黄金溢价超过雷曼危机水平 为何会出现如此局面？

　　12月21日讯   继印度黄金溢价飙升50%之后，另一个黄金消费大国——中国也出现了近三年最高水平的黄金溢价现象。著名金融博客零对冲分析认为，中国金融业的流动性问题引起市场骚乱，投资者恐慌买入贵金属作为对冲。最近的实物黄金溢价甚至超过了雷曼危机时代的水平。

　　中国黄金市场分析

　　中国、印度作为全世界有名的黄金消费大国，其一举一动总是备受大家的关注，这不最近印度废钞事件让印度黄金市场传出各种惊悚消息，也让黄金投资者跟着一惊一乍的。印度方面还没消息，中国黄金市场这边就又开动了。

　　比如印度传出禁止黄金进口的消息没几天，中国方面也跟着传出要限制黄金进口。尽管金价跌跌不休，但当前中国内地金价较国际金价溢价水平却创下了历史新高，甚至比2008年雷曼破产时还要高，似乎暗示恐慌性买盘正在加速。

　　黄金TD行情走势分析

　　黄金价格为什么突然出现如此高的溢价呢?第一：人民币贬值。正如上文网友所评论的那样，人民币兑美元走软促使一些人买入黄金作为对冲。一家大型国际银行驻香港的黄金交易主管称，人民币兑美元走软也促使一些人买入黄金作为对冲。

　　第二：中国限制黄金进口以减少人民币外流并保护外汇储备。目前中国仅允许15家银行进口黄金，包括3家外资银行。一位香港银行人士称：“银行进口黄金到中国将受到严格的配额限制，它们必须合理解释各自的进口需求。”

　　第三：债市大跌。近期中国国债大幅下跌推动投资者买入黄金寻求对冲风险。

　　其实这三大原因也算环环相扣，互相影响着，为何这么说?

　　因为人民币的贬值。人民币贬值，但是国内实行了严格的资本管制，资金流不出去，境内又是资产荒，投资者没有资产可以配置，会有大量的黄金投资需求，这就把黄金的价格给抬了起来，而进口又跟不上，因此黄金价格的溢价就会越拉越大。

　　这就让一些银行有了进口黄金套利的动机，因为当资本管制时期，资金就会可能为了保值，涌入黄金，把境内的黄金炒起来，进内外价差就会越拉越大，这样就会破坏掉资本管制的效果，监管层就有可能不得不对进口进行限制。

　　事实上，普通投资者购汇很难，只能是通过商业银行去购买黄金，商业银行的外汇资金进口黄金后，可以在境内进行交易，这样就以有很高的收益，激发了他们的进口黄金的意愿。但他们需要的外汇资金只能去央行兑换外汇储备，这事实上进一步增加了人民币汇率下跌的压力，因为在这个套利中，商业银行已经赚了价差。

　　如今，人民币贬值，资本外流，债市大跌，似乎一切都在重演。分析师认为，如今黄金供应面本身日益趋紧，而投资者对黄金需求，尤其是实物需求尤其高涨。在中国金融市场混乱之际，恐慌情绪更是进一步推高投资者对黄金实物的需求。

　　中国黄金投资者抄底黄金对黄金市场有何影响?聊到这当然就要涉及到中国黄金需求了，印度与中国这两个国家是全球最大的黄金买家。因此印度与中国的黄金需求在一定程度上可以左右黄金市场的情绪。如今印度因为废钞事件有可能在2016年黄金需求降至七年最低水平。故而中国的黄金需求就显得尤其重要了。如今中国投资者低位抄底黄金可能给予黄金市场带来一定的支撑。

　　中国大妈这次抄底黄金正确了吗?中国大妈抄底黄金的一幕，投资者历历在目，但结果常常是“抄在半山腰”。如今黄金价格回到1100美元/盎司附近，中国一大波投资者涌入黄金市场究竟合不合适?

　　“对于中国投资者，目前是投资黄金比较好的时机，由于人民币汇率贬值预期，以及保护外储的角度对黄金进口有所限制，人民币计价的黄金价格持续溢价，比如年初至今，美元计价的黄金价格只涨了7%，而以人民币计价的黄金价格上涨了超过15%。”肖磊说。

　　其认为，人民币计价的黄金价格，其溢价可能会持续很长时间，尤其是之前人民币过于挂靠美元，使得人民币计价的黄金价格被严重低估，在国内资产价格，尤其是房地产、股市、债市等普遍被高估的情况下，黄金的需求可能会进一步抬升，人民币计价的黄金价格2017年将成为市场的焦点，以人民币计价的黄金，有可能成为2017年国内市场表现最好的资产之一。

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