多氟多：多氟多成为新能源汽车产业链明星 强烈推荐评级
来源： 广证恒生
作者：姬浩
摘要：
多氟多：多氟多成为新能源汽车产业链明星 强烈推荐评级 2015-12-08 类别：公司研究 机构：广证恒生 研究员：姬浩
[摘要]
投资要点：
随风入夜，多氟多成为新能源汽车产业链的“明星”。我们在新能源汽车造车专题《谁将是下一个特斯拉或比亚迪》中提出，“多重催化，电动车造车领域‘大潮将至’”，并提示了多氟多（002407）的投资机会。其后，我们推出系列多氟多研究报告，多次强调多氟多的投资价值。
量价齐升，六氟磷酸锂快速涨价是多氟多业绩重估的基础。（1）六氟磷酸锂进入新景气周期，盈利能力大幅上升，公司受益于龙头地位。最新出厂价超20万/吨，2015年年初约8.5万/吨，近期长单消化完毕，新采购价格几乎一周一议，预计价格仍将持续强势上扬，2016年市场均价有望在20万/吨的较高水平。（2）新能源汽车销量节节高，优质动力锂电池产能供不应求。考虑2016年多氟多与新大洋和金龙客车的大额订单、多氟多1.4万台电动车生产计划，产能连续翻番仍达到满产状态，行业整合趋势下取得先机。
顺流直下，2016年是运营车和物流车机会年，公司显著收益。（1）乘用车方面，公司产品规划续航里程超150km，2016年补贴并无下降，保证首款车型旗开得胜。公司重点市场北京电动车推广力度大。
（2）专用车方面，纯电动专用车逐渐成为新能源汽车推广重点。2015年10月纯电动专用车产量达6833辆。2016年电动物流车推广补贴无明显下降，多氟多的物流电动车具备又快又好发展的基础环境。
盈利预测与估值：预计公司15-17年EPS分别为0.56、2.87、3.93元，按照35-40倍PE，目标价为100-115，维持“强烈推荐”评级。
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审核：yj127
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