金安国纪7.5亿布局大健康双轨制发展 一季度净利预增超5.8倍

　　长江商报消息 ·长江商报记者沈右荣

　　核心产品加速提价，金安国纪（002636.SZ）经营大幅转好。

　　今年4月14日晚，金安国纪（002636）发布一季度业绩预告，公司预计盈利2.32亿元至2.79亿元，同比增长至少超过5.8倍。

　　这一业绩及增速创了2011年上市以来的同期纪录。

　　金安国纪经营业绩大幅增长，主要得益于核心产品覆铜板涨价。公司称，覆铜板价格及销量同比大幅上升，带动利润大幅增长。

　　覆铜板涨价，使得金安国纪去年扭转经营不利局面。去年前三季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为0.92亿元，同比下降近三成，但在去年，净利润达到1.80亿元，同比增长近两成。

　　为了平抑周期性风险，深耕覆铜板产业的金安国纪试行两条腿走路。近几年，公司耗资约7.50亿元进行外延式收购，布局大健康产业，形成覆铜板加大健康两大产业双轨制发展格局。

　　二级市场上，金安国纪表现突出，近两月，其股价从7元左右上涨至15元附近，翻了一倍。

　　净利连续两个季度高速增长

　　受益主导产品量价齐增，金安国纪经营业绩迎来高光时刻。

　　一季度业绩预告显示，今年前三个月，金安国纪预计实现净利润2.32亿元至2.79亿元，上年同期盈利3405万元，同比增长580%至720%。

　　金安国纪于2011年11月15日在深交所中小板挂牌上市。长江商报记者查询发现，2011年至2020年的10年，其一季度的净利润最高出现在2017年，达到1.52亿元，同比增长280.67%。

　　由此可见，今年一季度，无论是净利润绝对值还是同比增速，均创了历史新高。

　　实际上，今年一季度业绩高速增长是去年四季度的延续。

　　去年前三季度，金安国纪实现营业收入23.64亿元，同比增长2.65亿元，净利润为0.92亿元，同比下降28.94%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为1亿元，同比下降19.70%。分季度看，去年一二三季度，公司实现的营业收入分别为6.11亿元、7.67亿元、9.85亿元，同比变动-11.42%、-2.45%、19.24%，净利润为0.34亿元、0.41亿元、0.18亿元，同比变动31.73%、-36.01%、-56.44%。

　　前三个季度，净利润出现较大幅度下降。但在2020年全年，公司净利润同比实现了正增长。

　　今年4月14日晚，金安国纪发布了2020年度业绩快报，公司实现营业收入36.07亿元，同比增长8.57%，净利润1.80亿元，同比增长15.38%。

　　对比三季报及业绩快报发现，四季度，公司实现营业收入12.43亿元、净利润0.88亿元，上年同期，营业收入、净利润分别为10.20亿元、0.26亿元，同比增长21.86%、238.46%，无论是同比还是环比，净利润均表现为大幅倍增，增速远超营业收入。

　　去年四季度以来净利润大幅增长，源于核心产品覆铜板涨价。金安国纪称，群四季度以来，覆铜板市场行情明显上升、需求显着增加，公司主要产品覆铜板销售价格同比大幅增长，公司产品毛利率和净利率同比上升。

　　券商研报称，去年三季度以来，海外订单持续流入，下游PC、家电、工控、汽车需求回暖，带动PCB厂商订单能见度拉长至3个月以上，处于历史高景气水平，大功率、大电流等覆铜板产品因热压环节单批次产出少于薄板，加剧覆铜板供应紧张，导致价格持续上涨。预计今年二季度各大厂商将加快FR-4提价步伐，考虑铜箔、玻纤、树脂三大原材料的价格上涨推动成本上涨，本轮涨价，有望延续至下半年。

　　金安国纪以小客户为主的商业模式，在覆铜板提价周期中具备超越同行的议价能力，在覆铜板涨价周期中，盈利能力有望 进一步释放。

　　布局大健康平抑覆铜板周期风险

　　尽管覆铜板价格不断上涨助推业绩向好，但覆铜板具有周期性。金安国纪积极布局，试图平抑周期性风险。

　　金安国纪一直深耕电子行业基础材料覆铜板领域，主要产品包括各种通用FR-5、FR-4、CEM-3等系列覆铜板及铝基覆铜板、半固化片等产品和特殊指标要求的无卤环保、高阻燃、耐CAF、高TG、高CTI等系列覆铜板，广泛用于家电、计算机、照明、汽车、通讯等电子行业。

　　覆铜板产业周期性较为明显。金安国纪于2011年上市，上市前后，公司经营业绩周期性波动。

　　2010年，上市前一年，金安国纪实现营业收入18.93亿元、净利润1.01亿元，同比分别增长61.99%、72.81%。2011年至2013年，上市初期三年，其实现的净利润分别为0.77亿元、0.46亿元、0.30亿元，连续三年下降，同比降幅为23.89%、39.97%、34.73%。2014年、2015年，经营有所回暖，净利润分别为0.43亿元、0.54亿元，同比增长41.75%、26.99%。

　　2016年、2017年，是覆铜板上一个涨价周期。这两年，金安国纪实现的净利润分别为3.41亿元、5.37亿元，同比增长530.21%、57.54%，大幅增长，且年度净利润5.37亿元为迄今为止最高值。

　　随着涨价周期退潮，覆铜板价格下降，金安国纪的净利润也开始下降。2018年、2019年，其实现的净利润分别为2.93亿元、1.56亿元，同比下降-45.47%、46.71%。

　　为了应对周期性风险，金安国纪进行了两手准备。一方面，公司延长产业链，从事覆铜板的原材料电子级玻纤布的生产和销售，其生产的电子级玻纤布主要为公司生产覆铜板提供原材料补充，增强产业链协同效应。另一方面，公司选择产业多元化。

　　2016年，金安国纪成立投资公司，专门负责在大健康、大消费领域的投资和发展。同时，公司成立医药事业部，决定进入医药和大健康领域发展。为此，公司实施了系列并购。

　　数据显示，2018月1月，金安国纪出资1.98亿元收购上海埃尔顿医疗器械有限公司60%股权，后者主要从事研发、生产内镜诊治器械的医疗器械生产。2019年1月底，公司支付现金1.88亿元将广西禅方药业有限公司100%股权及其相关债权收入囊中，标的公司主要从事中成药提取及制剂；原料药、外用药、中药材种植收购等的生产、研发及销售。当年9月30日，又出资约2.10亿元收购了承德天原药业有限公司80%股权。承德天原药业主要从事中成药提取及制剂、中药材种植及收购、中药饮片加工等的生产、研发及销售。

　　去年2月底，金安国纪公告称，出资1.53亿元认购澳大利亚StarComboPharmaLtd公司增发股份，进而获得其36.13%股权，后者主要从事营养补充药品的研发、生产和销售及电商业务。

　　至此，通过收购，金安国纪合计耗资约7.49亿元，控制了3家医药、医疗器械公司及参股一家保健品公司。

　　目前，医药板块已经成为金安国纪收入的贡献者。去年半年报显示，公司医药制造及医疗器械销售收入为0.91亿元，同比增长为61.49%，占主营业务收入的6.64%。