新产业延续高增盈利9.39亿拟分红10.31亿 体外诊断行业26年两大核心产品显着领先

　　·长江商报记者 沈右荣

　　上市首年，【新产业(300832)、股吧】（300832.SZ）打算好好地回报一下股东。

　　根据年度分红预案，2020年度，新产业（300832）推出的分红预案为，每10股转9股派10元（含税），将派发现金红利10.31亿元。

　　年报显示，2020年度，新产业实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）9.39亿元，拟分红金额占净利润的109.77%。

　　如此慷慨分红，新产业似乎很有底气。2016年以来，公司营业收入和净利润同比增速均保持着两位数，今年一季度，公司预计净利润同比增速超过30%，如果剔除股份支付影响，同比增速达到90%左右。

　　去年5月，新产业登陆A股市场，募资之后，公司流动性大幅增长。截至2020年底，在没有任何有息负债的情况下，其货币资金及交易性金融资产合计超过33亿元，资产负债率低至9.45%。

　　新产业深耕体外诊断26年，各型号全自动化学发光免疫分析仪全球累积装机超过1.6万台，在仪器装机数量和试剂销售品类均有显着领先优势，构筑了护城河。与之对应的是，公司综合毛利率接近80%。

　　营收净利连续五年高增长

　　年度分红率高达109.77%，牵出新产业经营业绩高速增长的经营状况。

　　2020年度，新产业披露的分红预案为，每10股转9股派发现金红利10元，合计将派发现金红利10.31亿元。

　　新产业的现金分红力度之大引起了监管关注，因为其拟分红金额超过当年的净利润。

　　根据年报，2020年，公司实现的净利润为9.39亿元，这一利润水平显然不能支持高达10.31亿元的现金分红。

　　既然当年赚取的利润还不够当年分红，为何要实施如此高比例的现金分红呢？

　　新产业回应称，2018年、2019年，连续两个年度，公司处于IPO期间，原本实施现金分红的计划搁置了。

　　按照新产业的说法，2020年度现金分红实际上将2018年至2020年三个年度的分红计划集中在一个年度实施，导致分红率高达109.77%。实际上，如果分摊至三个年度，近三年的分红率只有42.85%。

　　新产业敢于高比例分红，还有两个重要因素，即稳步增长的经营业绩及富裕的现金流。

　　2020年，新产业实现营业收入21.95亿元、净利润9.39亿元、扣非净利润8.57亿元，同比增长30.53%、21.56%、19.36%，均为快速增长。

　　时间再延长，2016年至2019年的四年，公司实现的营业收入分别为9.23亿元、11.41亿元、13.84亿元、16.82亿元，同比增长26.08%、23.64%、21.31%、21.54%。净利润为4.52亿元、5.38亿元、6.94亿元、7.73亿元，同比增长81.32%、19.15%、28.95%、11.33%，扣非净利润与净利润的变动趋势大体相当。

　　加上2020年，2016年以来的五年，新产业的营业收入和净利润、扣非净利润均实现了持续快速增长。

　　与净利润相关的经营现金流，也在持续增长。2016年至2020年，公司经营现金流分别为净流入4.87亿元、5.25亿元、7.02亿元、8.32亿元、9.77亿元。

　　持续稳定的盈利能力、良好的经营现金流，助力财务健康运行。

　　截至2020年底，新产业资产负债率低至9.45%。期末，公司货币资金10.75亿元、经营性金融资产（主要为理财产品）23亿元，合计达33.75亿元。与之对应的是，公司无任何债务。

　　投资方面，新产业有两个重要投资项目，即新产业生物研发大厦、新产业生物营销网络升级，拟分别投资5.50亿元、1.40亿元，拟使用IPO募资2.61亿元、1.40亿元。其中，第二个项目已投资0.80亿元。据此计算，公司开支项只需6.10亿元（含IPO募资支出）。

　　综上所述，新产业盈利能力稳定、现金流较为富裕。

　　销售净利率持续超40%

　　新产业盈利能力较强且较稳定，源于其产品具有较强的市场竞争力。

　　新产业专注于体外诊断行业26年，产品主要用于为医疗终端提供疾病的预防、诊断、治疗监测、预后观察、健康状态评价以及遗传性疾病预测的诊断信息。通过自主研发，公司已经成为国内行业领先者。

　　年报披露，公司始终专注于免疫诊断产品的研发，2010年成功研发并推出了国产第一台全自动化学发光免疫分析仪，实现了该领域国产医疗器械的零突破。经过10年市场耕耘，截止2020年末，公司各型号全自动化学发光免疫分析仪全球累积装机超过1.6万台，面向全球销售的化学发光免疫诊断试剂项目达到156项，涵盖肿瘤标志物、甲状腺、性腺、传染病、炎症检测、肝纤维化、骨代谢、糖代谢等多个品类。

　　基于此，新产业在全球已建成覆盖全国和海外关键市场的营销网络。公司在国内市场化学发光仪器保有量为国产第一，已实现国内终端装机超8100台，产品进入全国约6700余家医疗机构，装机量的持续增长为后期带动试剂销售奠定了坚实基础。海外市场，公司化学发光系列产品已具备显着领先优势，目前已实现在海外145个国家累计销售仪器超7900台，稳定的客户基础也推动了公司新冠抗体检测试剂二季度在欧盟、美洲等疫情严重地区和国家的大量销售。

　　“在仪器装机数量和试剂销售品类两大核心产品均有显着领先优势，已成为全球免疫诊断市场的重要竞争者。”新产业在交易所问询时答复称。

　　始终专注于免疫诊断产品研发，新产业形成了产业链完整的研发体系优势。目前，公司已建立纳米磁性微球研发、试剂关键原料研发、全自动诊断仪器研发、诊断试剂研发四大技术平台，在研项目众多，已进入药监局审核阶段项目51个。

　　研发投入方面，2018年至2020年，公司研发人员数量分别为223人、288人、341人，分别占员工总数的14.30%、16.36%、17.50%。对应的研发投入为0.84亿元、1.20亿元、1.51亿元。研发人员数量和研发投入逐年增长。

　　广发证券研报称，新产业是国内化学发光领域龙头，构筑了强大护城河，公司产品加速推进进口替代。

　　毛利率、净利率是衡量一家公司产品竞争力的重要指标之一。2018年至2020年，公司综合毛利率分别为80.81%、79.96%、77.18%，虽然与贵州茅台（600519）等高毛利率企业有一定距离，但接近80%已属于高毛利率了。对应的净利率为50.16%、45.95%、42.79%，均超过40%。

　　数据显示，A股市场上，已经正式披露2020年度报告的2132家公司中，只有61家净利率高于新产业，剔除重组等特殊因素的公司，实际净利率高于新产业的可能只有40家。2019年，A股4264家公司中，净利率高于新产业的也只有67家。

　　由此说明，新产业的净利率也处于相对高位。