高伟达跌10% 两个月前华西证券发研报维持买入评级

　　互联网北京1月19日讯 今日，高伟达（300465）(SZ300465)股价大跌10.15%，截至收盘报10.00元。

　　公司18日公告，拟计提商誉减值准备6.45亿-7.94亿元，预计2020年全年亏损5.32亿-6.88亿元，同比由盈转亏。随即，深交所对高伟达下发关注函，要求补充说明商誉减值准备计提及相关风险提示是否及时、充分，是否存在通过集中计提大额商誉减值准备调节利润的情形。

　　2020年11月2日，华西证券（002926）股份有限公司研究员刘泽晶、刘忠腾、孔文彬、吴祖鹏曾发布研报《高伟达：Q3兑现不及预期 赛道景气红利依旧可期》表示，2020Q3公司实现营收10.00亿元，同比下滑了6.7%，其中金融科技业务贡献8.0亿元，同比下降4.0%，主要系业务及收入确认延期所致。值得注意的是，2020年公司执行新收入准则，进一步导致项目确认延期（存货较年初+238.2%）。此外，移动营销业务贡献2.0亿元，同比大幅下降15.7%，国内外疫情影响下业务规模收缩、恢复进度不及预期。毛利水平来看，2020Q3毛利率依旧维持23.5%，无明显变化，合计毛利2.4亿元毛利中，金融科技贡献1.9亿元（同比+9.6%）、移动营销贡献0.47亿元（同比-43.2%），后者呈现较大拖累。此外，公司业绩不及预期的另一大原因是参股公司大幅亏损，影响当期利润1,324.0万元，利润端进一步承压。

　　但研报同时也表示，尽管基本面兑现不及预期，但产业调研经验显示年初以来银行客户的软件订单需求十分旺盛，判断Q3公司新增订单仍被低估。当前银行IT需求扩张主要有三方面支撑因素：1）银行分布式核心系统升级浪潮正在开启，核心系统改造带动六大外围系统跟进配套改造，合计增量超过500亿，2020年已经开始逐步释放；2）中美博弈背景下，自主可控成为大趋势，金融信创推动力度较大，进一步带来国产替代需求；3）银行IT的（硬件）投资周期为4-7年，距离上一轮景气低点2013年已经过去7年，当前正在迎来新的高景气起点。除此以外，考虑到与公司深度合作的建行IT子公司――建信金科在本轮银行IT新周期中的活跃输出，判断公司将获得确定性增量业务，后续景气度依旧可期。

　　研报预计2020-2022年公司营收将实现27.2%/24.0%/22.5%的同比增长；2020-2022年归母净利润实现36.4%/29.4%/27.2%的同比增长。预计2020-2022年归母净利润分别为1.82/2.36/3.00亿元，对应EPS分别为0.41/0.53/0.67元，维持“买入”评级。

　　（：康博）