华讯投资：该如何看待近期的市场走势

　　周三两市在科技股的带领下走出先跌后涨的反转行情。从盘面上来看，早盘受权重股冲高回落影响，股指震荡下跌，沪综指跌幅一度超过1%，下午伴随着科技股的大幅走强，指数迅速回升，尤其创业板指数更是走出了久违的强势。截止收盘，沪综指报收3201.61点，上涨0.09%，深成指报收10236.27点，上涨1.10%，创业板指报收1718.85点，上涨2.08%。

　　该如何看待近期的市场变化？首先，我们认为前期市场的走弱表面来看是由于春节之后大幅反弹积累的获利盘回吐所致，但根源却是在于投资者对于政策预期发生了变化。之前我们一直强调本轮行情有两大基础——市场制度改革的红利和宏观政策逆周期调节带来的博弈机会，而随着近期公布的一系列超预期的经济数据和货币数据，投资者开始担心逆周期的调节政策会不会因此而改变。所以我们注意到，近期无论是央行公布货币政策报告，还是政治局召开的分析经济形势会议，市场非常关注期间透露出来的信息，甚至会对公告做出逐字逐句的解读，其实这都反映出当前投资者趋于谨慎的情绪。

　　对于这样的市场变化，首先我们认为目前逆周期政策出现转向的可能非常非常小，因为经济是否复苏还需要时间验证，而且即便复苏，政策出台的连贯性也不会突然终止；其次，左右行情的核心因素还是在于投资者信心，而影响投资者信心的不仅仅是对于政策的预期，还有市场一系列因素，比如扩容压力，尤其是前期我们提过的产业资本减持套现带来的压力，而恰恰这些却是实实在在存在并已经出现了的。要化解这些压力，如果还是指望通过政策放松来实现，已经很不现实了，一个真正的牛市行情不可能建立在宏观政策长期无限制放松的基础上，要想让投资者对于大牛市有信心，就只能靠宏观经济和上市公司盈利的增长来实现了，而这需要更多的时间。因此我们判断，在没有突发外围因素的影响下，市场很难在短期内形成新的单边上涨走势，接下来更多的将是针对个股、以回归公司基本面为特征的结构性行情。

　　而我们一直反复强调回归公司基本面，不仅仅是看公司过往的报表和业绩，更要看到未来的成长性，这也和我们强调的真正牛市行情的基础相吻合。从今年以来，我们一直坚定地看好以“科技新基建”为特征的人工智能、大数据、工业互联网三大行业，很重要的原因就是它们所具备的成长性远没有得到市场的合理关注。举个例子，在这三个行业当中大数据中心无疑是最为基础，也是最为重要的。在普通人的概念里，大数据中心就是以往我们熟知的互联网数据中心(IDC机房)，但实际当5G技术开始商用，物联网、工业互联网、云计算等将大规模应用，互联网大数据将呈现爆炸性增长。根据美国IDC公司预测，从2018年到2025年全球大数据将从33ZB增至175ZB，——每天有超过60亿消费者与数据发生互动，相当于全球人口的75%。2025年，每个联网的人每隔18秒就会有至少1次数据交互。这种交互将产生超过90ZB数据！这些数据的产生就会带来储存增长，目前全球已安装的储存容量也将从5ZB增长到16.5ZB，而这当中中国的份额将越来越高——2018年美国占比29.1%，2025年将降至28.5%，中国这一占比将从18.3%增长到19.8%，这还仅仅只是一个静态评估！随着生产力提升、城市智能化推进、AI技术的提升，这些数字都还有着极大的弹性！数据越来越多，类型越来越多，来源越来越广，应用越来越广，这意味着传统的互联网数据中心将不可能满足需求，这一个互联网行业当中最底层的结构将面临着跨时代的改变！而现代意义上的大数据中心，不是简单的数据储存，还必须解决怎么采集、怎么存储、怎么管理的难题，而且未来的大数据更多的将是非结构化数据，过去针对结构化数据的信息资源目录体系与交换体系，肯定跟不上接下来社会信息化的发展和变化，因此我们相信未来在这个领域里一定会出现类似于谷歌这样的伟大中国企业。