现券收益率打破盘整为期债延续上涨提供基础

　　8月8日讯

【观点与策略】

　　期债或继续拉低现券收益率。TF1609支撑位101.560元，压力位101.910元;T1609支撑位101.180元，压力位101.890元。银行间市场现券收益率显现下行迹象，盘整格局或逐步打破，国债期货延续上涨趋势，但基差有所扩大，同时远月合约在移仓换月之下强于近月合约。现券收益率打破盘整意味着期现同向波动，为期债延续上涨提供了基础，然而收益率下破的动能犹显不足，若7月通胀和经济增速继续回落，期现价格上涨或更为坚实，继续推荐期债上逢显著回调即做多的方向性策略建议，且由于净基差原因，多头仓位宜选择在TF/T1612远月合约。在多头先行主导下，跨期价差或继续抬升，继续关注“多TF/T1612、空TF/T1609”的跨期套利机会，同时关注TF/T1612合约做多基差的套利机会。

　　【昨日国债期市】

　　5年期国债期货主力合约TF1609开盘101.610元，最高101.735元，最低101.605元，收盘101.725元，上涨0.145元，涨幅0.14%，振幅0.130元，成交7308手，较昨日增加2461手，持仓18595手，减仓1054手。10年期国债期货主力合约T1609开盘101.250元，最高101.485元，最低101.245元，收盘101.465元，上涨0.255元，涨幅0.26%，振幅0.240元，成交10045手，较昨日增加2477手，持仓23825手，减仓1137手。

　　【昨日国债现市】

　　5年期活跃CTD券为130020.IB，IRR为2.45%，10年期活跃CTD券为160006.IB，IRR为17.85%，目前R007约2.32%，T1609存在正向期现套利机会。

　　现券方面，利率债小幅下行。截止日终，国债收益率整体下行1-2BP;政策性金融债曲线和国开债曲线整体下行1-3BP。具体来看，3年期160016带动曲线对应期限下行2BP至2.41%;5年期160015带动曲线对应期限下行2BP至2.55%;7年期160014带动曲线对应期限下行2BP至2.74%;10年期160010带动曲线对应期限下行2BP至2.75%。

　　货币市场方面，8月5日银行间质押式回购市场共成交29790亿元，减少1.69%。主要期限利率小幅下行，其中，隔夜收于2.10%，上涨6bp，7天收于2.32%，下跌2bp;中期方面，14天收于2.65%，上涨5bp;长期方面，1个月收于2.68%，下跌7bp。3个月收于2.78%，上涨18bp。

　　【财经资讯】

　　8月6日，央行发布数据显示，截至2016年7月31日，我国外汇储备规模为32010.57亿美元，较6月底下降41.05亿美元，降幅为0.1%。

　　8月5日，央行发布2016年第二季度中国货币政策执行报告。央行表示，将继续实施稳健的货币政策，并且在目前的宏观环境下，通过增发央票、扩大现金投放等来扩大负债并不具有可操作性。降准引起的负债减少需要通过资产方的调整来平衡。若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。

　　8月5日，央行进行900亿元7天期逆回购操作，当日公开市场有700亿元逆回购到期，当日实现资金净投放200亿元。

　　8月5日，财政部公开招标发行三个月期贴现国债，招标结果显示，财政部3个月期贴现国债中标利率2.0581%，边际利率2.0804%，全场倍数4.99倍，边际倍数1.08倍。

　　股票市场整体下跌，上证综指下跌5.73点(或-0.19%)至2976.70点，深证成指下跌24.22点(或-0.23%)至10342.28点，创业板指下跌20.59点(或-0.97%)至2109.06点。

　　人民币汇率方面，美元兑人民币报6.6406，上调38个基点。

　　【技术分析】

　　技术上，TF1609小幅高开后拉高上行，盘中再创新高，截止收盘，日K线维持多头占优的上涨趋势，维持在5日均线等均线系统上方，目前5日、10日、20日均线继续发散向上，小幅贴近布林带上轨，布林带轨距持平，MACD指标红色动能柱小幅扩大，DIFF线与DEA线密合向上，KDJ指标发散向上，从技术形态分析，TF1609维持上涨格局。T1609全天走势与TF1609相似，且强于后者。