磷化工企业“组团” 布局新能源材料

　　· 本报记者 于蒙蒙

　　新能源赛道“太香了”，引得磷化工企业纷纷布局，拥有3.5亿余吨磷矿资源的【川恒股份(002895)、股吧】（002895）便是最近的入局者。

　　川恒股份在9月7日盘后披露，其与国轩集团拟组建合资公司，共同规划建设不低于50万吨/年产能的电池用磷酸铁生产线。

　　今年以来，【云图控股(002539)、股吧】（002539）、新洋丰（000902）、川金诺（300505）等磷化工企业加紧布局磷酸铁项目。对于具有多年化学合成与工艺生产经验的上游龙头而言，磷酸铁技术门槛并不高。券商机构预计，到2025年我国磷酸铁锂对磷矿的需求将增长至370万吨，2021年-2025年复合增速高达60%以上。业内人士指出，这将引发磷矿供需结构逐步由紧平衡转变为供不应求，磷酸铁锂的生产成本压力将进一步加大，拥有上游原材料的磷酸铁锂企业将获取更大利润空间。

　　扎堆入局

　　公告显示，川恒股份拟与国轩集团在磷系电池材料、氟系电池材料领域开展合作。根据协议，川恒股份、国轩集团双方拟合资组建恒轩新能源材料有限公司，注册资本为8亿元人民币。其中，川恒股份现金出资4.8亿元，股权占比60%，国轩集团现金出资3.2亿元，股权占比40%。此外，双方将共同规划建设不低于50万吨/年产能的电池用磷酸铁生产线，并根据市场情况和国轩集团需求情况，进一步扩大生产规模，丰富产品类型。

　　此前，云图控股发布进军磷酸铁的计划，拟投资5亿元在湖北省松滋市设立云图新能源，并由其投资建设年产35万吨电池级磷酸铁以及配套的30万吨湿法磷酸（折纯）、30万吨精制磷酸、150万吨磷矿选矿、100万吨硫磺制酸、60万吨缓控释复合肥、100万吨磷石膏综合利用和20MW余热发电等项目。预计项目总投资额为45.95亿元。其中，固定资产投资40.95亿元，配套流动资金5亿元。

　　新洋丰8月18日披露，拟以自有资金投资25亿至30亿元，建设年产20万吨磷酸铁及相关配套项目。根据项目实施进度安排，新洋丰拟与【龙蟠科技(603906)、股吧】（603906）子公司常州锂源新能源科技有限公司设立合资公司，首期5万吨/年磷酸铁项目由其负责具体实施，预计2022年2月建成投产。二期15万吨磷酸铁及配套150万吨/年选矿、30万吨/年硫铁矿制酸、40万吨/年硫磺制酸、20万吨/年磷酸、30万吨/年渣酸综合利用及100万吨/年磷石膏综合利用项目，预计2022年12月建成投产。

　　另外，【川金诺(300505)、股吧】的年产5000吨电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料项目正在进行第三次审批公示。湖北宜化（000422）称，正在研究磷化工产业链的延伸相关工作。司尔特（002538）表示，积极关注其他磷化工行业产品的发展。

　　资源优势

　　对于磷化工企业的入局，业内人士并不意外，主要在于新能源上游核心原材料市场高增长，以及碳中和背景下为打破经营瓶颈而寻求转型。

　　在切入难度上，长期跟踪周期行业的融湖投资董事长王庆华直言，磷酸铁锂的工艺路线成熟，对于上游龙头布局难度不大。

　　在此背景下，磷化工行业供需格局发生转变，关键原材料将逐步由紧平衡转变为供不应求。数据显示，2021年1-6月国内磷酸铁锂电池累计产量为37.7GWh，同比增长334.4%，占总产量50.5%。而磷酸铁作为制造电池级磷酸铁锂的关键、核心前驱体原料，在磷酸铁锂材料需求日益增长的情况下，势必会迎来爆发式增长。目前磷酸铁供不应求，产能存在较大缺口。

　　至于入局优势，云图控股的表述具有代表性。公司称，磷源是磷酸铁制备工艺不可或缺的原料，在磷酸铁制备成本中占比最大。因此，拥有磷资源及一体化产业链的磷化工企业制备磷酸铁具有成本优势。公司建立了磷肥完整产业链以及黄磷为主的磷化工产业链，构筑了一体化产业链优势，既能为项目提供稳定可靠的原材料保障，又能有效控制项目产品成本。

　　多家公司的磷资源储量可观。川恒股份保有磷矿资源储量1.6亿吨，参股公司保有储量3.7亿吨。云图控股拥有四川省雷波县牛牛寨北矿区磷矿探矿权，其中东段已探明磷矿石资源储量1.81亿吨。而尚未入局的云天化（600096）现有磷矿资源储量13.15亿吨，产能1450万吨。

　　“这些企业扎堆布局磷酸铁锂材料，对行业来说是好事。磷酸铁锂从精细化工向大宗物资靠拢，反映了作为动力电池的主要原材料迎来需求高增长。”磷酸盐正极材料资深专家、天津斯科兰德科技有限公司总经理李积刚告诉记者，上述磷化工企业有原料和成本端的优势，有大化工的制作经验。从不足方面看，相关企业在技术上还需要一些摸索。

　　降低成本

　　面对磷化工企业的大举入局，有市场人士担忧届时产能大规模释放会将市场“带崩”。

　　李积刚对此并不担心，“短时间内可能过剩，但长远来看，动力电池的需求高增长，磷产能不会过剩。而动力电池成本下降有利于行业发展。”

　　截至今年5月，国内共有磷酸铁锂产能40.1万吨，未来三年行业新增规划产能超过30万吨。随着需求爆发式增长，未来几年磷酸铁锂产业会保持较高景气度。

　　随着化工企业入局，磷酸铁锂行业的竞争势必加剧。面对这一行业变局，方正证券指出，在需求快速增长的背景下，行业龙头企业纷纷启动产能扩张，抢占行业发展红利，同时希望通过扩大规模巩固竞争优势。新的企业不断加入，随着产能大规模集中投放，竞争会加剧，成本控制和产品迭代能力可能会成为决定胜负的关键。

　　现有产能方面，德方纳米（300769）占据最大份额为20%，但行业前三位的产能占比为43%，前五位产能占比为61%，行业未来的竞争格局仍存在较多变数。

　　磷化工企业入局是否可撼动德方纳米等“老师傅”的地位？李积刚直言不现实，并称德方纳米拥有先发优势，形成了多年沉淀的技术经验，磷化工企业在五年内难以撼动其在磷酸铁锂行业的地位。

　　万联证券研报认为，未来随着新进者磷酸铁锂产能的投产，行业格局或发生剧变。传统化工龙头企业拥有磷源成本优势、大规模生产实力以及丰富价格战经验，这些企业将在此过程中享受业绩与估值的双重提升。