海特生物：静待花开 中性评级

　　公司成立于1992年，2017年登陆深交所创业板，公司是一家以国家一类新药金路捷——注射用鼠神经生长因子为龙头产品，主营业务为生物制品、凝血酶和其他化学药品的研发、生产和销售的企业。公司秉承“敬畏生命，无畏创新”的企业宗旨，践行“正直、感恩、专业、进取”的企业价值观，力争将【海特生物(300683)、股吧】建成中国最优的创新药企业。

　　CPT新药处于临床III期，预计最快2021年上市销售注射用重组变构人肿瘤坏死因子相关凋亡诱导配体（CircularPermutedTRAIL）简称CPT，主要应用于多发性骨髓瘤等血液系统肿瘤及胃癌、结肠癌、乳腺癌等实体恶性肿瘤的治疗，属于靶向基因工程抗肿瘤新药。

　　CPT是北京沙东研发的国家一类新药，目前处于临床III期试验的中期阶段。2019年1月国家癌症中心发布了最新一期的全国癌症统计数据，恶性肿瘤死亡占全部死亡因素的23.91%，且呈现持续上升态势，全国每年恶性肿瘤的医疗支出超过了2,200亿元，恶性肿瘤发病率每年保持3.9%的增速，死亡率每年保持在2.5%的增长，抗肿瘤药市场空间巨大。

　　盈利预测及投资建议我们预测公司2019-2021年营业收入分别为6.50亿元、7.15亿元和7.86亿元；归母净利润分别为1.05亿元、1.13亿元和1.37亿元；对应每股收益分别为1.02元、1.09元和1.33元；目前股价对应PE分别为28倍、26倍和22倍，我们首次覆盖公司，给予中性评级。

　　风险提示1、医药行业政策风险；2、并购整合的风险；3、药品安全事件的风险；4、新药研发风险等。