新股探秘：力量钻石 核心技术体系相对完备的人造钻石厂商

　　【力量钻石(301071)、股吧】（301071）是国内超硬材料主流供应商，制品装备能力处于国内先进水平。公司主要从事人造金刚石产品研发、生产和销售。

　　【公司亮点】

　　根据中国机床工具工业协会超硬材料分会统计，2019年公司金刚石单晶产量在国内人造金刚石生产企业中排名第4位，金刚石微粉和培育钻石产品的生产技术、产品质量突出，公司为金刚石微粉、培育钻石主要生产商，具备较强竞争优势。

　　技术方面，目前，公司掌握了包括原材料配方技术、新型密封传压介质制造技术、大腔体合成系列技术、高品级培育钻石合成技术、金刚石微粉制备技术等在内的人造金刚石生产五大核心支撑技术，形成了相对完备的核心技术体系。

　　截至2021年9月7日，公司已获得授权专利46项，其中发明专利8项。受益于多年的研发创新成果，发行人获得了河南省高新技术特色产业基地首批骨干企业、河南省新材料行业20强企业、河南省科技小巨人培育企业、商丘市科学技术进步奖及多项河南省科技厅颁发的科学技术成果奖等荣誉称号。

　　【财务状况】

　　公司2017-2020年度净利润、营业收入如下：

　　公司预计 2021 年 1-9 月可实现营业收入 33,000 万元至 36,000 万元，与上年同期相比增长 98.42%至 116.46%；预计 2021 年1-9 月可实现归属 于母公司股东的净利润 16,000 万元至 17,000 万元，与上年同期相比增长 268.75% 至 291.80%；预计 2021 年1-9 月可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股 东的净利润15,600万元至16,600 万元，与上年同期相比增长296.68%至322.11%。

　　【行业前景】

　　公司主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石。

　　(1)金刚石单晶

　　金刚石单晶主要用于制造锯切工具和钻进工具，在材料的中粗加工中应用普遍，终端应用领域侧重工程施工、资源开采等领域。我国是全球第一大人造金刚石单晶生产国，产量占 全球总产量 90%以上，用于满足全球主要金刚石单晶消费市场的需求。在国内城镇化快速推进、国外发展中国家基础设施不断完善，以及金刚石微粉、复合超硬 材料等市场需求增长带动等因素推动下，未来金刚石单晶市场空间广阔。

　　(2)金刚石微粉

　　未来，随着智能制造国家战略的深入推进，超高速、超精密、智能数控、精细加工等先进制造技术不断创新应用，精密机械加工、清洁能源、消费电子、半 导体等新兴行业快速发展必将带动金刚石微粉产品市场需求不断增长。

　　(3)培育钻石

　　作为钻石消费的一种新兴选择，培育钻石的市场拓展、成熟仍有赖于生产技术的不断进步和消费文化的大力培养。近年来，毛坯天然钻石产量呈现不断下降 趋势，但全球钻石消费需求却不断增加，供需失衡趋势为培育钻石发展带来了机 遇，培育钻石合成技术提升以及消费者对培育钻石认知程度的提升将进一步促进培育钻石市场规模的扩大。

　　根据《2018年全球钻石行业报告》预测，随着社会经济和消费者水平不断提高，全球培育钻石产量年均增 长率将保持在 15%-20%，2030 年培育钻石产量规模将达到 1000 万克拉至 1700 万克拉。

　　【同行业可比上市公司】

　　1、黄河旋风（600172）：证券代码为 600172.SH，主要产品包 括碳系新材料(超硬材料及制品、超硬复合材料 及制品、培育钻石、金刚石线锯、金刚石微粉、 石墨烯)、智能制造、合金粉、3D 打印金属耗 材及制件等。

　　2、豫金刚石：证券代码为 300064.SZ，主要产品包括人造金刚石单晶及原辅材料、培育钻石饰品、 微米钻石线和超硬磨具等。

　　3、惠丰钻石：证券代码为 839725，主营业务 是从事金刚石微粉和金刚石破碎整形料的研发、生产和销售。

　　【潜在风险】

　　1、销售金额数据疑云

　　据中国产业经济信息网财经频道观察，力量钻石在招股书中提供的销售金额与客户提供的采购金额对不上数。

　　中国产业经济信息网财经频道指出，招股书显示，2018年力量钻石向上市公司岱勒新材（300700）销售了1245.25万元，占公司总收入的6.11%。为此，岱勒新材也位列力量钻石当年第4大客户之列。

　　然而，岱勒新材披露的数据显示，2018年，岱勒新材向力量钻石采购了1330万元的商品，占总采购比例的6.39%。

　　2、供应商风险

　　，招股书显示，报告期内，力量钻石第一大供货商都是中南钻石，其金刚石微粉产品生产所用主要原材料金刚石单晶，存在从中南钻石等竞争对手采购的情况。

　　报告期内，力量钻石向中南钻石等竞争对手采购金刚石单晶占各期采购总额的比重分别为35.33%、36.93%和37.87%。其中，中南钻石占比较大。2019年度供货占比采购额30.76%，2020年度其供货占比高达32.89%。

　　中国产业经济信息网财经频道指出，力量钻石的原材料供应的稳定性、及时性和价格均可能受到单一供应商的影响，而且该供应商不仅是竞争对手还是行业龙头老大。

　　3、存货与应收双双高企

　　该公司报告期内应收账款余额分别为3028.12万元、5566.94万元和6006.34万元，占营业收的比例分别为14.87%、25.16%和24.53%。2019年度在营业收入增长率仅为8.66%的前提下，应收账款增长率却高达83.84%，2020年度应收增幅虽然有所放缓，却与上一年度增幅过高密切相关。

　　力量钻石报告期内存货金额也始终高企不下，分别为1.21亿元、1.11亿元和9711.53万元，占营业收入的比例分别为59.27%、50.29%和39.66%，虽然存货金额呈逐年减少趋势，但至2020年占比仍然不低。与此同时，力量钻石报告期内存货周转率分别为0.82 、0.96、1.21，远低于同行业1.92、1.75和1.97的平均水平。

　　《证券市场红周刊》指出，不管是应收账款占比过高，还是存货金额过大，都会占用企业更多资金，进而影响企业的流动性，而如果相应的周转率偏低则会影响企业的资产变现，进而对企业运营能力造成不利影响。