A股市场民企贡献度越来越大 “两高一低”显著改善

　　党的十九大报告指出，中国特色社会主义进入新时代，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。国有、民营、外企三驾马车在经济起伏中保持了增长的韧性，民营经济在GDP（国内生产总值）中的占比升至60%以上。

　　在资本市场，民营经济得到快速发展，民企“贡献度”越来越大。截至去年底，民营企业数量占比首次超过六成，员工数量占比、薪酬占比等社会责任指标也屡创新高。民企资本大发展背后，离不开资本市场支持，融资占比新高不断。资本市场大力支持之下，制约民企高质量发展的“税负高”、“财务成本高”、“创新能力不足”的“两高一低”现象明显好转。

　　A股民企贡献度逐年升高

　　7月19日发布的《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》，从持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展等8个方面大力支持民营经济发展。

　　民营经济为我国贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇就业、90%以上的市场主体数量。

　　在A股市场，民营经济也日渐成为A股市场主体力量。数据宝统计，截至去年底，A股市场民营企业首次突破3000家大关，占整个A股市场总数的60.93%，也是历史统计以来首次突破60%大关。相比2013年底，民企在A股市场占比提升了近18个百分点。

　　民企盈利规模贡献度也越来越大，去年营收净利占比A股整体均创出历史新高。在营收方面，去年底民企营收超过15万亿元，占比超过22%。净利方面，民企去年净利占比超过17%。成长性方面，民企营收增速已连续十年跑赢A股整体。

　　除了在规模方面A股民企“贡献度”越来越大，在社会责任方面，上市民企也发挥着越来越重要的作用。截至去年底，民企贡献了整个A股市场超36%的员工，贡献度创出十年新高，相比2013年底提升超17个百分点。

　　在薪酬方面，上市民企的贡献度也越来越大，去年底民企支付给职工的薪酬占比达到25.13%，创出十年新高，相比2013年底提升近14个百分点。

　　股东回报方面，A股民企也是大比例现金分红的典范，已经连续5年派现占年度净利比例超过39%。去年分红比例百强公司中，有78家公司为民营企业。整体来看，民企已经连续九年分红增长，期间增速均值超过17%，是A股平均水平的近两倍。

资本“赋能”民企发展壮大

　　资本市场是促进民营经济发展壮大的重要引擎。过去十年来，A股民企累计IPO募资额超过1.4万亿元，再融资额超过3.3万亿元。

　　从占比来看，资本市场对民企青睐有加。数据宝统计，A股民企去年IPO募资额超过3441亿元，占A股整体IPO募资额的66%以上，为十年来次高。再融资方面，民企去年募资额占比超过49%，创出十年来新高。

　　在资本加持下，A股市场涌现出一批影响力大、创新力强、具备全球竞争力的民企龙头。证券时报·数据宝统计，截至今年7月底，宁德时代(227.520, -1.43, -0.62%)、比亚迪(232.600, -2.30, -0.98%)、美的集团(54.700, -0.35, -0.64%)、恒瑞医药(40.840, 0.40, 0.99%)等民营企业进入A股市值50强，这些公司多为行业的全球领导者。对比明显的是，2012年底市值50强绝大多数集中在以金融股为代表的国有企业。

　　一批民企在全球市场攻城略地，凸显强大竞争力。立讯精密(31.000, -0.45, -1.43%)、美的集团、洛阳钼业(5.790, -0.06, -1.03%)等公司去年海外营收均超过千亿元，歌尔股份(14.630, -0.22, -1.48%)、比亚迪、宁德时代等公司海外营收均超500亿元。海外营收占比百强榜公司中有80余家公司为民营企业，西藏珠峰(14.060, -0.13, -0.92%)、天振股份(20.340, -0.12, -0.59%)、华凯易佰(25.130, -0.44, -1.72%)等民企占比超过99%。

“两高一低”现象逐年向好

　　民营企业已成为A股市场非常重要、非常有活力的组成部分，充分利用IPO、再融资等资本市场融资工具，制约民企高质量发展的“税负高”、“财务成本高”、“创新能力不足”现象明显好转。

　　数据宝统计，2022年A股民企上市公司整体税负率4.76％（税负率=支付的各项税费/营业总收入*100），相比2013年底下降1.24个百分点。自2016年营改增全面实施以来，上市公司整体税负水平呈逐年下降的趋势，2021年税负水平为近十年最低值，近三年税负占比均不足5%，税费改革成效显著。

　　上市后充裕的资本也使得民企财务费用大幅减少，去年财务费用占营收比不足0.9%，创出近十年来新低，相比2013年底大幅下降0.52个百分点。不过，从整体来看，民企财务费用率依然相对偏高，未来仍有进一步下降空间。

　　创新是第一生产力。受制于资本，民企创新力不足，制约了公司长远发展。民营科技企业在源头技术的创新引领等方面大有用武之地，是A股创新实力持续增强的重要推动力。

　　近年来，A股民企研发投入不断增强，去年研发支出超过6000亿元，创出历史新高。民企对整个A股的研发强度贡献越来越大，去年研发支出合计占整个A股比例超37%，创出十年来新高，相比2013年大幅提升超11个百分点。民企研发强度也在不断增强，去年研发投入占营收比例达到3.81%，同样创出十年来新高，相比2013年大幅提升1.45个百分点。

　　在研发投入快速增长的背景下，A股民企上市公司知识产权的产出也同步大幅增长。数据显示，截至去年底，A股民企上市公司的总专利数量合计逾73万件，相比2013年底大幅增长近3倍。从均值来看，去年底平均每家民企上市公司专利数超241件，2013年底平均不足73件。

记者观察：民营企业科技创新大有可为

　　科创板设立及创业板注册制改革，战略新兴产业迎来跨越式发展，是A股民企贡献度越来越大、“含科量”稳步提升的重要原因。以高成长、高回报为标签，A股民营科技公司已经成为市场上一道亮丽的风景线。数据显示，传媒、计算机、电子、电力设备等科技行业机构一致预测今明两年净利复合增长率均超30%，高居前列。回报方面，以十年为一个周期，截至今年7月底，电力设备、电子、计算机等板块回报率均超100%，位居前列。

　　民营企业在科技创新上优势突出，去年以来支持鼓励民企开展科技创新的政策相继出台：科技部、财政部联合印发《企业技术创新能力提升行动方案（2022—2023年）》，提出“健全民营企业获得创新资源的公平性和便利性措施，形成各类企业‘创新不问出身’的政策环境”；国家发改委提出，支持民营企业承担国家重大科技战略任务。

　　目前，A股市场上已经涌现出一批高科技公司。新能源、医药、电子信息等高科技产业明星民企扎堆，包括以宁德时代、比亚迪等为代表的新能源产业，以恒瑞医药、药明康德(79.430, 0.73, 0.93%)（维权）为代表的医药生物板块，以及海康威视(33.450, -0.74, -2.16%)、立讯精密等为代表的电子信息产业等。民企高科技产业已成为A股重要一极。数据显示，截至7月底，电力设备、医药生物、电子等科技公司扎堆的行业，民营企业A股市值均超3万亿元，位居前列。

　　展望未来，民企科技前景广阔大有可为。新能源、医药以及TMT（计算机、通信、传媒、电子）产业，未来均是数十万亿元的市场规模，宁德时代去年营收不到3300亿元，成长空间广阔。与此同时，和美股市场龙头相比，A股科技公司的成长空间也非常之大。以医药行业为例，A股的医药龙头恒瑞医药市值不足2500亿元，美股则有多家医药公司市值超过3万亿元。