陕煤又举牌：9亿剑指东华能源

　　陕煤在本年度成功出圈，成为了“投资界”的一匹黑马。

　　就在上周，陕煤又双叒叕出手了。11月11日，东华能源（002221）发布股东权益变动公告，称收到公司股东共青城胜帮凯米投资合伙企业告知，通过大宗交易方式增持公司股票49,124,712股，占公司总股本的2.98%。增持之后，胜帮凯米持有公司97,472,712股，占公司总股本5.91%，成为公司持股5%以上的股东。

　　事实上，胜帮凯米这一举动已达到举牌线，而我们发现这支基金背后站的是陕煤集团。

　　陕煤9亿举牌

　　根据公告显示，胜帮凯米在一个月内实现举牌华东能源，共分为两次操作。

　　10月12日，胜帮凯米通过大宗交易买入东华能源4834.8万股，占公司总股本的2.93%，成交价为8.88元/股，成交额为4.29亿元。

　　11月9日，胜帮凯米通过大宗交易买入4912.47万股，占公司总股本的2.98%，成交价为9.46元/股，成交额为4.65亿元。增持之后，胜帮凯米持有东华能源9747.2712万股，占公司总股本5.91％，成为公司持股5％以上的股东。

　　根据累计测算，胜帮凯米此次举牌上市公司耗资约8.94亿元。并且作为收购方表示，在未来 12 个月内将根据证券市场整体状况并结合东华能源的发展及其股票价格情况等因素，再决定是否继续增持东华能源的股份。

　　基于对举牌目的的判断，我们认为更偏战略投资，看重的是上市公司的产业链优势。

　　那么举牌的这只基金与陕煤的关系究竟如何？我们查找了工商信息，首先显示这支基金成立于2019年5月，注册资本为50亿元人民币，注册地址位于江西省九江市共青城市基金小镇内，主要从事于股权投资和项目投资。

　　再看股权穿透图，胜帮凯米的主要大股东是陕西煤业化工集团，持股比例高达96%，其他的两位持股方分别为胜帮科技股份有限公司和共青城胜帮投资管理有限公司，两者持股比例分别为3%和1%。

　　第一大股东陕煤我们已经很熟悉了。第二大股东胜帮科技是由原上海胜帮化工技术有限公司于2016年完成股份制改造，正式更名为“胜帮科技股份有限公司”，公司目前位于上海【张江高科(600895)、股吧】技园区，是一家主要从事煤化工、石油化工、节能环保、新能源等领域的现代科技型企业。工商信息亦显示“胜帮科技”曾在2016年于新三板挂牌，代码为838968，目前已摘牌。

　　而我们继续穿透则发现，胜帮科技和胜帮投资背后的大股东均为陕煤集团。

　　相中产业优势

　　被收购方东华能源成立于1996年，注册于张家港保税区，公司于2008年3月在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码002221。总部位于古都南京，下属数十家子公司，业务范围主要包含烷烃资源国际国内贸易、化工仓储，终端零售及基础石化四大板块，目前企业下属有宁波基地、张家港基地、茂名基地三大产业基地。

　　从2017年开始，东华能源与霍尼韦尔签下化工合作第一单，引进吸收了霍尼韦尔UOP的丙烷脱氢（PDH）先进技术，计划打造全球最大、成本最优、附加价值最高的聚丙烯（PP）生产商，同时提供低成本高纯度氢气。据年报披露，目前东华能源PDH装置产能全国第一，PP产能位居全国前列、民营企业第一位。

　　从经营业绩来看，2019年东华能源总收入461.9亿元，相较于2018年的489.4亿元同比减少5.63%。净利润由2018年的10.78亿元增长到2019年的11.04亿元，同比增长3.17%。总体来讲，近年来公司经营情况在稳步向好。

　　至于此次被陕煤相中，从产业逻辑上是有说服力的。从大方向来讲，目前世界能源的利用已经从“重石油、重化工”向“轻石油、轻化工”的时代发展，而据东华能源介绍，目前公司正在顺应这一趋势，并且有了明确的产业方向：

　　1、利用国外的丙烷资源和国际先进的丙烷脱氢（PDH）技术，发展丙烯产业，使丙烯产业成为独立产业，彻底摆脱对于石油裂解的依赖，为丙烯下游产业尤其是聚丙烯新材料产业的发展创造条件，推动聚丙烯高端复合材料发展。

　　2、利用丙烷脱氢产生大量廉价的、高纯度的副产氢气为氢能源产业的发展提供大量低成本的氢气，大大降低氢能源产业的运营成本，培育氢燃料电池产业，促进氢能源产业快速发展。

　　显然，陕煤相中的正是产业优势，在公告中也表明是因为看好“丙烷—丙烯—聚丙烯+氢气”行业未来发展前景，基于对东华能源的企业价值和前景的信心而增持该公司股份。

　　陕煤转型提速

　　陕煤最近因为投资能力频频上金融圈的头条，金融棒棒糖近期曾以《青岛人：给陕煤贡献了3个亿》、《陕西“股神”：为50亿感谢“神鸟朱雀”》等文章记录过陕煤今年的投资战绩。

　　8月7日，陕煤集团旗下西安善美基金所投企业青岛高测科技股份有限公司（688556）正式登陆科创板，此举使其在6月底统计股权投资浮盈超过100亿元后，又获浮盈3亿多。

　　9月8日，陕西煤业信托项目“西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”终止清算，由此直接使得陕煤前三季度净利润预计超百亿元，接近去年全年的净利润总额，来自于投资收益的“兑现”，给与了陕煤业绩增长极大助力。

　　细数陕煤的投资阵营，包括隆基股份、赣锋锂业、宝钛股份、恒神股份、德威新材、盐湖股份，加上本次的华东能源，陕煤聚焦与主业相关的新能源和新材料行业，我们已经得到过数次的验证。

　　其实不论是投资还是聚焦新能源新材料，这背后浮现出陕煤的转型战略目前已经在换挡提速。

　　在最新的“十四五”规划中，陕煤提到了将以国有资本投资运营公司改革为契机，同时在科技创新方面，将在新能源新材料、智能制造、现代物流等产业方向上谋突破。

　，陕煤集团始终坚持“以煤为基、能材并进、技融双驱、蜕变转型”之战略，正在深度介入全球新的产业分工并逐渐加大发力点。在陕煤新的数字目标中，我们看到其计划在2020年实现销售收入3400亿元，利润168亿元，投资306亿元。到“十四五”末，以10万产业工人、6000亿元资产总额，支撑5000亿元销售收入和5000亿元A股市值，实现500亿元利润。

　　我们也感慨：陕西煤业确实不一样了，无论是在行业中还是金融界我们都能感受到千亿能源巨擘蜕变的决心。随着煤炭黄金时代的结束，在能源革命和产业兴替的大时代，转型改革是陕煤必然的发展路径，在陕煤频频出手资本市场之时，我们也希望对陕西国企带来更多的思考与启发。