A股“游戏风云” 吉比特爆款发力 完美世界已然掉队

　　暑假结束，新学期伊始之际，一则通知把游戏公司推到风口浪尖。

　　8月30日，国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务。

　　消息一出，多家游戏公司作出回应，均表示将积极落实新规，支持未成年人保护工作。

　　此外，先前也有官媒发文，痛陈游戏对未成年人生理、心理造成的危害，直指背后的千亿元产业。

　　巨头之外的游戏市场

　　不过，尽管监管力度不断加强，游戏产业的规模并未因此缩减，仍处于持续增长态势。

　　根据7月份中国音数协游戏工委（GPC）与中国游戏产业研究院发布的《2021年1-6月中国游戏产业报告》，今年上半年国内游戏市场实际销售收入为1504.93亿元，同比增长7.89%， 继续保持较为平稳的增速。用户规模为6.67亿，同比增长1.38%，增速放缓。

　　以市场份额来看，腾讯上半年来自游戏的收入高达866亿元，同比增长15.57%，牢牢占据行业的“半壁江山”，网易则以295亿元位居次席，同比增长7.8%。两者合计占比为77.15%。

　　在剩下为数不多的市场空间里，是二线游戏公司的“你争我夺”，有的依靠爆款实现逆袭，有的缺乏新品被迫掉队，如今这些公司的半年报已悉数披露完毕，投资者也得以一窥行业格局的变化。

　　银柿财经记者选取了A股市值前十的游戏公司进行了统计。整体上，无论是游戏公司的营业收入还是净利润，今年上半年较去年同期都有所减少。

　　其中，三七互娱（002555）的营业收入连续两年居于首位，“网络游戏+汽车零部件”双主业的世纪华通（002602）维持第二，完美世界（002624）的营业收入尽管同比大幅下滑18.22%，还是保住了第三的位置。

　　但从归母净利润来看，这十家公司的排位却发生了“翻天覆地”的变化。世纪华通和昆仑万维（300418）分别以24.5亿元和9.99亿元分列第一、第二。

　　值得一提的是，【吉比特(603444)、股吧】（603444）逆势而上以9.01亿元来到第三位，完美世界上半年的利润却同比减少了近八成，期间两家公司到底经历了什么？

　　爆款频出吉比特

　　今年6月份，被称为“童年回忆”的《摩尔庄园》以手游的形式掀起热潮，连续十余天霸榜App Store。这款游戏便是由吉比特旗下雷霆游戏代理发行的。

　　公开资料显示，吉比特是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的软件企业。公司曾自主研发并推出《问道》《问道手游》等多款游戏。

　　2021年上半年，吉比特实现营业收入23.87亿元，同比增长69.41%，远高于竞争对手；实现归母净利润9.01亿元，同比增长63.77%。

　　对于营收的增长，吉比特表示，主要是由于本期新上线游戏《一念逍遥》《鬼谷八荒（PC版）》《摩尔庄园》等贡献收入。其中，《鬼谷八荒》 PC 版于2021年1月27日在Steam国际平台上线，上线后多次登顶Steam全球热销榜榜首，上线首月全球销量超180万份；《摩尔庄园》上线当日同时在线用户便超100万，截至6月30日，注册用户数量超3000万。

　　利润方面，吉比特指出，公司《问道》《问道手游》两款游戏保持稳定，《一念逍遥》等新上线游戏贡献利润；此外转让青瓷数码部分股权增加净利润约1.67亿元。

　　不过事实上，吉比特第二季度的归母净利润并没有因为《摩尔庄园》的大热环比增长，在扣除非经常性损益之后，反而环比下降1.31%。

　　公司对此解释称，根据公司相关的会计政策，《摩尔庄园》需按道具性质分期确认收入，此外，《摩尔庄园》作为代理游戏，需要向外部研发商支付分成并于当期全额确认为营业成本。与此同时，公司还持续对《一念逍遥》等游戏进行营销推广。

　　吉比特的半年报显示，上半年公司的营业成本为4.32亿元，同比大幅增长188.3%，远高于营业收入增速。销售费用的增速更为惊人，从去年同期的1.08亿元暴增409.54%至5.5亿元，占营业收入的23.04%。

　　完美世界不“完美”

　　相比完美世界，吉比特的业绩算是比较“完美”了。后者高企的成本起码换来了业绩的增长，完美世界在加码营销之后，业绩仍一落千丈。

　　2021年上半年，完美世界游戏业务营收为34.09亿元，同比下降21.75%；游戏业务净利润为2.23亿元，同比下降80.71%，占公司归母净利润总额的86.43%。

　　对此，完美世界表示，去年同期由于疫情影响，上年同期包括游戏在内的“宅经济”呈现上行趋势，游戏行业整体出现阶段性、爆发式增长，形成较高基数。随着疫情红利逐步降温，报告期内公司部分游戏的流水相较于上年同期自然回落。

　　此外，公司为优化海外布局，相关项目前期研发支出、关停过程中的充值返还、人员优化支出、与相关合作方的协议安排等事项于报告期内产生一次性亏损约2.7亿元。

　　但银柿财经记者注意到，2019年上半年时，完美世界的归母净利润为10.2亿元，大约是今年的4倍。

　　同时，完美世界还提及，新游戏主要集中在报告期后期上线，按照会计政策规定递延确认收入，上半年游戏业务营业收入受产品周期影响同比下降。

　　根据完美世界半年报，报告期内公司共有《非常英雄救世奇缘》《旧日传说》《战神遗迹》《梦幻新诛仙》四款游戏上线，这些游戏在上线初期集中进行大量市场推广，费用一次性计入当期；玩家在游戏过程中逐步充值，同时充值在玩家生命周期内分期确认为收入，递延计入后期。因此，第二季度上线的新游戏在销售费用全部确认在当期、充值收入大部分递延至后期。2021年上半年，完美世界的销售费用为9.04亿元，同比增长20.77%，占总营业收入的21.42%。

　　目前来看，《梦幻新诛仙》的表现不错，该游戏于6月25日上线，上线次日即位列国内iOS 游戏免费榜第1名，上线30天流水突破5亿元、50天突破7.5亿元。

　　招商证券的研报认为，短期来看，《梦幻新诛仙》有望长线运营稳健贡献增量。长期来看，完美世界新一轮产品周期已经开启，重磅产品基本都已获得版号，多轮测试也稳步推进，产品确定性逐渐增强。《幻塔》已完成，预计四季度可公测，目前官网预约量突破937万；其他还有《一拳超人：世界》《天龙八部2》等多元产品储备丰富。

　　完美世界能否凭借《梦幻新诛仙》完成逆转，吉比特是否又能再出爆款，上半年的“游戏风云”已然落幕，新规颁布后的下半场，游戏行业的格局又将有何变化，银柿财经将持续关注。