2023年：会否迎来结构性牛市

　　时报时评

　　唐福勇

　　随着近期国内股市的持续反弹，投资者情绪也开始逐步升温，看好国内股市的声音明显增多，甚至一些市场人士乐观预计，2023年有望迎来结构性牛市。

　　那么，2023年究竟有哪些积极因素会支持股市向好？哪些因素是支撑结构性牛市的基石呢？

　　在市场方面，外资机构近期开始密集发布研报看多中国股市。摩根大通将中国股票的评级从2021年1月份以来的持股观望上调至增持；美银的策略团队认为，由于居民拥有超额储蓄，中国优化防疫政策后，国内股票势将上涨；高盛在近期的研报中重申对中国股市的信心，维持对msci中国指数的超配评级。

　　国内机构同样在近期纷纷看好A股。多数机构认为，A股将迎来跨年度行情。

　　数据似乎也支持股市向好。比如，11月份，北向资金当月合计净买入600.95亿元。在指数表现方面，外资青睐的A股代表性指数——富时中国a50指数，11月份以来累计涨幅已逾12%。

　　事实上，近期支持股市向好的关键在于四大预期的转变。

　　一是国际通胀预期的微妙变化。随着美联储在年底及明年加息预期的减弱，甚至明年底美联储可能降息的预期，让投资者对2023年全球通胀的预期发生变化。与此同时，中国相对其他国家和地区更为稳定的通胀水平和预期，令外资更为看好中国资产，包括中国股市。

　　二是持续不断出台的稳经济政策对股市形成支持预期。今年以来，我国采取了一系列稳定经济的措施，包括降低存款准备金率、支持房地产市场的“三支箭”等，这些宽信用、宽财政、低利率的金融环境对股市也形成支持因素。总体预期上，2023年中国经济的稳定回升对股市向好的支撑会越来越强。

　　三是疫情防控措施的持续优化带来了经济活力不断释放、经济潜力深入挖掘的正面预期。随着优化疫情防控措施的落地实施，久违的“烟火气”正迎面而来，各行各业将“去冬迎春”。

　　四是资本市场自身改革向好的预期也在不断累积。党的十八大以来，我国资本市场改革发展取得重大进展，市场规模跃居世界前列，市场结构大幅改善，市场韧性和活力全面增强。

　　最新消息显示，中国证监会制定了新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案，新一轮方案的核心是“提质”，力争用3年时间，大力推动上市公司“五种能力”持续提升，使上市公司结构更加优化、市场生态显着改善、监管体系成熟定型，上市公司整体质量迈上新的台阶。

　　综上，2023年支持股市向好的因素不少，但也要清醒认识到，疫情防控形势的艰巨性、复杂性、长期性，以及俄乌冲突、能源与粮食安全的不确定性。因此，与其预期2023年会否迎来结构性牛市的开启，不如预期2023年股市将在起伏震荡中不断寻求和积累向上的动力。