康华生物疫苗签发数量大幅下降 股东大规模减持套现

　　作为国内唯一一家拥有二倍体细胞狂犬病疫苗的企业，【康华生物(300841)、股吧】自去年上市以来，连获20个涨停板，并以663元/股价格一度登顶创业板，但是上市一年多后，康华生物却在资本市场遭遇急刹车，不仅在二级市场闪崩至183.95元/股（截至2021年10月18日收盘），一级市场也遭遇股东的大额抛售。

　　业绩增速放缓

　　中报显示，2021年上半年，康华生物营收实现营业总收入5.6亿，同比增长23.2%；实现归母净利润2.5亿，同比增长38%；每股收益为3.88元。这个业绩看似亮眼，但相比于康华生物上市后的首份半年报逊色了不少，2020年上半年康华生物实现营业收入4.55亿元，同比增长67.97%；归属于上市公司股东的净利润1.826亿元，同比增长115.51%。

　　股东大规模减持套现

　　康华生物近日发布公告，公司持股5%以上的股东蔡勇先生于2021年8月11日至2021年10月12日通过集中竞价、大宗交易的方式累计减持公司股份92.8456万股，占公司总股本比例1.03%。

　　无独有偶，康华生物股东上平潭盈科盛道创业投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人淄博泰格盈科创业投资中心（有限合伙）于2021年9月17日至2021年9月27日通过集中竞价、大宗交易的方式累计减持康华生物股份 93.92 万股，占公司总股本比例 1.04%。

　　此外，9月1日康华生物发布公告，另一持股5%以上的股东三明广隶已累计减持公司股份42.56万股，占公司总股本的0.4729%。三明广隶根据其自身情况决定提前终止减持计划。值得关注的是，三明广隶在大额套现后不久宣告解散，三明广隶所持有的公司6.1679%股份由全体合伙人按照出资比例进行分配，从而引起相关权益变动。本次权益变动实施后，三明广隶不再拥有公司股份。

　　两个月内，就有四名大股东集体减持229.3256万股，占公司总股本的2.5429%。对于上述四名股东减持的原因，康华生物在公告中表示：系股东自身资金需求。

　　仅两款商业化产品，疫苗签发数量大幅下降

　　康华生物官网显示，康华生物目前仅两款在售疫苗：HDCV-冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和迈可信-ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。中报显示，康华生物的人二倍体细胞狂犬病疫苗上半年创造了5.488亿元收入，占总营收的98%，是当之无愧的顶梁柱。

　　作为市场上唯一一款采用人二倍体细胞技术生产的疫苗，2017年至2020年康华生物的狂犬疫苗年签批量占比逐年提高，分别为99.51万支、223.21万支、237.77万支和370.36万支，占比总批签发量为1.28%、3.34%、4.04%和4.71%，全属康华生物。

　　但是情况在今年上半年发生了变化，今年上半年，康华生物的疫苗批签发数量大幅下降。冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）批签发量同比下滑13.43%为155.22万只。另一产品ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗批签发量为10.93万只，同比下滑85.73%。数量下滑的情况下，康华生物只能提高单品价格来保证营收。今年上半年，其核心产品价格同比提高了13%-20%。

　　由于康华生物的狂犬疫苗在市场上的独占性，康华生物的毛利率高达92.5%。如此高的利润自然吸引了众多生物制药巨头跑步入场。截止到2021年2月，有7家公司在研发人二倍体狂犬病疫苗，对康华生物最有威胁的，是智飞生物。通过智飞生物的半年报披露和董秘回复，智飞生物的人二倍体疫苗最快有望在2022年上市，目前在临床试验中。

　　产品研发不如买理财

　　狂犬疫苗作为康华生物的业绩支柱，一旦失去独占优势，其毛利率和业绩增速都将受到冲击，而最好的应对办式就是尽快研发出更多的高毛利新品。目前康华生物有10个研发项目，其中六价诺如病毒疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、四价鼻喷流感疫苗、吸附破伤风疫苗处于申报临床试验，其余均处于临床前研究阶段。

　　但是康华生物的研发投入并不高，2020年全年研发费用仅5825.39万元，2021年上半年研发费用仅3443.05万元。一方面不舍得投入研发，一方面康华生物又将大量的闲置资金购买了银行定期存款。据康华生物公开信息披露，9月2日，康华生物用闲置募集资金购买的一笔4亿人民币一年期银行定期存款到期，另外用闲置自有资金购买了两笔共计1.6亿人民币的结构性存款理财产品，分别于9月16日和9月22日到期。上述产品到期后，康华生物又用闲置自有资金分别购买了1亿、6000万结构性存款理财产品，到期日分别为11月3日和11月8日。账面上资金充裕，但康华生物新品开发的力度显然让投资者失望。

　　10月26日，康华生物将披露自己的三季度财报，业绩能否回归高增长常态？新品研发能否取得阶段性进展？中访网将持续关注。