通信行业：理性看待共建共享 关注后续投资机会

　　中国联通与中国电信近日公告，签署《5G网络共建共享框架合作协议书》，双方将在全国范围内合作共建一张5G接入网络， 双方划定区域，分区建设，各自负责在划定区域内的5G网络建设相关工作。

　　一、联通和电信推进共建共享

　　共建共享具体方案如下：以双方目前4G基站的总规模为参考，未来5G的共建共享建设区域划定如下：北方5城市，包括北京、天津、郑州、青岛、石家庄，联通建设60%，电信40%；南方10城市，包括上海、重庆、广州、深圳、杭州、南京、苏州、长沙、武汉、成都，联通建设40%，电信60%；其余地区一，广东省的9个地市、浙江省的5个地市以及前述地区之外的北方8省(河北、河南、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、山西)，由中国联通建设；其余地区二，广东省的10个地市、浙江省的5个地市以及前述地区之外的南方17省，由中国电信建设。由以上可以看出，此次共建共享实施范围之广，而并非此前所猜测的热点地区，也进一步表明了中国联通和中国电信推进共建共享的决心。

　　二、提升网络覆盖质量

　　共建共享并非缩减5G总投资规模，而意在提升联通及电信的网络覆盖质量。截止2019年中报，三家运营商4G基站总数分别为中国移动271万，中国联通135万，中国电信152万。联通和电信合计基站总数为287万，比移动仅仅多了6%左右。如果单独建网，因为资本实力的原因以及频段原因(中国移动享有160M频宽，联通和电信各100M)，联通或电信的网络质量和规模很难与中移动相匹配。共建共享后，两者覆盖的网络面积以及质量会有较大提升，对两家厂商无线竞争力有较大提升。共建共享后，不能简单认为缩减5G总投资规模，而是在保持原有投资总额的情况下，电信和联通通过共享实现更优质的网络覆盖及质量，提升两家的竞争地位。

　　共建共享有利于加速5G建设进程。中国联通与中国电信共建共享，双方在保证网络质量的情形下，资本支出压力也一定程度得到缓解，有利于三大运营商加快5G网络的覆盖进程，甚至进一步加大投资力度。从此角度来看，某种程度上也有利于加快产业链相关企业业绩释放。

　　三、投资建议与投资标的

　　我们认为共建共享战略某种程度上对于相关运营商以及整个产业链均起到了积极正面的作用。而不能简单的解读为缩减5G总体投资规模，建议投资者理性看待。此次共建共享落地之后，压制5G产业链向上因素有望得到消除。建议投资者关注充分受益共建共享的中国联通，港股运营商相关标的，以及5G产业链投资机会。

　　风险提示。共建共享实行方案及力度不及预期，投资规模超出预期。

　　（文章来源：财富动力网）