新股探秘：申菱环境 专用性空调龙头供应企业

　　申菱环境上市首日大涨241.62%，换手率达72.41%,买盘力量强劲。申菱环境是一家致力于为数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑室内环境等应用场景提供人工环境调控整体解决方案的通用机械公司，其主要产品是以专用性空调设备为主的人工环境调节设备。根据招股说明书，华为是公司第一大客户。

　　【业务优势】

　　(1)机房精密空调：为数据中心、电子设备机房、计算机机房等提供散热解决和实现温湿度精确控制。特点：紧凑式、模块化设计，最大限度节省机组占地面积与维护空间；可方便地按模块进行拆卸运输、现场组装。更接近热源进行散热管理，降低能耗。经典案例/客户：华为、中国移动、曙光、浪潮、百度、世纪互联等。(2)直接/间接蒸发冷却机组：为云数据中心、模块化数据中心提供高效节能的散热方案和实现温湿度精确控制。对比传统数据中心解决方案建设，申菱直接/间接蒸发冷却高节能冷却方案实现工程产品化、调试工厂化，一站式服务，部署周期短。应用领域：云数据中心、模块化数据中心或其它具有高温散热需求的场景。经典案例/客户：华为、阿里、浪潮等。(3)除专用性空调外，公司主营产品还包括VOCs治理特种设备、污泥低温干化设备等环境调控设备等。挥发性有机物(VOCs)是导致大气中臭氧、细颗粒物(PM2.5)浓度升高的主要污染物之一。石化行业VOCs治理对降低大气污染意义重大。

　　【经营状况】

　　公司于2018～2020年，营业收入分别是11.1亿、13.5亿、14.6亿，复合增速14.69%；归母净利润分别是10322万、10149万、12460万，复合增速9.87%，2019-2020年毛利率分别为30.57%、30.5%，2021年中报显示，公司预计2021年上半年营业收入为60,628万元-70,048.45万元，较上年同期上升10.73%-27.94%；预计2021年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为3,633万元- 5,330万元，较上年同期上升9.85%-61.12%，业务处于加速发展态势。

　　可比公司：【英维克(002837)、股吧】（002837）、佳力图（603912）、依米康（300249）

　　【行业发展】5G基建、特高压、城际高速铁路和大数据中心等新基建板块的线下应用场景是专用性空调的重点服务领域，根据中国信息通信研究院及开放数据中心委员会编制之《数据中心白皮书(2020年)》，2018年底我国在用数据中心机架总规模达到226万台，较上一年度增长36.14%；2019年底我国数据中心机架规模约为315万台，同比增长39.38%。数据中心机架规模的高增长率成为机房专用空调产品销售额的快速提升提供了“基础跑道”。

　　可比公司：英维克、【佳力图(603912)、股吧】、依米康