酱香味儿扑鼻 水井坊、古越龙山跨界“染酱”

　　现代快报讯（记者 王天驰 / 文 刘畅 / 摄）以贵州茅台（600519）为代表的白酒概念向来被视为 A 股最重要的核心资产。作为酱香型白酒龙头，伴随着茅台酒的紧俏，酱酒整市场逐渐升温，不少非酱酒企业也开始纷纷在酱酒领域布局，跨界涉足酱酒行业。近日，原本在浓香型白酒行业深耕的水井坊（600779）宣布斥资 5.6 亿元投资酱酒公司，而黄酒龙头古越龙山（600059）旗下 " 女儿红酱酒 " 也在刚刚落幕的第 104 届糖酒会上高调亮相。

　　古越龙山旗下 " 女儿红酱酒 " 高调亮相

　　说起 " 女儿红 "，经常出现在武侠小说和古装剧中，是武林豪侠们最喜爱的佳酿之一。然而，" 女儿红 " 作为浙江绍兴一带的着名黄酒品类，如今却跨界推出了 " 女儿红酱酒 "。在刚刚落幕不久的第 104 届全国糖酒商品交易会上，绍兴女儿红酿酒有限公司（下称：绍兴女儿红）举办了一场 " 穿越 1700 年的酱韵新生―女儿红酱酒腾飞上市发布会 "，" 女儿红酱酒 " 借糖酒会高调亮相。

　　其实，这并不是 " 女儿红酱酒 " 的首次亮相，去年 10 月，绍兴女儿红就推出了旗下三款 " 女儿红酱酒 "，其生产基地位于世界酱香型白酒核心产区茅台镇。天眼查显示，绍兴女儿红是黄酒龙头古越龙山全资子公司。对于跨界涉足酱酒，古越龙山表示，公司及下属全资子公司女儿红的主业是黄酒的制造和销售，且一直有少量的白酒生产和销售，女儿红推出酱酒产品是进一步赋能女儿红品牌。

　　公司涉足酱酒业务也引起了投资者的关注，有不少投资者向公司询问女儿红酱酒相关事宜。不过公司透露的信息少之又少，甚至没有公开与之合作酱酒企业名称。只是宣称，女儿红酱香型白酒的基酒是与茅台镇一家规模较大的酱酒企业合作并由其提供的，目前没有收购该茅台镇酱酒厂的股权。茅台镇酱酒企业只提供基酒，没有开展其他合作。

　　水井坊拟斥资 5.6 亿元 " 染酱 "

　　无独有偶，近期还有一家非酱酒企业也宣布进军酱酒领域。4 月 9 日晚，原本在浓香型白酒行业深耕的水井坊披露今年一季度业绩预告和 2020 年业绩快报。水井坊 2020 年实现营业收入约 30.1 亿，同比下降了约 15.06%；实现净利润约 7.3 亿，同比下降了约 11.49%。上年同期相比，公司预计今年第一季度净利润增加约 2.28 亿元，上年同期为 1.91 亿元，由此推算今年首季净利润为 4.19 亿元，同比增长约 119.7%。

　　△水井坊对外投资公告 图片来源：公司公告

　　尽管水井坊去年业绩双降，但是今年一季度业绩明显好转。与此同时，公司还披露了一则对外投资公告，水井坊表示，公司与梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业 ( 集团 ) 有限责任公司签署框架协议，拟合资成立贵州水井坊国威酒业有限公司（暂定名）。合资公司注册资本至少为 8 亿元，主营业务为销售高端酱香型白酒。水井坊将以现金形式出资，占合资公司注册资本的 70%，即出资额至少为 5.6 亿元。这对于去年仅实现了 7.3 亿元净利润的水井坊来说，是一笔不小的投入。

　　酱酒发展提速，盈利能力极强

　　目前，A 股市场上主营酱香型白酒的企业只有一家贵州茅台，也是公认的酱酒第一龙头。不仅股价雄踞 A 股第一高价股，茅台酒在市面上更是紧俏品种。伴随着茅台酒的一酒难求，酱酒整个市场逐渐升温，不仅吸引了古越龙山、水井坊这类非酱酒企业跨界布局，另外两大酱香型酒企国台酒业和郎酒股份的 IPO 也在推进中，积极冲刺上市。

　　企业争相入局酱酒赛道，跟酱酒的盈利能力不无关系。据业内统计，酱酒行业规模从 2010 年的 353 亿元发展到 2020 年的 1550 亿元，复合增长率高达 16%。2020 年全国酱酒产能占白酒比重约 8%；收入约 1550 亿元，同比增长 14%，占白酒行业总销售收入的 26.56%。利润方面，2020 年酱酒实现行业销售利润 630 亿元，同比增长 14.5%，以 8% 的产量占据白酒市场近 40% 的利润，盈利能力极强。

　　太平洋证券认为，当前酱酒仍处于发展初步阶段，未来 5 年内对酱酒企业来说仍是扩产期。目前销售收入 20 亿以上酱酒企业仅 7 家，优质酱酒供给紧俏，短期内最为受益的是产能、基酒储备丰厚的酱酒企业。预计未来三至五年后酱酒产能将大幅释放，届时酱酒将冲击现有白酒行业格局并加剧分化。