乐普医疗，心脏支架核心供应商

　　乐普医疗从8月份开始到今天，三个半月的时间股价从46左右跌到不到30，跌幅高达34%，但三个多月的时间，公司的实际价值会有这么大的变化吗？

　　答案当然是否定的...所以我觉得这个价格反而跌出了投资空间....

　　而且从运营指标上看，近五年的公司增长是实实在在的...医疗行业能给到20多的PE，我觉得是集采让市场过度悲观，反而给机会了...前几天11号的时候吧，

　　他们董事长自己也掏钱回购了...买了三千万的...外人肯定是没有董事长了解公司的，这是拿真金白银出来支持的，是对公司价值实实在在的证明...

　　公司业务不复杂...专注服务于心血管病患者，业务涵盖医疗器械、医药产品、医疗服务和新型医疗业态四大板块...

　　公司战略，乐普一直来就专心致志做一件事，全心全意为心血管患者服务。我喜欢使命和愿景清晰的公司，容易做的长远，只是为了赚钱的公司，往往都没有自己的核心竞争力，反而容易死掉...

　　健康行业目前是最大的赛道了，行业整体属于成长期，乐普在心血管领域还是处于一个领先的位置...

　　医疗器械/医药行业随着我国人民生活水平的提高、人口老龄化加剧，市场规模将持续扩大。能否实现国产替代抢占这个增量市场、是否能研发和量产适应新需求的产品，是国内医疗器械公司是否具备成长性的关键。

　　再来看下公司的产品信息...主要产品有（依据2020年半年报）：

　　1、药品-制剂。营收15.46亿人民币，占比36.5%

　　补充说明：由于集采，导致硫酸氢氯吡格雷（预防血栓）和阿托伐他汀钙（降胆固醇）在医疗机构售价大幅下降，同时，零售药店销量增长。总体效果是，营收同比降低5.06%

　　2、非心血管器械。营业收入13.08亿人民币，占比30.85%

　　补充说明：主要指体外诊断产品（如心电图机、血管造影机）、外科器械、麻醉产品、人工智能医疗相关产品和家用医疗器械（如血糖仪）等，营收同比增长155.38%

　　3、支架系统。营收6.78亿人民币，占比16%

　　4、其他项目。7.06亿，占比16.66%

　　可见公司主营为 心血管病相关的医疗器械与药品。

　　再把支架系统产品系列打开来看看...

　　这次参加集采的支架产品是GuReater产品，这个产品收入和利润占比只占总量的3%~5%，其实影响非常有限...

　　公司的高端产品是NeoVas ，是一种生物可吸收材料做的支架，该支架内置到心脏血管之后，经过3年左右可以逐步降解被生物体吸收，不留任何副作用...

　　我觉得这反而是一个优秀的产品线策略，中低端产品通过集采走量，抢占市场份额，高端产品出售给高净值人群，获得高利润...

　　从技术指标上看，29的价格也应该是一个短期底部...

　　综合分析：

　　1、细分领域国内龙头，掌握核心技术；但产品稀缺程度不够，面临国内外同类产品的竞争。

　　2、公司业务能力较强，年初疫情（手术量减少）未对业绩造成太大影响。

　　3、集采是近期对公司基本面影响最大的事件，如果公司成长性因此大打折扣，则面临重新估值。因此，应密切关注集采的真实影响，以及未来公司基本面的变化。

　　投资建议：集采动摇了之前机构抱团不断新高的走势，近3个月股价大幅回撤。近几日成交量明显大于平均水平，说明公司受关注程度高同时投资者分歧明显。

　　当前价格具有一定投资价值，观察是否筑底成功。建仓后的持仓逻辑是公司仍具有高成长性。

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