【新股探秘】严牌股份：我国“过滤分离”材料主要提供商之一 部分产品市占率居行业前三

　　【严牌股份(301081)、股吧】（301081）主要从事环保过滤材料的研发、生产和销售业务，是我国“过滤分离”材料的主要提供商之一。

　　【公司亮点】

　　公司旗下“严牌”商标称誉国内外过滤布市场。根据中国产业用纺织品协会出具的说明，2018 年-2020 年，严牌股份工业用过滤材料销售额在国内工业用过滤材料行业市场占有率排名前五，其中机织过滤布在国内机织过滤布行业市场占有率排名前三，行业地位持续提升。

　　招股书显示，得益于宏观经济持续增长以及国家环保政策要求的大幅提升，公司产品下游市场需求持续增长，公司营业收入及盈利水平持续增长。过去三年，公司营收分别为3.70亿元、4.72亿元和5.72亿元，年均复合增长率为 24.39%。

　　值得一提的是，得益于在产品生产工艺、技术研发、设备引进和改造等方面持续投入，严牌股份发展了多种应用于过滤材料生产的核心技术，被认定为省级企业研究院，在固液和固气分离过滤材料领域形成了较明显的竞争力。

　　【财务状况】

　　公司2017-2020年度净利润、营业收入如下：

　　根据公司实际经营情况，公司预计 2021 年 1-9 月营业收入为 48,305.84 万元至 56,155.34 万元之间，较 2020 年 1-9 月增长 17.85%至 37.00%，预计净利润6,112.98 万元至 7,100.47 万元，较 2020 年 1-9 月变动幅度为下降 10.75%至增长3.67%，扣除非经常性损益后的净利润约为 5,681.52 万元至 6,598.89 万元，较上年同期变动幅度为下降 9.50%至增长 5.12%。

　　公司表示，预计净利润较上年同期有所下降，主要原因为公司 2020 年上半年疫情防控用口罩材料市场需求旺盛，相关产品毛利率相对较高所致。随着我国疫情得到有效控制，公司口罩材料产品销售大幅减少，对公司 2021 年前三季度净利润贡献已很小。扣除口罩材料影响后，公司预 计 2021年 1-9 月营业收入较 2020 年 1-9 月(剔除口罩材料后)增长 39.00%至 61.59%，预计净利润较 2020 年 1-9 月(剔除口罩材料后)增长 111.98%至 146.22%。

　　【行业前景】

　　据全景财经指出，严牌股份的主营产品过滤布和过滤袋，是工业除尘或液体过滤设备的关键部件，直接决定过滤设备性能的发挥和过滤效果的好坏，被称为过滤设备的“心脏”。

　　自2012年起，政府发布了《大气污染防治行动计划》、《重点区域大气污染防治“十二五”规划》等多部大气污染防治相关政策，对中国城市颗粒物排放浓度提出了新标准，在一系列政策推动下，排污标准日趋严格，促使高污染企业升级环保设备，减少排放污染物，推动除尘设备行业进一步发展。

　　中国除尘设备行业市场规模从2014年的307.6亿元增长至2018年的412.4亿元，年复合增长率达7.6%。随着政府对大气污染防治工作的重视程度不断提升，工业排污要求日趋严格，中国除尘设备行业有望迎来新一轮快速增长，预测到2023年，中国除尘设备行业市场规模将达613.5亿元。

　　【同行业可比上市公司】

　　1、厦门【三维丝(300056)、股吧】环保股份有限公司(现已更名为“厦门中创环保（300056）科技股份有限公司”)

　　厦门三维丝环保股份有限公司是国内第一家高温除尘过滤材料上市公司，滤料相关产品主要包括“普耐”牌聚 苯硫醚针刺毡(PPS)、聚酰亚胺针刺毡(PI)、聚四氟乙烯针刺毡(PTFE)和 偏芳族聚酰胺针刺毡(MX)等滤料系列，广泛应用于电力、水泥、垃圾焚烧、 钢铁、冶炼、粮食等行业，是高温除尘滤料行业主导品牌之一。 近年来，【中创环保(300056)、股吧】进行业务转型，并行推动烟气岛综合治理、清洁能源投资运营、散物料输储系统、危废固废处理以及搭建大供应链贸易金融平台业务。中 创环保 2020 年度营业收入为 182,438.87 万元，其中滤料系列产品的营业收入为 29,989.42 万元。

　　2、【中材科技(002080)、股吧】（002080）股份有限公司

　　中材科技股份有限公司主要从事特种纤维复合材料及其制品的制造与销售，并面向行业提供技术与装备服务。主要产品为风电叶片、高压复合气瓶、高温过滤材料、玻璃微纤维纸、高强玻璃 纤维及制品等，并从事万吨级玻璃纤维池窑拉丝工程和大型非矿工程的设计、关 键装备制造及技术服务。中材科技主要产品包括空气粉尘除尘、净化过滤材料、蓄电池隔膜等。产品 广泛应用于国内水泥、钢铁、炭黑、电力等行业，并销往美国、德国、韩国、中 东等国家和地区。2020 年度，中材科技高温过滤材料产品的营业收入为 38,567.54 万元。

　　3、景津环保（603279）股份有限公司

　　景津环保股份有限公司主要从事各式压滤机整机及配套设备、配件的生产和销售，致力于为固液提纯、分离提供专业的成套解决方案。所生产各式压滤机及配套设备广泛应用于环保 (市政生活污水污泥、工业废水污泥、自来水污泥和江河湖库疏浚淤泥处理)、 矿物及加工(有色金属、非金属矿、金属尾矿)、化工、食品和医药等领域。2020 年度，景津环保实现营业收入 332,929.79 万元，其中滤布收入为 13,863.91 万元。

　　4、安徽元琛环保科技股份有限公司

　　安徽元琛环保科技股份有限公司系上交所科创板上市公司，主营业务为过滤材料、烟气净化系列环保产品的研发、生产、销售和服务，主要产品为各类耐高温耐腐蚀滤袋和 SCR 脱 硝催化剂，并应用于电力、钢铁及焦化、垃圾焚烧、水泥和玻璃等行业和领域。 2019 年营业收入为 36,318.79 万元，其中滤袋收入为 15,418.06 万元；2020 年度 营业收入为 45,839.26 万元。

　　5、安徽元琛环保科技股份有限公司

　　安徽元琛环保科技股份有限公司系上交所科创板上市公司，主营业务为过滤材料、烟气净化系列环保产品的研发、生产、销售和服务，主要产品为各类耐高温耐腐蚀滤袋和 SCR 脱 硝催化剂，并应用于电力、钢铁及焦化、垃圾焚烧、水泥和玻璃等行业和领域。 2019 年营业收入为 36,318.79 万元，其中滤袋收入为 15,418.06 万元；2020 年度 营业收入为 45,839.26 万元。

　　【潜在风险】

　　1、遭竞争对手起诉

　　根据招股说明书，2020年7月，严牌股份收到福建省厦门市中级人民法院传票，厦门中创环保科技股份有限公司(以下简称“中创环保”)以公司实施虚假宣传行为并侵犯其利益为由向福建省厦门市中级人民法院起诉，要求公司停止侵权、发布声明并赔偿经济损失人民币100万元(以下称“本案”)。

　　中创环保在诉状中指诉严牌股份虚假宣传行为有两项：一是公司在项目投标材料中将部分案例实为中创环保的业绩宣称为公司业绩；二是项目中标候选人结果公示后，该公示内容经天眼查、中国比地招标网等网站进行转载及宣传。