长城汽车：长城汽车聚焦SUV 推荐评级
来源： 方正证券
作者：于特
摘要：
1、聚焦SUV，产品结构升级。
公司坚持聚焦SUV的战略方针，通过聚焦把SUV细分市场变成主流市场，成为中国品牌的主导产品，引导中国SUV潮流兴起。2017年公司在原有哈弗系列的基础上，向15万元以上SUV市场寻求突破，发布新品牌WEY系列。WEY系列定位轻奢，当前已发布VV7、VV5等车型，搭载2.0T发动机+7DCT。公司前4月WEY品牌销量5.6万辆，公司将通过明星代言、赞助大型赛事活动，扩大品牌影响力，力保全年25万辆销量目标。
2、持续布局电动化，发力新能源汽车。
公司逐步推进电动化，在车型方面，当前已推出纯电动C30EV。
北京车展展出了P8，基于Pi4平台（Pi4含义是插电混、智能化、4驱）打造。未来将发布新能源汽车新品牌欧拉，贡献更多新能源车增量。在新能源汽车合作方面，公司参股的河北御捷拿到了电动乘用车资质，2018年年初公司与宝马汽车签署战略合作意向，拟建合资公司推进新能源合作。
3、打造全球研发体系稳步推进智能化。
坚持全球化的技术研发定位，在国内保定和上海、美国底特律、印度班加罗尔研发中心，形成长城智能汽车开发模式。公司将逐渐加大技术研发和制造投入，到2020年投入300亿元，i-Pilot1.0高速公路自动驾驶系统（达到L3级别）在2020年实现商业化量产，实现部分自动驾驶功能，实现在智能互联、自动驾驶等方面形成领先优势。
预计2018-2020年归母净利润：83、98、118亿元，目前股价对应A股2018年动态估值：12倍，10倍，8倍。
风险提示：汽车行业销量波动风险！
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