7位实控人！一博科技IPO：核心业务收入占比不足三成？

　　报告期内，一博科技主营业务收入逐年上升，但应收账款和存货金额也居高不下。同时，该公司存在经常性关联交易

　　《投资时报》研究员 李沐阳

　　近日，拥有7位创始人的深圳市一博科技股份有限公司（下称一博科技）踏上创业板IPO之路。

　　本次IPO，一博科技拟公开发行人民币普通股（A股）不超过2083.33万股，拟募集资金8.07亿元，其中1.24亿元将用于“PCB研发设计中心建设项目”，其余6.83亿元将用于“PCBA研制生产线建设项目”。

　　股权结构方面，一博科技7名实控人股东合计持有公司4896.29万股，占总股本78.34%，控股权较高。

　　《投资时报》研究员查阅该公司招股书注意到，2018年、2019年、2020年（下称报告期），一博科技主营业务收入逐年上升，但应收账款和存货金额也居高不下。同时，该公司存在经常性关联交易。

　　针对以上情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至一博科技相关部门，截至发稿尚未得到公司的回复。

　　应收账款存货高企

　　一博科技是一家以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供印制电路板装配（PCBA）制造服务的一站式硬件创新服务商。

　　招股书数据显示，报告期内，一博科技经营业绩整体呈快速增长趋势，主营业务收入分别为3.41亿元、4.06亿元、5.74亿元，年复合增长率达29.70%。其中，PCBA制造服务业绩增长尤为突出，分别为2.52亿元、3.01亿元、4.45亿元，2019年和2020年的收入增长率达19.63%和47.74%。

　　一博科技称，PCB设计服务是公司确立行业地位、形成行业口碑的核心。不过，从财务数据看来，报告期内，一博科技PCB设计服务仅占主营业务收入的两成多，而超过七成均为PCBA制造服务，并且PCBA制造服务发展势头更为迅猛。

　　另外，查阅一博科技招股书，《投资时报》研究员注意到，一博科技自成立以来多次进行融资，融资总额达2.47亿元。在报告期内，该公司分别于2018年和2020年进行两次现金分红，分红总额合计达3875.02万元。截至2020年年底，一博科技货币资金为1.15亿元，交易性金融资产高达1.94亿元。也就是说，公司大部分融资资金暂没有用于生产经营活动。

　　查阅一博科技招股书，《投资时报》研究员注意到，报告期内，一博科技应收账款余额较大。报告期各期末，该公司应收账款账面余额分别为9000.76万元、9876.22万元和1.10亿元，占公司资产总体规模的比例较高，对公司现金流造成一定的压力。

　　另外，该公司存货账面余额较高。报告期各期末，一博科技存货账面余额分别为2748.27万元、5379.94万元和8860.21万元，呈现逐年上升的趋势。并且，随着公司业务规模扩张，特别是PCBA制造服务业务的迅速扩张，该公司存货可能会持续增加。

　　应收账款居高不下，存货金额大幅上升，都可能会给公司增加营运资金的压力。

　　一博科技主营业务收入构成情况（万元）

　　数据来源：公司招股说明书

　　关联交易持续存在

　　从股权结构上来看，一博科技的控股股东、实际控制人为汤昌茂、王灿钟、柯汉生、郑宇峰、朱兴建、李庆海、吴均等七名自然人股东，该七名股东合计持有公司4896.29万股，占总股本78.34%。

　　而黄英姿为汤昌茂配偶，是汤昌茂的一致行动人。黄英姿担任凯博创、杰博创、众博创、鑫博创的执行事务合伙人，四家合伙企业合计持有公司391.2840万股股份，占公司总股本的6.26%，因此黄英姿可支配公司6.26%股份的表决权。也就是说，公司七名共同实际控制人及黄英姿合计支配公司84.60%股份的表决权。

　　虽然已经签署《一致行动人协议》，但是该公司自然人股东较多，若出现实控人意见不统一的情况，可能会影响公司的正常经营活动。

　　同时，查阅一博科技招股书，《投资时报》研究员注意到，报告期内，一博科技存在经常性的关联交易。

　　在关联采购方面，2018至2020年，一博科技向深圳邑升顺采购金额分别为785.11万元、925.65万元和779.85万元，占采购总额的比例分别为6.58%、6.46%和3.43%。

　　对此，一博科技在招股书中坦言，根据公司目前的经营需求，公司与深圳邑升顺的关联交易短期内预计将持续存在，且新设立的珠海邑升顺预计未来将作为可选供应商与一博科技产生关联交易，因此公司关联交易金额存在因业务需要上升的可能性。公司虽已建立了健全的法人治理结构，就关联交易事项履行了必要的决策程序，仍存在关联交易上升的风险。

　　在关联销售方面，【四会富仕(300852)、股吧】（300852）在与一博科技的业务合作过程中，亦会存在客户有PCB设计服务需求，四会富仕将该等PCB设计订单委托一博科技提供设计服务。

　　另外，香港一博是一博科技实控人之一汤昌茂于2006年设立的企业，主营业务为PCB设计和元器件贸易业务。因一博科技筹划境内上市需要，香港一博自2017年起完全终止了自身业务并筹划注销，终端客户依自身业务需要与一博科技直接开展合作。因过渡期间仍有部分终端客户订单下发至香港一博，香港一博因自身已不具备服务能力，故将该等订单全部委托一博科技提供设计、生产。

　　除此之外，一博科技还有许多偶发性关联交易。过多的关联交易会降低公司的竞争力和独立性，也可能增加公司的经营风险。

　　一博科技报告期内关联采购具体金额（万元）

　　数据来源：公司招股说明书