破净上市公司估值回归可从三方面发力

　　张敏

　　1月29日晚间，某银行发布公告称，由于连续20个交易日收盘价低于每股净资产，达到触发稳定股价措施的启动条件。公司将制订稳定股价的具体方案，并在履行完毕相关内部决策程序等后实施。

　　上市公司长期破净，不仅影响其在资本市场上的形象，也有可能引发敌意收购。此外，破净将影响上市公司再融资进程。

　　数据显示，截至1月30日收盘，A股逾500家上市公司已经跌破净资产，其中包括78家央企控股上市公司。从行业属性来看，基础化工、钢铁、医药生物等行业也有上市公司破净。

　　当前，多方积极采取措施助力信心提振、资本市场稳定。1月28日，证监会宣布进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出借。此举旨在维护资本市场的公平性和稳定性。1月29日，国资委提出将全面推开上市公司市值管理考核，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现。

　　在多重政策催化之下，市场对破净类上市公司估值回归有诸多期待，也在挖掘潜力标的。

　　笔者认为，破净上市公司要积极采取行动驱动估值回归。一方面，重视市值管理工作，以保证融资渠道畅通。另一方面，在估值明显偏低时，要采取措施传递信心、稳定预期，更好地回馈市场和投资者。建议破净上市公司可以从以下三个方面制定措施：

　　其一，回购自家上市公司股份。当下，上市公司积极开展股份回购，一般情况下，回购股份要么用于注销，要么用于股权激励、员工持股计划等。相比之下，鼓励破净上市公司更多开展注销式回购，有助于切实提高公司股东的投资回报率。

　　其二，鼓励破净上市公司控股股东等重要股东开展增持。来自重要股东真金白银的增持，能够彰显对上市公司未来发展的信心。

　　其三，鼓励上市公司适度提升现金分红比率、提升股息率，让投资者共享上市公司发展成果。一方面，高比例现金分红，意味着公司有充足的流动资金，释放出公司经营稳健、业绩持续向好的信号；另一方面，提升股息率，有助于吸引长期投资者。

　　除了上述措施外，破净上市公司还需要长期提升发展质量、实现自身价值挖掘和提升，以吸引长期资金的流入，如此才能做好“促进破净上市公司估值回归”这一资本市场的重要课题。