国际化再下一城 外资布局A股的时间窗口再次拉开

　　继成功“入摩”、“入富”之后，A股国际化再下一城。北京时间9月7日凌晨，标普道琼斯纳入A股的名单出炉，共有1099只A股股票入选，该决定于9月23日生效。在业内人士看来，成功纳入标普道琼斯，将为A股补充77亿元的增量资金。值得一提的是，各大指数相继纳入A股或扩容，以及外资流入不断加速的背景，有助于A股9月金色行情的出现。

　　9月23日开盘时生效

　　9月7日凌晨，标普道琼斯正式公布纳入A股的名单。这是继MSCI、富时罗素之后，第三家国际指数公司把A股纳入其中，该决定于9月23日开盘时生效。

　　具体来看，此次名单共纳入1099只A股，其中包含147只大盘股、251只中盘股和701只小盘股。 回溯历史，美国当地时间2018年12月5日，标普道琼斯公布了2018年年度市场分类评审结果，宣布将可通过沪港通、深港通机制进行交易的合格A股纳入其全球指数体系，分类级别为新兴市场。同年底，标普道琼斯公布了初筛名单，彼时共有1241只A股股票被纳入标普道琼斯。

　　时隔9个月后，标普道琼斯对标的名单进行调整。最新的名单显示，【三六零(601360)、股吧】、我爱我家、农业银行、中广核技、格力电器等在名单之列。以25%的纳入因子纳入之后，A股在标普道琼斯新兴市场指数中所占权重为6.2%，中国市场(含A股、港股、海外上市中概股)在该指数占权重36%。不过，标普道琼斯表示，纳入A股名单在9月23日生效前仍有可能根据市场情况发生变化。

　　值得一提的是，这1099只股票中不含创业板股票。标普道琼斯表示，暂不纳入创业板，纳入创业板之前会就此向市场参与者征求意见。苏宁金融研究院特约研究员何南野称，国际指数纳入A股，在个股筛选上有严格的标准，一是可互联互通，如已经纳入沪港通、深港通等的股票，因为只有互联互通，国外投资者才能参与购买;二是股票本身的流动性及其价值，只有价值被看好的股票、流动性强的股票才有更大可能被纳入。比照这两大标准，很多创业板股票并没有纳入沪港通、深港通等的标的范围，国外投资者难以实现自由买卖。

　　新时代证券首席经济学家潘向东认为，海外资金有一定的偏好，初期主要以纳入主板股票为主。随着我国经济不断转型、产业不断升级，创业板股票投资价值会逐渐得到国际认可，比如5月，MSCI就宣布纳入了创业板股票，后期会有更多的国际指数纳入创业板股票。

　　新增77亿增量资金

　　被纳入标普道琼斯，能为A股市场带来多少增量资金也值得期待。

　　何南野称，对整体市场而言，短期来讲，最直接的影响无疑是给A股带来更多的增量资金。根据招商证券的测算，9月23日，标普道琼斯纳入A股将为其带来11亿美元的被动增量资金，汇率按照7计算，约合人民币77亿元。

　　何南野补充道：“从中长期看，标普道琼斯纳入A股的影响，一方面是让国际投资者对A股有更深入的了解，在扩容被动增加增量资金的同时，吸引更多的主动型增量资金加入到A股投资当中。另一方面，引入更多的国外投资者，市场可以更充分地评估公司价值，从而让优质的上市公司能够得到更好的估值，提高资本市场优胜劣汰和优化资源配置的作用。此外，国内投资者通过借鉴它们更成熟的投资理念，也能丰富和提升自己的投资方式和投资手段，有利于培养更为成熟的国内投资者体系。”

　　与此同时，9月23日，富时罗素指数季度调整也将生效。据此前公告，北京时间8月24日凌晨，富时罗素指数公布纳入A股的第一阶段的第二步情况。在此次纳入完成后，A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将由5%提升到15%。根据预估，“入富”第一阶段第二步将给A股带来40亿美元被动增量资金。也就是说，两者合计将带来51亿美元的被动增量资金。

　　招商证券认为，在各大指数相继纳入A股或扩容的提振作用下，年内外资流入空间巨大，8-11月被动增量资金达千亿，属于相对确定的增量资金，对A股流动性具有积极作用。

　　北向资金加速布局

　　随着各大指数相继纳入A股或扩容，外资布局A股的时间窗口也再次拉开。

　　北京商报记者注意到，进入9月以来，北向资金买入的幅度也显着提升。数据显示，9月2日-6日，北向资金连续保持净流入。经统计，9月2日-6日期间，北向资金净流入合计金额约280亿元。而在8月，北向资金净流入合计金额约132亿元。

　　前海开源首席经济学家杨德龙表示，从全球资本市场视角看，A股在经历了三年的调整之后，在估值方面有很大吸引力，这是外资加速流入A股市场的原因，更重要的是，A股之前被外资配置的比例过低，远远赶不上中国股市在全球资本市场的市值占比。

　　何南野补充道：“中国的A股目前依旧处于历史的低点，中长期来看回暖是常态，投资中国A股市场获得收益有很大的空间;中国的资本市场在进行系统性的改革，各项体制机制将不断得到完善和优化，A股市场正朝着市场化、法制化、规范化等方向在进步，有望迎来新的更好的发展。”

　　“国际三大指数相继纳入A股、扩容，在9月将为A股市场带来300亿-400亿美元的资金增量，有力拉升A股市场的股价走势和市值，并给市场传导出积极的投资情绪。随着政策不断发力，财政政策加大基础设施投资建设，货币政策保持市场一定的流动性，都有助于宏观经济增长动力的改善，带动股市的上涨。因此，纳入标普道琼斯，有助于9月金色行情的出现”，何南野如是说。

　　着名经济学家宋清辉在接受采访时表示：“A股国际化步伐加快，在国际市场的权重也将逐步加大，未来对于A股市场会带来积极变化，有利于A股尽快与国际市场接轨。随着A股被纳入三大指数，未来外资流入A股市场会进一步加速。”