九强生物27.5亿两步走收购迈新生物 标的半年盈利1.25亿贡献36.5%营收

　　时隔一年，九强生物（300406）（300406.SZ）继续加码对迈新生物股权的收购。

　　去年9月份，九强生物与国药投资共同收购迈新生物95.55%股权，其中九强生物出资18.03亿元取得标的65.55%股权。

　　日前，九强生物披露，公司通过公开摘牌以9.475亿元的价格受让国药投资持有的迈新生物30%股权。两笔交易完成，九强生物合计耗资27.5亿元，将直接拥有迈新生物95.55%股权。

　　值得一提的是，为了完成此次股权受让，九强生物推出了11.4亿元规模的可转债发行方案，筹集收购资金。

　　长江商报记者注意到，九强生物与迈新生物同属于体外诊断行业。今年以来，随着业务逐步恢复正常，以及迈新生物的并表，九强生物盈利能力大幅提升。随着股权并表范围的扩大，正处于业绩承诺期的迈新生物如果顺利完成业绩，将进一步增厚九强生物的经营实力。

　　发行可转债继续推进收购迈新生物

　　迈新生物为九强生物去年收购的子公司，二者同属体外诊断行业。

　　2019年末，九强生物联合国药投资共同收购迈新生物95.55%股权。其中，九强生物和国药投资分别受让迈新生物65.55%、30%股权。本次重大资产购买的实施与国药投资参股权收购的实施互为前提。

　　本次交易中，迈新生物100%股权作价确定为27.5亿元，九强生物收购部分股权作价18.03亿元。交易在去年9月份完成，迈新生物成为九强生物的控股子公司。

　　为了进一步加强合作，彼时九强生物还与国药投资及其控股股东国药集团建立战略合作，九强生物推出12亿元规模的定向增发，由国药投资全部认购。发行完成后，国药投资成为九强生物第一大股东，持股比例升至14.81%。

　　时隔一年，九强生物继续加码对迈新生物的收购。上周九强生物披露交易方案，上市公司通过北京产权交易所公开摘牌受让国药投资持有的迈新生物30%股权，摘牌价格为挂牌底价9.475亿元。

　　长江商报记者注意到，本次摘牌受让中，以2020年12月31日为评估基准日，迈新生物归属于母公司的股东全部权益的评估值为30.23亿元，较其账面值增值24.33亿元，增值率412.12%。

　　而在前次交易中，评估基准日2019年12月31日收益法评估下，迈新生物合并口径归属于母公司股东全部权益资本价值的账面值为3.8亿元，评估值为27.57亿元，评估增值率591.51%。

　　粗略计算，国药投资此次出售迈新生物30%股权，较其一年前投资成本8.25亿元增长1.225亿元。交易完成后，九强生物将合计耗资27.5亿元，直接持有迈新生物95.55%股权，进一步强化对迈新生物的控制。

　　为了完成本次现金交易，9月6日，九强生物推出了可转债发行方案，公司本次可转债发行总额不超过11.39亿元。其中，收购迈新生物30%股权拟投入募集资金7.98亿元，剩余3.415亿元募集资金将用于补充公司流动资金。

　　值得一提的是，九强生物的负债率一直处于较低水平。截至今年6月末，公司总资产41.87亿元，总负债仅5.56亿元，资产负债率13.27%。但公司的流动资产18.15亿元，其中货币资金3.83亿元，应收账款规模较高，为9.2亿元，占流动资产和总资产的比例分别为50.7%、21.97%。

　　标的承诺两年净利润不低于3.43亿

　　资料显示，迈新生物是国内较早一批集病理诊断试剂和自动化染色仪器的研发、生产、销售以及临床病理检测服务为一体的生物医药高新技术企业。迈新生物主要产品包括免疫组化染色试剂、仪器以及相关配套试剂和耗材，产品主要用于临床诊断，服务于病理科日常诊断工作。

　　九强生物认为，收购迈新生物对于公司进一步提升检测业务的服务水平和竞争实力具有重要意义。

　　数据显示，2018年至2020年，九强生物分别实现营业收入7.74亿元、8.41亿元、8.48亿元，同比增长11.51%、8.61%、0.86%；净利润3.01亿元、3.32亿元、1.12亿元，同比增长10.7%、10.3%、-66.15%。各报告期内，体外检测试剂收入占公司营业总收入的比例分别为88.22%、92.85%、88.31%。

　　不过，去年疫情暴发后，生化诊断试剂终端需求受到影响，同时毛利率较低的仪器产品收入占比增加，使得九强生物整体盈利能力有所下降。

　　今年以来，随着疫情影响逐步消退，公司业务回复到正常水平。上半年，九强生物实现营业收入8.08亿元，同比增长204.49%；净利润2.21亿元，同比增长547.62%。其中，试剂销售收入7.35亿元，占营业收入的90.96%。

　　收购迈新生物对于九强生物的业绩增厚作用也逐渐凸显。长江商报记者注意到，去年实施重大资产收购时，迈新生物原股东承诺，2020年和2021年迈新生物的净利润将分别不低于1.43亿元、2亿元，合计不低于3.43亿元。

　　数据显示，2020年迈新生物实现营业收入4.73亿元，净利润1.54亿元。今年上半年，迈新生物营业收入和净利润2.95亿元、1.25亿元。其中，迈新生物的收入占上市公司当期营收的比例为36.5%，且其净利润水平已经接近去年全年。

　　随着对于迈新生物合并范围扩大、顺利完成业绩，将进一步促进九强生物盈利能力的提升。但也需要注意的是，去年高溢价收购迈新生物完成后，2020年末，九强生物新增商誉13.91亿元，占公司总资产的比例为35%。