光迅科技：重申强力买入 中性评级

　　光迅科技：重申强力买入 中性评级 2016-01-21 类别：公司研究 机构：高华证券 研究员：侯雪婷

　　[摘要]

　　最新消息1月19日，中兴通讯公布2015年业绩快报，收入和净利润均较我们的预测高8%。中兴通讯特别指出销售强劲得益于“国内运营商在光接入系统、100G光传送的投入加大，光接入和光传送产品营业收入和毛利均增长”。

　　分析我们认为从中兴管理层的评论来看，光迅科技将因其在光纤网络价值链中的优势地位而充分获益。

　　我们维持对光迅科技的投资观点：市场份额增长以及毛利率扩张有望推动2016年每股盈利破新高。我们认为2016年中移动光纤宽带网络的大力建设以及数据中心和云服务供应商需求持续稳健将推动光迅科技业务强劲增长。

　　潜在影响我们重申强力买入光迅科技。该股股价已自2015年12月峰值下跌31%且年初至今跌幅为22%，受到A股市场整体情绪悲观的拖累，但公司的基本面未变。沪深300指数年初至今已下跌16%，而且我们的A股策略分析师刘陈杰预计2016年年底该指数有望达到4,000点，表明当前股指对应28%的上行空间。光迅科技当前股价对应34.9倍的2016年市盈率，而其2009-2015年的12个月预期市盈率均值为40.3倍，我们的12个月目标价格为人民币76元（基于36倍的2017年预期市盈率），对应50%的上行空间。主要风险包括竞争加剧、产品推出延迟、电信/数据通信资本开支波动。