慈星股份：为转型提供激励保障 增持评级

　　慈星股份：为转型提供激励保障 增持评级 2015-04-16 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：王永辉 孙金钜

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　公司公告推出员工持股计划，面向对象不超过185人，为转型提供激励保障。维持“增持”评级和17.85元目标价。

　　投资要点：

　　事件：公司4月15日发布公告，推出员工持股计划（草案），面向对象包括董事及高管（10人）以及其他核心员工（不超过175人）。涉及的标的股票数量上限为1,400万股。控股股东裕人投资提供不高于员工自筹资金金额9倍的无息借款。

　　点评：

　　维持“增持”评级和17.85元目标价。我们认为，员工持股计划的推出将为公司转型机器人和毛衫定制平台提供激励保障。维持公司2014-2016年净利润分别为-3.00/1.19/1.67亿元，对应EPS分别为-0.37/0.15/0.21元的盈利预测。维持“增持”评级和17.85元目标价。

　　继续看好公司在机器人和毛衫定制工业4.0项目的发展前景。慈星股份作为电脑针织横机市场龙头，在传统业务不景气的情况下，转型涉足工业机器人以及毛衫定制平台工业4.0项目。机器人业务发展思路清晰，即通过与行业领先企业合作，打造产业链闭环。2013年底至2014年初，公司投资设立两家工业机器人公司，并均已实现销售突破。预计2015年将是慈星股份机器人业务业绩展现之年。此外，公司正在筹备一个面向全球毛衫市场的定制平台工业4.0项目。我们认为，公司作为国内电脑针织横机市场占有率第一的企业，具备客户资源优势(已累积国内外大量优质毛衫制造企业资源)。未来有望依托客户资源快速实现定制化平台在毛衫生产或销售端的商业模式落地，实现平台化业务。