派林生物获71家机构调研：公司八因子产能充足 可以充分满足市场供应 目前八因子需求较为旺盛（附调研问答）

　　【派林生物(000403)、股吧】（000403）10月21日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年10月20日接受71家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、2021年前三季度经营情况及全年展望

　　从行业层面来看,血液制品行业外部发展环境总体较好,国内市场基本未受新冠疫情影响,采浆端同比实现较好增长,已恢复至2019年水平,销售端市场需求较好;海外市场疫情持续蔓延,国外采浆受限,进口白蛋白供应同比下降,国产白蛋白获得了一定的替代空间,同时也带来了海外出口的良好契机。从公司经营层面看,公司通过内生与外延并举,今年外延式扩张效果开始显着显现,公司采浆量同比实现大幅增长,销售端也实现了量价齐升,海外市场销售也实现了较大突破,公司总体经营情况及趋势良好。2021年前三季度,公司实现营业收入13.4亿元,同比增长103%,归母净利润3亿元,同比增长193%,收入和利润均实现大幅增长,此外,期间费用率22.6%,同比下降6个百分点,净利率22.7%,同比提升7.23个百分点,期间费用率和净利率同比均实现明显改善。分季度来看,2021年三季度实现营业收入5.5亿元,同比增长135%,归母净利润1.28亿元,同比增长213%,三季度营业收入和归母净利润均是单季最高,继续保持逐季走高的趋势。从全年经营趋势来看,公司经营发展趋势良好,全年业绩仍将呈现逐季走高趋势,公司有信心达成年度经营目标。

　　二、主要问答记录

　　问：公司前三季度业绩增长原因？

　　答：公司业绩实现大幅增长,主要得益于三个方面:(1)广东双林方面,双林自身和新疆德源采浆均实现良好增长,产品销售端实现量价齐升,海外销售也实现了较大突破,广东双林利润实现了高速增长;(2)派斯菲科方面,自2021年2月份开始并表,一季度略受疫情影响,二季度和三季度经营情况良好,进一步助力了公司业绩增长;(3)财务管理方面,年初公司募集配套资金16亿元,有效降低了公司银行负债,同时公司利用募集资金进行理财,此外,公司与新疆德源战略合作获得了较好的财务收益,前三季度财务收益实现大幅增长。

　　问：请问今年各产品的销售情况？

　　答：进口白蛋白批签发数量同比下降,但是白蛋白市场需求较好,终端医院的使用并没有受到疫情影响,所以白蛋白的销售情况较好,且有一定的国产替代;静丙销售情况良好,出口也取得了较大突破,出口短期对业绩有一定贡献,长期公司会做深度布局,不断开拓海外市场;特免类产品销售较好,狂免销售总体稳定,破免行业需求景气,销售实现大幅增长;纤原及八因子市场开发效果显着,总体销售趋势良好。

　　问：血液制品明年供需情况预计？

　　答：在进口白蛋白批签发数量下降的背景下,国产白蛋白的销售预计仍有提升空间,市场仍将保持稳定增长;静丙国内市场空间较大,海外市场拓展机会较好,未来市场增长空间较大;破免18年底进入基药后市场需求大增,未来仍有较大的提升空间;狂免预计也将继续保持稳定增长;因子类产品供给相对紧张,预计市场有较大空间。总体来看,我国血液制品长期供需失衡,市场总体呈供不应求的态势,血液制品行业未来成长空间巨大。

　　问：公司八因子销售目标及产能,未来是否会降价？血源八因子和重组八因子能否共存？

　　答：公司八因子产能充足,可以充分满足市场供应,目前八因子需求较为旺盛。血源性产品价格已低于重组性产品,未来降价可能性较低。欧美国家的重组八因子上市已多年,海外市场上,重组八因子和血源八因子在市场上是长期共存的。目前国内的八因子市场远未饱和,未来市场发展空间巨大,重组八因子上市,有利于厂家共同推动市场发展。

