磷酸锰铁锂产业化进程加速，万润新能技术达到行业领先水平

　　伴随着新能源汽车产业规模的快速扩张，产业链各环节的升级优化也在持续进行。在动力电池环节，锂离子动力电池技术的突破，以及磷酸盐系正极材料的技术创新，使得磷酸锰铁锂作为一匹“黑马”冲入大众视野。

　　磷酸铁锂电池虽为动力电池主流，但能量密度已接近瓶颈，磷酸锰铁锂作为能量密度更高、低温性能更优、安全性更高的正极材料，逐渐迎来产业化契机。东吴证券研报曾指出，磷酸锰铁锂正极成本比磷酸铁锂高10%左右，但能量密度提升10-20%，因此理论上电池单Wh成本更低（下降近10%），有望替代动力铁锂和中镍三元。

　　在下游应用端，越来越多的新能源汽车相关企业正在加快布局或落地磷酸锰铁锂产品应用。动力电池环节，多家厂商已在2023年推出磷酸锰铁锂电池新品，包括宁德时代M3P电池（磷酸锰铁锂+三元）、星恒电源金砖电池、国轩高科L600启晨电池等等，三星SDI也在全球最大汽车展IAA Mobility 2023上首次展示了磷酸铁锰锂电池。整车端方面，曾一度引起资本市场火热行情的智界S7即搭载了宁德时代M3P电池，特斯拉宣布型磷酸锰铁锂电池有望搭载在新款Model 3高性能版新车上，同样，国内厂商比亚迪、蔚来等头部企业均在加快研发磷酸锰铁锂电池步伐。广阔的市场需求空间正在打开。

　　作为正极材料行业的头部企业，【万润新能(688275)、股吧】早已在该领域进行布局。2023年半年报中，万润新能表示，公司利用自有的“晶粒尺寸调控技术”、“循环寿命提升技术”、“高性能磷酸锰铁锂正极材料制备技术”等核心技术，有效改善磷酸锰铁锂导电性能及循环性能；同时采用高温固相法开发的第一代高比容量磷酸锰铁锂已进行小批量试生产，产线具备放量生产条件。此外，公司也在开展第二代容量型磷酸锰铁锂产业化研究，目前已进入中试阶段，目标开发出高容量型磷酸锰铁锂正极材料，达到行业领先水平。

　　现阶段，当下主流的正极材料——磷酸铁锂正面临着供需结构的问题，给行业中的企业带来阵痛，但整个新能源车产业仍在快速发展着，在规模不断扩大、技术要求不断增高的广阔空间下，长期的成长潜力、短期的市场机遇依然存在。2021年，动力电池主流正极材料由三元锂转向磷酸铁锂，现在又进一步向新材料升级，可以预见，磷酸锰铁锂也并非会是最终形态，正极材料的选择和工艺将持续演变，与此同时也将伴随着一次又一次的发展机遇。

　　截至目前，磷酸锰铁锂的应用仍然面临着不少挑战。有专业人士指出，磷酸锰铁锂处于量产前夕，目前瓶颈在于正极材料的大批量生产，由于存在电子电导率低、锰易溶出等问题导致锰铁锂加工难度较高，需通过多种方法改性。

　　作为一个方兴未艾的领域，磷酸锰铁锂产业需要不断改进技术工艺、量产直至规模化商用，同时也意味着其巨大的发展潜力，根据上海证券测算，预计2023~2025年全球磷酸锰铁锂正极在动力领域的需求量分别为3.7万吨、15.7万吨、35.2万吨，2023~2025年CAGR为207%，产业化进程领先的材料企业有望率先受益。