【久银周策略】反弹正当时

　　反弹正当时

　　上周，A股市场出现超跌反弹：其中，上证指数上涨了1.30%，创业板指上涨了5.93%，深证综指上涨了3.83%。行业涨跌幅方面，多数行业录得正收益，涨幅居前的为食品饮料，通信和机械设备，跌幅居前的为公用设备，银行和石油石化等。总体来看，市场主要指数延续反弹节奏，各板块呈现普涨格局，食品饮料和新能源涨幅较好；成交额方面，沪深两市日均成交额小幅上升至1.01万亿元，市场情绪保持稳定。

　　上周重磅宏观要闻包括：

　　（1）6 月 13 日，央行公开市场逆回购(OMO)中标利率下降 10BP；6 月 15 日，人民银行开展 2370 亿元 1 年期 MLF(中期借贷便利)操作，中标利率下降 10BP。央行自 2022 年 8 月以来，首次下调公开市场操作利率，超出市场预期。

　　（2）6 月 13 日，美国 5 月 CPI 同比+4.0%(前值+4.9%)，预期+4.1%；环比+0.1%(前值+0.4%)，预期+0.2%。5 月核心 CPI 同比+5.3%(前值+5.5%)，持平预期；环比+0.4%，持平前值与预期。

　　（3）6 月 13 日，2023 年 5 月我国新增人民币贷款 1.36 万亿，预期 1.45 万亿，去年同期 1.89万亿；新增社融 1.56 万亿，预期 1.99 万亿，去年同期 2.84 万亿；社融增速 9.5%，前值10%；M2 同比 11.6%，预期 12.1%，前值 12.4%；M1 同比 4.7%，前值 5.3%。总体看，我国5 月信贷社融走弱，结构上部分恢复增长，整体依旧偏弱。

　　（4）6 月 15 日，美联储公布 6 月议息决议，美联储维持联邦基金目标利率 5.0-5.25%不变，符合市场预期，是本轮加息至今的首次暂停。

　　（5）6 月 15 日，2023 年 5 月我国工业增加值同比 3.5%(前值 5.6%，预期 4.1%)，社零同比 12.7%(前值 18.4%，预期 13.6%)；1-5 月固投同比 4.0%(前值 4.7%，预期 4.5%)，其中:地产投资同比-7.2%(前值-6.2%)；狭义基建投资同比 7.5%(前值 8.5%)；制造业投资同比 6.0%(前值 6.4%)。整体看，我国5 月经济基本延续 4 月特征，动能继续走弱，凸显出经济的内生动力不强和需求不足。

　　回顾上周市场，A股延续反弹行情：在上上周探底回升后，上周市场震荡上行，上证指数涨 1.3%，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50 等主要宽基指数均录得 2 至 3%涨幅，创业板指涨近 6%；从风格来看，虽然市场呈现普涨格局，价值和成长指数“雨露均沾”，但亮点主要体现在成长板块（TMT与新能源携手上涨）。展望后市，结合市场当前运行状况以及政策状况看，我们认为，本轮中级底部基本已经确立，市场有望开启一轮中级反弹；我们建议投资者保持主题思维，积极调整仓位；配置方面，建议关注疫情改善板块，数字经济，国企改革，信创和医药等板块。