　　　问：派斯菲科浆站建设的进度,“十四五”期间公司浆站拓展的计划？

　　答：派斯菲科有9家新建浆站及2家迁建浆站批文,已全面开工建设,部分浆站有望明年实现采浆。公司非常重视浆站拓展工作,近两年通过外延式扩张,通过战略重组及战略合作,公司浆站数量快速提升。此外,在新浆站拓展方面,广东双林已获得多个县级批文及市级批文,并且借“十四五”规划之机,公司将进一步加大浆站拓展力度,希望通过内生与外延并举,争取在“十四五”期间进一步提高浆站数量。

　　　问：公司产品研发进展及上市预期？新品种获批后吨浆净利润提升预期？

　　答：公司非常重视新产品研发,广东双林和派斯菲科目前研发进展较快的产近10个。广东双林在研产品中人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物均已完成临床总结工作,目前正在积极准备上市申报材料;人纤维蛋白粘合剂即将开展临床试验工作;同时重点推进新一代静注人免疫球蛋白和人凝血因子IX项目,研发进展良好。派斯菲科正在研制的品种包括人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、a1-抗胰蛋白酶、高纯净注人免疫球蛋白(PH4)、巨细胞免疫球蛋白、合胞病毒免疫球蛋白、手足口病毒免疫球蛋白,目前进展良好。随着公司新产品上市及销售爬坡,公司吨浆净利润将快速提升,达到行业中上游水平。

　　问：公司前三季度采浆情况？

　　答：2021年前三季度,广东双林和新疆德源均未受疫情影响,广东双林自身采浆实现良好增长,新疆德源供浆明显好于去年,派斯菲科1、2月份略受疫情影响,3月份已恢复至正常水平,前三季度采浆量同比实现大幅增长。目前采浆趋势良好,预计全年采浆量也将实现大幅增长。

　　　问：我国血制品出口是否会有持续增长的情况？未来5至10年出口会达到怎样的份额？

　　答：预计未来的5至10年,中国也将遵循海外巨头发展路径,国内血制品企业未来也会将海外市场作为重点发展,包括在研发方面和营销方面需与国际接轨。

　　问：出口产品价格是否低于中国,注册难度大不大？

　　答：公司出口至海外产品价格明显高于国内。海外血制品销售注册流程复杂且周期较长,公司已于去年积极推动布局,所以在今年疫情影响下及时抓住了出口的良好契机,未来公司将争取实现出口销售常态化。

　　问：吨浆净利润提升趋势及增长点？

　　答：公司过往吨浆净利润较低,2019年起积极推动经营变革,通过内生与外延并举,吨浆净利润整体保持比较好的向上趋势,2021年吨浆净利润将超50万元/吨,预计未来将持续提升,达到行业中上游水平。未来增长点主要有以下几个方面:(1)现有产品销售提升:派斯菲科特免产品已生产及销售,销售产品数量将进一步增多,高毛利特免产品比重将进一步提升,八因子及纤原销售规模将持续扩大。(2)新产品持续上市:广东双林和派斯菲科目前在研产品超10个,部分产品研发临近报上市申请,未来随着新产品上市,公司吨浆净利润将进一步提升。(3)产品收率提升:公司产品收率实现较好提升,未来公司将持续推动收率改善,推动吨浆净利润提升。

　　问：公司明年业绩增长预期及增长点？

　　答：公司目前经营情况良好,预计明年仍将保持良好发展趋势,业绩增长主要得益于:(1)采浆量增长:广东双林和新疆德源目前采浆趋势良好,派斯菲科新建设浆站部分将实现采浆,采浆量浆超1000吨,跨入行业第一梯队。(2)产品结构优化:公司八因子和纤原销售规模有望快速提升,高毛利特免产品比重将进一步提高,新产品有望明年获得上市。(3)精细化管理:公司将进一步加强精细化管理能力,控制成本及费用,最大化提升财务收益。此外,公司也将积极寻找新的利润增长点,积极寻求及推动外延式扩张,并且大力推动海外销售,今年海外销售已经取得明显突破,明年将进一步加大推动力度;

　　派斯【双林生物(000403)、股吧】制药股份有限公司主营业务为血液制品的研究、开发、生产和销售，公司主要产品为人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ。

　　调研参与机构详情如下：