万孚生物：业绩未达预期 高度研发新品前瞻后期

　　事件：

　　近日，万孚生物公司发布2016年年报,公司2016年实现营业收入5.47亿元,同比增长27.7%;归母净利润1.45亿元,同比增长15.7%;归母净利润1.23亿元,同比增长20.2%;公司EPS为0.82元,每10股派1.5元。

　　点评：

　　1、业绩略低于预期,定量产品延续快速增长态势。

　　分产品线看:(1)定量产品延续快速增长态势,2016年传染病和慢病检测收入增速分别为28.8%和39.5%,收入合计约3亿元,收入占比达55%。(2)定性产品显著恢复,2016年毒品和妊娠产品合计实现收入约2.2亿元,同比增速12%,与2015年的-2%相比,收入增速显著恢复。

　　从毛利率和三费率看,由于高毛利率的定量产品占比增加,2016年公司产品毛利率与2015年相比提升了约1.7个百分点,但由于公司销售加强和研发投入加强,公司净利润率2016年比2015年相比下降了2.7个百分点。考虑到2016年公司加强了对外投资和渠道建设,我们认为公司2017年收入有望延续快速增长态势。

　　2、高度重视研发投入和新品推出,支持国内POCT产业领先地位。

　　公司每年研发投入占营收比例稳定在10%-11%,处于同类公司前列,公司在前沿技术方面布局了微流控技术、多重标记技术、核酸POCT检测技术(生物芯片、基因扩增)和液相微量定量检测技术。报告期内公司研发投入达6172万元,同比增速达35%。POCT是IVD行业增速最快的细分领域,2018年我国POCT行业有望达到90亿元,2013-2018年复合增速有望保持在25%左右。公司专注于POCT,技术实力雄厚,2011年获批建设“自检型快速诊断国家地方联合工程实验室”,已开发出妊娠、传染病、毒品(药物滥用)、慢性病检测等多个产品系列,凭借质量和成本优势,已销往全球110多个国家和地区,已发展成为国内POCT龙头企业。公司充分享受POCT市场扩容带来的红利,未来发展前景广阔。

　　公司的预测2017至2019年每股收益分别达到1.13元,1.42元和1.78元，由于市场的稀缺性，未来公司会有很好的发展。

　　根据赢家江恩星级评定模型：300482股票分析综合评论：万孚生物300482当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘60.69%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是76.37元，阻力是78.77元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-01-10号和2017-01-31号，中期时间窗2017-02-21号和2017-03-27号 ，结合持仓成本做好计划。