四季度排位赛怎么打？探寻TOP20基金的“攻守道”

　　距离2023年“收官”已不足百日，公募基金年度排位赛战况正酣。

　　截至目前，布局AI赛道的主动权益类产品仍占据“C位”，业绩领跑的选手多为中小基金公司旗下的“小而美”产品。公募基金四季度该如何“排兵布阵”？

　　重仓AI基金业绩“大起大落”

　　今年上半年，AI板块上演极致行情，由ChatGPT等大模型爆发而逐渐向硬件端和应用端扩散，包括ChatGPT概念股、半导体、信创、游戏、传媒、通信等板块轮番走强，但不少板块二季度中下旬已现颓势。部分押注AI赛道的基金在三季度“腰斩”，但也有一些产品二季度调仓白酒、汽车电子而躲过回调。

　　9月28日，A股在节前的最后一个交易日再次掀起AI上涨的热潮，光通信、半导体、混合现实、6G、光刻机、EDR和新型工业化等概念板块涨势如虹。这让不少主动权益类产品大幅“回血”。

　　具体来看，Wind数据显示，截至9月28日，周思越掌舵的东方区域发展以55.32%的涨幅暂时摘得主动权益类基金冠军。该基金的持仓风格较为独特，其在一季度重仓AI板块后却在二季度大幅调仓成白酒股。这一操作让该基金在三季度的业绩“原地踏步”，但也躲过了回调。

　　东吴基金的刘元海也是“大赢家”——他管理的东吴移动互联以约47.5%的成绩暂时位居第二，其掌舵的东吴新趋势价值线以44.41%紧随其后。两只基金的操作思路几乎一致，均在一季度密集重仓AI板块而在二季度将前两大重仓股调整为消费电子龙头企业。两只基金在上半年分别上涨约71.5%和66.4%，排名与当前亦保持一致，但在三季度均下跌接近15%。

　　反观“半程冠军”诺德新生活，这只由周建胜管理的产品上半年大涨75%，但该基金的A、C份额在三季度均下行约30%，其在一季度主要布局了ChatGPT概念股、半导体及云办公等个股，二季度聚焦算力、光通信等环节，但目前该基金已退出“前20强”。

　　不久前感慨收获“远古巨阳”的周德生，其掌舵的国融融盛龙头严选以超32%的涨幅跻身前五，这只不足10亿元规模的基金一季度和二季度分别重仓了半导体和AI算力赛道，其在上半年的净值收益率一度接近60%，但在三季度的最大回撤却超40%。而随着近期AI赛道的回暖，该基金曾在一天之内爆拉超12%。

　　“小而美”基金迎来春天

　　上述表现优异的Top20主动型权益类基金，多数是中小基金公司旗下的“小而美”产品，仅有广发基金冯骋管理的广发电子信息传媒产业精选的规模接近50亿元。

　　周思越管理的东方区域发展规模刚超2亿元，这只基金成立于2016年，规模曾长期低于5000万元，但在今年强势爆发。

　　东吴基金的“老将”刘元海，其管理的东吴移动互联、东吴新趋势价值线、东吴新能源汽车等产品今年以来大放异彩，但这些基金的规模均不大，仅有东吴移动互联接近8亿元，而他目前掌舵的基金资产总规模也仅有16.6亿元。

　　与另外两只产品不同的是，东吴新能源汽车在一二季度均布局AI赛道和汽车产业链个股，持仓风格较为均衡，因此业绩波动整体不大。

　　陈颖管理的金鹰科技创新A、金鹰红利价值A、金鹰核心资源A、金鹰中小盘精选A纷纷跻身榜单，这些基金的规模均在10亿元附近，而他目前管理的基金资产总规模也不足50亿元。

　　泰信基金董山青由于对股市长期看好，泰信行业精选二季度末股票仓位高达93.81%，这只仅5亿元规模的基金在一二季度的布局主要集中在影视、娱乐等AI产业链下游的文娱板块。

　　逐鹿四季度排位赛

　　近期，AI概念股重拾上半年的火热。本轮爆发的起点可以追溯到9月22日，当日多个板块“齐鸣”，不少个股涨停，而多只产品一天之内暴涨超10%。

　　AI板块曾在一二季度“风光无限”，也让不少布局该行业的主题基金赚得“盆满钵满”，尽管三季度遭遇挫折，但眼下的回暖之势似乎令市场重拾信心。

　　三季度以来，2022年股基冠军黄海管理的多只产品上涨约15%，领跑主动权益类基金。华为概念股也在9月的行情中表现不俗，汽车零部件、人形机器人等交叉板块个股也涨势喜人。

　　某公募基金人士表示，重仓AI板块的基金有望在四季度具备较强的爆发力，但投资者仍需谨慎追高，而三季度以来煤炭油气等周期股也明显走高，有望在四季度的排位赛中取得好成绩。同时，汽车零部件和以华为产业链为代表的消费电子等赛道也表现不俗，相关赛道的成长性有望贯穿四季度。

　　诺安基金表示，AI算力、大模型等板块经过调整后，在下半年基本面的高成长性有望得到兑现。从光模块、服务器再到国产AI算力产业链，基本面业绩将在三季度开始显现。随着三季度开始头部企业逐季兑现业绩，板块的估值分位数进一步下降，收益性价比有望持续提升，AI算力和大模型等板块在四季度以及明年有望进入业绩增长期，继续看好在今年四季度以及明年的主线行情演绎。

　　编辑：叶松

　　来源：·中证网 作者：刘伟杰