“省内第二”之争差距变小：迎驾贡酒追赶口子窖 徽酒内卷对手已不在皖

　　华夏时报记者 张瀚文 黄兴利 北京报道

　　迎驾贡酒（603198）2021年业绩快报或会翻开徽酒格局的新一页。

　　近日，迎驾贡酒发布了2021年的业绩快报，其营收与净利分别录得45.8亿元和13.8亿元，同比增长32.58%和44.74%，若快报中的数据在后续审计中没有大幅调整的话，这将是迎驾贡酒上市以来的最好业绩表现。

　　另外需要注意的是，安徽白酒市场“内卷”竞争激烈，头部酒企在次高端价格带“厮杀”。且普遍存在因品牌力不足，没有能站上千元价位段的单品情况，为“茅五洋”这类全国性名酒下沉、侵蚀安徽酒企的市场份额埋下了隐忧。

　　史上最高增速

　　随着迎驾贡酒营收突破40亿元大关，其贡献出上市以来表现最好的一份年报。

　　3月15日，迎驾贡酒在盘后发布未经审计的2021年业绩快报，公告显示，2021年迎驾贡酒录得营收约45.8亿元，同比增长32.58%；净利润录得约13.8亿元，同比增长44.74%。

　　这与其此前一直不温不火的业绩表现形成对比。在2016年至2020年5年间，迎驾贡酒的营收增速略显迟缓。公开信息显示，迎驾贡酒仅2018年营收增速超过10%，录得11.7%，其复合年均增长率仅为2.59%。而反观另两家徽酒企业古井贡酒（000596）和【口子窖(603589)、股吧】（603589）的这一数据分别为11.33%和7.22%，差距明显。

　　值得一提的是，若业绩快报中的数据在后续审计中没有大幅修改的话，2021年将是迎驾贡酒首次全年营收超过40亿元，也是首次营收和净利同时录得超30%的大幅增长。2016年至2020年，迎驾贡酒的营收增速分别为3.81%、3.29%、11.17%、8.26%和-8.6%。迎驾贡酒在公告中将各项财务指标的大幅增长归因于中高档产品洞藏系列销售收入的增加。

　　作为对比，营收体量在徽酒中排第二的口子窖2021年业绩快报显示，报告期内公司实现营收50.3亿元，首次站上50亿元台阶，而古井贡酒发布的业绩预报显示，去年实现营业收入132.71亿元。迎驾贡酒与口子窖在2021年的营收差距为4.5亿元，而在2019年及2020年两者差距分别为8.95亿及5.59亿。

　　3月16日，白酒专家蔡学飞在接受《华夏时报》记者采访时分析，近年来迎驾贡酒借助生态洞藏系列，在安徽的中端酒类消费市场增速明显，借助特有的大别山区位优势，迎驾贡酒的品质概念不断普及，消费者认可度逐步提高，带来企业产品结构不断升级，企业整体利润大幅改善，在华东市场的品牌影响力与渠道议价能力也随之增强。“应该说，迎驾贡酒是最近几年区域特色酒企品牌升级的代表酒企，带动了企业的较好发展。”

　　迎驾洞藏系列为迎驾贡酒于2015年推出面向白酒“腰部”市场，瞄准200元至400元价格带的次高端产品系列。该系列一经发布便成为了迎驾贡酒的新增长点，券商研报数据显示，2016与2017年生态洞藏分别实现270%、150%的高增长，2018、2019年依然保持60%以上的增速。

　　迎驾“洞藏”系列的推出和当时的大环境有一定关系。“因为经过2013年、2014年白酒行业消沉以后，实际上中低端产品出现了一定的市场萎缩，而迎驾贡酒原来的价格带，市场优势并不明显，同时面临着全国酒类消费市场的回暖，迎驾贡酒需要提高品牌价值、拉高品牌形象，所以及时地推出了‘生态’的概念。”蔡学飞补充道。

　　迎驾贡酒目前仅披露了2021年第三季度的经营数据。公告显示，包括生态洞藏系列、迎驾金星系列和迎驾银星系列在内的中高档白酒为迎驾贡酒实现了7.37亿元的营收，约占其三季度营收10.95亿元的67.3%。但需要指出的是，迎驾金星和银星系列产品的定价均在百元左右，与其“中高档产品”的定位存在一定偏差。

　　徽酒“决战”次高端

　　安徽省白酒市场竞争激烈，对外省酒企来说，素有“东不入皖”的说法。在中金公司（601995）今年2月发布的研报中显示，2020年，安徽白酒产量达28.2万千升，产量居于全国第五，白酒消费力居各省市前列，预计安徽白酒市场规模接近300亿元。并且其研报中预计徽酒未来三年次高端复合增速有望达到25%以上，并且认为徽酒正从单一价位、单一模式的突围走向系统性竞争。

　　但目前来看徽酒的头部酒企仍主要发力在次高端产品上，呈现出“一超两强”的局面。“一超”即为营收过百亿的古井贡酒，优势明显；“两强”指营收体量在五十亿元左右的口子窖和迎驾贡酒。不过值得注意的是，上述三家酒企的主力产品均位于200元至600元价格带，次高端产品“内卷”竞争尤为激烈。

　　中金公司研报数据显示，在200元至300元价位带，古井贡酒的古8市场份额最大，达到46%；迎驾贡酒的洞9则有21%的市场份额，口子窖10年则是20%，并预计2021年至2025年该价格带复合增速20%左右。

　　300元至600元价位带在安徽白酒市场扩容速度最快，古井贡酒的古16、迎驾贡酒的洞16、洞20、口子窖的口子20及兼香518均布局于此。同时该价位对全国化名酒包容度较高，研报显示，剑南春在安徽有近10个亿元销售额，预计2021年至2025年的复合增速将超过25%。

　　安徽白酒市场200元至600元价格带的持续扩容，与迎驾贡酒在业绩快报中给出的2021年业绩实现高增长的原因相互印证。华鑫证券在迎驾贡酒发布2021年业绩快报后，给出的研报中表示，洞藏系列中洞6和洞9占比预计80%左右，洞16和洞20未来3至5年有望快速放量。其中，洞6的售价在198元/瓶左右、洞9价格在297元/瓶左右，迎驾贡酒主要发力次高端的意图明显。

　　不过，主要发力次高端也会为酒企带来品牌力不足的隐忧，因为白酒高端产品往往代表着企业形象，能为其带来更高的收入与利润。而迎驾贡酒于2020年底方才推出迎驾贡酒大师版产品，定位超高端，定价在1876元/瓶，还尚处于渠道培育阶段，未能大幅放量，品牌溢价能力有限。但这也并非迎驾贡酒一家存在的问题，即使贵为徽酒龙头的古井贡酒，目前也囿于品牌力不足，没有能够站在千元档的大单品。

　　3月16日，《华夏时报》记者致函迎驾贡酒方面，就未来开发高端白酒产品以及丰富产品结构的计划进行采访，截至记者发稿未获得回复。

　　谈及迎驾贡酒未来在安徽市场面临的竞争环境，3月16日，白酒专家肖竹青对《华夏时报》记者直言，安徽白酒品牌的市场份额或会被外部名酒品牌逐步蚕食。“因为安徽白酒市场是一个极度‘内卷’竞争的市场，安徽餐饮渠道所有的白酒销售都是负毛利，因为安徽白酒品牌力的局限，只能在本土销售，对于省外市场拓展收效甚微。”

　　：黄兴利 主编：寒丰