避险情绪拖累全球股市 “灾难”面前如何独善其身？

　　朝鲜局势剑拔弩张，一场不期而遇的“邂逅”让全球股市为之一“震”。

　　本周，全球股市遭遇滑铁卢。自8月10日欧洲股市率先开启下跌模式后，美股、韩国股市、港股、A股不约而至地上演了一场“击鼓传花”式的大跳水。

　　大跳水被“吓尿了”的全球股市

　　本周四，欧洲股市首当其冲，当日英国富时100指数收跌1.44%，报7389.94点，创今年4月18日以来最大单日跌幅。德国股市同样表现欠佳，德国DAX指数收跌1.15%。

　　　　紧随其后，美股上演大跳水。截至收盘，标普创5月份以来最大单日跌幅1.4%，道指跌200点，纳指跌超2%。“恐慌指数”VIX暴涨44%，创美国大选日以来收盘新高。

　　　　周五亚太股市一片惨绿。日经225指数微跌0.05%；韩国综合指数大跌1.69%；恒生指数大跌2.04%；沪指大跌1.63%，并创下年内最大单日跌幅。

　　然而，周五欧洲股市仍未逃离下跌命运，英国富时100指数收跌1.08%，创近一月新低；法国CAC40指数跌1.06%，创近三月新低；欧洲斯托克600指数收跌1.04%，报372.14点，本周累计下跌2.8%，为2016年11月初以来表现最差的一周。

　　　　美股周五初现反弹，在连续三个交易日下跌后小幅收涨。本周，道指累跌1.1%，标普500指数累跌1.4%，纳指累跌1.5%。道指和标普创自三月份以来的单周最大跌幅，纳指创自6月份以来的最大单周跌幅。

　　“黑天鹅” 市场避险情绪急速升温

　　面对突如其来的全球股市大跳水，市场分析认为，主要是市场普遍将焦点放在美朝互放狠话上，致避险情绪明显升温。

　　连日来，美朝之间的口水仗不断升级。美国总统特朗普本月8日警告朝鲜，若再继续威胁美国将遭到“火与怒”的打击。朝鲜方面9日表示，正在考虑是否要对美国在太平洋(601099) 的领地关岛进行打击。

　　随后，朝鲜军方10日再次表示，将于8月中旬完成关岛包围打击方案并上报朝鲜核武力总司令金正恩，方案内容包括同时发射4枚中远程弹道导弹打击关岛周边30至40公里水域。朝鲜此番表态加剧了国际紧张局势，致资本市场情绪陷入恐慌。

　　11日美国总统特朗普再次对朝鲜强硬表态，称如果朝鲜做出不明智的选择，美国军队已经“装弹上膛准备开火”(locked and loaded)，还说敦促此前表示要军事打击美属关岛的金正恩“另寻他路”。

　　除此之外，也有市场分析人士认为，此前基金经理在科技板块布置了过多的头寸，目前正处于获利回吐阶段。

　　连日来多因素致 “恐慌指数” (VIX)暴涨，并创下自去年11月8日特朗普当选美国总统以来的新高。与此同时，衡量欧洲股市波动性的VStoxx指数也创下4月以来新高，让全球投资者提心吊胆，深感寒意。

　　看涨黄金避险资产强势爆发

　　“盛世古董，乱世黄金”，随着朝鲜半岛紧张局势日益加剧，触发了避险需求， 8月11日黄金继续上涨，一度刷新两个月高点，短期内有望冲刺1300关口。

　　　　对此，华尔街多位金融大佬均加入唱多黄金的阵营。全球最大对冲基金创始人Ray Dalio建议，鉴于美国和朝鲜之间的地缘政治风险将持续上升，黄金可能比其他避险资产(例如美元，日元和国债)拥有更大的潜在收益，建议配置5—10%资产数的黄金作为对冲。

　　“大宗商品之王”加特曼也认为，地缘政治环境越来越糟，黄金即将强势爆发上扬，眼下投资者应该在其投资组合中配置大约10—15%的黄金。

　　值得一提的是，从历史上美国参与战争对黄金价格影响来看，的确存在较大联系。20世纪90年代至今，美国在海外发动了5次战争，均推动黄金价格走高，平均涨幅达153.24%。

　　中银国际期货分析师肖银莉认为，短期对金价走势判断为震荡，回调或许会短暂跌至1250美元左右的低点，但随后可能还会继续受到更多的政治不确定性的支撑，多头的目标位是1300美元。

　　持续走贬美元已成强弩之末？

　　自去年11月特朗普当选美国总统后，美元一路突飞猛进，并在去年年底站上2005年以来最高点。

　　然而受特朗普的政治、经济政策等一系列不确定性等因素影响，今年以来美元持续走贬，迄今已抹去去年大选后的全部涨幅。

　　　　面对美元的大幅回调，高盛高级经济学家潘德尔和首席新兴市场宏观策略师特里维迪近日在报告中称，目前还不能说美元将持续走贬，其认为美元前景好坏不一，兑部分货币会上涨，但兑其他的货币可能下跌。

