2024年《中国投资发展报告》：今年A股市场或将迎来明显的增量中长期资金入场

　　4月12日，中国建投投资研究院和社会科学文献出版社共同发布了2024年《中国投资发展报告》(下称“报告”)。这是中国建投投资研究院连续第13年发布该系列研究报告。

　　总体上看，报告认为，虽然当前中国经济面临诸多问题和挑战，但是中国经济发展的韧性还在，宏观经济政策工具箱中还有非常充足的工具可用。

　　报告预计，2024年中国货币政策环境将继续保持宽松，结构性货币政策将发挥更大作用，中央财政继续加杠杆还有很大的空间。随着一系列促进经济增长的宏观政策持续发力并显效，中国经济有望延续稳健复苏走势，全年GDP增长仍可达到5%左右，同时经济发展质量将进一步提升。

　　 A股市场有望迎来增量中长期资金入场

　　对于2024年中国金融投资领域的形势，报告也有进一步预测。

　　具体到A股市场，报告认为，当前A股市场信心修复并不容易，需要强有力的政策支撑。监管部门在发挥资本市场融资功能的同时，要深化资本市场制度新改革，更加重视投资者权益的保护。

　　报告预测，在活跃资本市场等政策的刺激下，A股市场有望逐步筑底回升。当前A股市场的这一轮反弹应该是一个中期的反弹，上证指数有望达到3450点。

　　报告分析，从基本面、资金面、股票指数以及市场情绪看，A股面临的利好因素较多，这也意味着2024年A股市场回暖的可能性较大。

　　在资金面上，报告认为，2024年内外资都将呈现向好态势。一方面，美联储大概率开启降息周期，中美利差和外汇压力对资金的约束将越来越弱，外资在2024年有望重新流入。另一方面，预计2024年保险资金、社保基金和企业年金等长线资金入市有望加码，这些长线资金或将是2024年流动性好转的主要推动力量。此外，报告还指出，本轮基金发行降温的幅度已经非常极端，预计2024年公募基金发行自底部会有好转，偏股型基金发行有望自底部回暖。A股市场2024年或将迎来明显的增量中长期资金入场。

　　债券市场方面，报告认为，随着央企去杠杆、民企发债意愿减弱、房地产行业景气度下行、城投融资政策严监管，债券市场的高收益资产越来越少。报告指出，我国住户存款已达到137万亿元，人均存款已接近10万元。高收益资产减少叠加大量资金持续进入固收市场，预计债券市场资产荒还将延续。如何在纷繁多变的市场中把握机会，如何在优质资产短缺的背景下挖掘超额收益，是未来债券市场的重要课题。

　　化解房地产风险，既要救项目也要救房企

　　此外，在风险防控上，分别对房地产企业风险、地方债务风险和信托公司风险进行了深入剖析。

　　针对房地产企业风险，报告认为，化解房地产风险不仅需要救项目，也需要救大型房企。

　　原因在于，随着房地产企业(特别是大型房企)风险的加剧和扩散，直接造成了产业链上下游几十个行业的不景气，导致实体经济收缩，就业也受到严重冲击。风险向金融体系传导，给银行、信托等金融机构带来大量坏账，涉房贷款不良率持续攀升，加大金融部门风险敞口；地方土地财政收入也明显下滑，由于财政支出相对刚性，加剧了地方债务风险形势。

　　为此，报告建议，出险房企要优化自身经营管理，修复企业信用与品牌形象，特别是要坚守“保交楼”底线，加大打折促销力度，加快销售回款速度，稳定现金流。同时，有效盘活存量资产与闲置地块，加速“自救”。各地方及有关部门要进一步优化需求端政策，最大限度提振居民购房信心，加速提升市场活跃度；还要健全预售资金监管制度，积极稳妥推进出险房企债务重组，并把处置房地产企业风险与保障性租赁住房、长租房建设有机结合，支持市场化批量收购存量住房，支持房企化解风险。