北交所投资策略侧重精选个股 重视分散配置、长期持有

　　最近，北交所密集发布多个业务规则及配套细则，开市脚步渐行渐近。公募基金积极备战北交所投资，不仅申报了多只北交所两年定开基金，而且对精选层、专精特新等相关企业进行跟踪研究。

　　据了解，公募参与北交所的投资方式包括二级市场买入、打新、IPO战略配售及定向增发等。多位公募基金经理认为，北交所的投资策略跟沪深股市会很不一样。

　　万家基金基金经理叶勇称，北交所的投资逻辑不能简单套用A股的，因为它的企业特征跟A股有很大的区别，以信息技术、制造业为主，以创新型中小企业和专精特新企业为主，现在精选层60、70家公司70%以上市值在2亿到10亿之间，这类企业盘子小，流动性不太好。“我们在北交所做投资，主要是自下而上的精选个股和自上而下的行业研究结合起来，比如看好新能源相关赛道的小而美企业，研究基本面，找合适的价格买入之后长期持有，享受成长收益，换手率不会很高。同时，仓位上会相对分散，个股权重较低。在风险控制方面，要借鉴股权投资的经验来看待很多中小企业，把基本面调研做得更加扎实。”

　　嘉实基金大周期研究总监肖觅表示，投资策略仍是坚持深度研究驱动的基本面投资，但在行业的选择上，将对产业政策、商业模式、进入壁垒、市场空间、增长速度等进行深度研究和综合考量，并在充分考虑估值水平的情况下进行行业配置。“北交所标的特点是可能规模比较小，行业处于初级或新型阶段，因此除了标的本身，我们还会重点考虑它的行业发展空间、公司本身的竞争力等去做综合判断。”

　　大成科创主题3年基金经理谢家乐也表示，首先，关注企业的行业领先地位，着重企业成长性，关注规模体量与盈利能力，寻找在产业链中已经建立起链条优势的企业；布局潜在细分龙头企业，北交所相比A股，其细分行业会更“小”而“新”，不能简单与A股公司比较研究，要深度研究重点挖掘细分龙头企业。第二，把握估值方面， 北交所公司因前期在创新层有交易价格、流通股比例相对较高等特点，新股高估值的消化时间会较短。在上市后需要紧密跟踪，寻找低估时机配置。“但是要灵活评价估值，把握估值窗口期，因为整体市场波动难以预测，我们既要从创造自由现金流的视角理解绝对估值，又要结合不同企业的价值创造能力差异，给予相对估值补偿。”