　　此外，一些经济学家则认为美元目前被高估。美银美林在7月发布的报告中称，美元目前的价值相对于其历史价值来说仍然偏高。“与长期均衡价值相比，美元仍被高估约10%，按实际有效汇率计算，美元目前价值比其20年平均值高出约12%。”

　　国际货币基金组织(IMF)7月底也表示，基于美国近期的经济基本面，美元被高估约10%—20%。

　　平安证券分析认为，在美朝“嘴仗”短期将延续的背景下，全球股市将继续面临较大的下行压力，特别是估值很高的美股还将有中长期下行压力。2017年以来，美元指数一路下行，目前易涨难跌，微小利好也会促使美元快速反弹。而未来全球风险事件发生频率或超市场预期，考虑到朝鲜(核武问题难解)、中东(石油利益纷争、教派矛盾、恐怖组织)、欧洲(德、意大选)等政治风险的可能爆发地均距离美国较远，对美国影响有限，美元、黄金作为避险资产或受追捧。

　　暴涨九成数字货币成“新贵”

　　本周，比特币大涨逾20%，在首次站上3000美元后，接连攻占下3400、3500美元关口，并创下历史新高。自上月中旬至今，已累计涨幅逾90%。

　　数字货币曾以暴涨暴跌、币值极不稳定性着称。而随着全球市场因朝鲜核威胁加剧下跌，其已成为新兴的避险资产，并受到了亚太投资者们的青睐。

　　由于数字货币所谓的去中心化、去国家化和去央行的特质，因此有分析认为每当发生重大的国家主权危机时，其往往能够受到投资者们的青睐。部分投资者认为，数字货币能帮助人们抵抗国家滥发货币带来的高通胀、超级宽松和资本管制。

　　此外，在韩国大财团们的狂买下，韩国市场以太币价格迎来暴涨，在最近两周内，该币由180美元增至近300美元，涨幅达67%。

　　数字货币交易平台InvestFeed首席执行官Ron Chernesky称：“为了应对市场上随时可能出现的崩盘风险，投资者们正在将他们的一部分资产转移到数字货币中来。随着地缘政治危机升级，持有股票、法币以及国债的风险上升，而数字货币却跟这些资产没什么关联，因而成为了避险的首选。”

　　板块轮动 A股“新热点”将诞生？

　　受欧美股市全线重挫和监管层打击周期股过度炒作影响，周五A股并未能够“独善其身”。东莞证券认为，近期地缘政治风险上升，触发亚太地区风险资产出现下跌，间接扰动A股的做多情绪。

　　方正证券(601901) 亦认为，近期周边地缘政治因素不确定性增大，周边市场及港股大幅走弱，AH股的相对联动性，不可避免地对A股市场心理产生影响，叠加周期性股票近期连续涨幅过高，获利回吐压力增大，回调拖累大盘步伐。

　　　　值得一提的是，周五沪指大跌1.63%，而创业板指仅跌0.66%。前期“漂亮50”近日来却跌跌不休，周五上证50指数再次大跌1.57%。从技术层面看该指数早已经破位。

　　伴随着大盘急跌，是否孕育出低吸良机？

　　中航证券表示，A股自身已发生一些变化，主板主流热点板块持续分化，是沪指上涨失去持续推升动力的内因，外围大跌只是导火索。

　　近段时间以来，“周期股”开启飙涨模式，其中，以钢铁等板块为代表。而日前中钢协回应钢铁股异动的表态致钢铁板块全线走低，资源股整体大跌。截至8月11日收盘，有色金属、稀土永磁、钢铁行业和煤炭股等板块平均跌幅都在5.5%以上。

　　中航证券分析认为，若资金持续从主板的有色、钢铁、煤炭、低估值等前期主流板块出来，后期必定要重新选择一个新的热点，而此时创业板由于休息时间较长，估值也已经接近2013年初，所以被寄予较大的希望。从近两天的盘面来看，创业板也都强于主板，尤其11日沪指大跌的时候，创业板表现却很抗跌，后期需要重点跟踪。

　　山西证券(002500) 则依然看好周期股，其认为本轮周期股强势的主要逻辑是报表修复，以7月单月业绩来看周期板块整体业绩十分强劲，目前商品价格在供给侧改革与环保压力下可持续概率较高，未来业绩还有进一步释放空间。因此判断今日周期板块只是技术性回调，投资者无需过度担忧，应重视有业绩支撑的优质个股回调后的机会。

　　此外，中证投资认为，市场中的周期股是前期短线资金抱团的重点，当前遭遇资金集体获利回吐，短线风险仍然较大。