铟75.74%股权。华联锌铟在铟产业方面拥有较强实力，其金属储量和炙手可热的采矿权被锡业股份一眼相中，自此锡业股份以其完善的锡产业链与华联锌铟铟产业完美结合，奠定了公司“锡铟双龙头”的市场地位。

　　近几年，锡业股份对华联锌铟先后实施了资产重组、定增筹划，一次次的资本运作使锡业股份的市场影响力和企业竞争力均有较大提升，公司业绩也取得稳步增长，成为公司对外改革成功的有力佐证。数据显示，自“牵手”成功后，华联锌铟业绩持续增长，2015年-2017年分别实现净利润4.98亿元、5.93亿元、8.05亿元，2019年华联锌铟全年净利润达9.73亿元，成为公司利润的重要来源。

　　锡业股份近年来的资本运作核心是紧密围绕集团自身业务发展及战略升级。公司近日披露的2020年度定增预案（修订稿）显示，公司拟定增募资不超18.32亿元，用于华联锌铟的360万吨/年采矿扩建及部分配套项目以及收购建信投资一期债转股计划持有的华联锌铟3.625％股权等项目。

　　值得注意的是，华联锌铟的铟、锡、锌三种金属的储量分别居全国第一、全国第三、云南省第三。业内人士指出，华联锌铟的营业成本较为稳定，一旦华联锌铟完成360万吨扩产，较目前的210万吨产能提升七成后，其净利润将会迎来显着提升。

　　目前上述非公开发行股票事项已获得云锡控股批复，此次定增无疑将增强公司对华联锌铟的控制权，进一步提升综合盈利能力。同时，公司在有色金属行业里面负债率风险控制较好，财报显示，第三季度锡业股份的资产负债率为60.56%，相比中报披露的数据下降了2.08个百分点。定增成功有望为公司提供稳定的现金流，对于进一步优化资产资本结构，降低资产负债率意义重大。

　　研究人员表示，有色金属作为最典型的顺周期行业，受益于疫情缓解之后，整体经济复苏的刺激，市场的周期性会更加明显，明年如果疫情的影响消退，经济恢复常态，全球同步扩张的时候，作为最上游的有色金属肯定是深度受益的行业板块。此外，政策大力扶持新能源汽车行业发展，新能源汽车产销量有望大幅提升，也有利于拉动有色金属的需求，适时，锡业股份也将迎来发展新高度。