乳业“前浪”来了！完达山时隔20年重启IPO

　　近日，乳业“前浪”完达山IPO一事受到业内关注。

　　5月14日，中新经纬记者查询中国政府采购网获悉，完达山已于近期采购了IPO法律服务及会计服务。其中，法律服务中标单位为北京大成律师事务所，会计服务中标单位为安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)。

　　会计服务的成交公告显示，这一采购项目的用途为“用于黑龙江省完达山乳业股份有限公司IPO会计服务工作”，服务期为“签订合同之日起至成功上市或停止上市止”。这意味着，完达山已正式启动IPO。

　　　　完达山IPO会计服务机构采购项目成交公告截图来源：中国政府采购网

　　目前，完达山方面也已向媒体证实，公司的确在准备上市工作。

　　时隔20年重启IPO

　　在上市一事上，完达山可谓是“起个大早，赶个晚集”。

　　官网信息显示，完达山始建于1958年，隶属于北大荒农垦集团总公司(农垦总局)，注册资本7.7亿元，现有员工1.2万人，资产总额33.2亿元，下辖20家分、子公司，年加工能力100余万吨，可生产奶粉、液态奶、饮料、豆制品、米麦制品及保健食品等。

　　据北京商报报道，早在2000年，完达山就传出将在A股上市的消息。2003年4月，完达山完成过会，主承销商为东北证券。据知情人士透露，当时，完达山拟向社会公开发行新股6000万股，募集资金4.2亿元。

　　但是，由于完达山高管人员出现变动，根据2003年9月中国证监会颁布的116号文件，上市公司在拟发行股票公司申报材料过会以后，如果公司发生影响到市场经营的重大人员变动，其申报材料将发回重新审。就这样，因人事变动，完达山的上市计划戛然而止。

　　如今，时隔20年，完达山重启IPO。而中新经纬记者注意到，早在2019年，完达山就在为此次IPO铺路。

　　据完达山官网，2019年，公司结合发展实际制定了“双百亿”发展战略目标，即到2025年实现收入100亿元、上市后市值超100亿元。

　　同年12月，统一宣布拟将持有的完达山合计9%股份出售给北大荒投资控股有限公司和中国农垦产业发展基金。彼时，北大荒集团发布公告称，这是“基于完达山乳业股份有限公司未来上市规划及规避同业竞争的考虑”。

　　5月13日，完达山方面接受媒体采访时表示，目前，统一股份转让事项已全部结束，交割也全部完成。

　　“完达山从‘统一系’剥离出来就是为进行IPO，当前中国乳业市场，无论从市场、渠道还是消费模式都已经发生很大变化，完达山若要长久发展就需要去冲刺IPO，这样对其以后的抗风险能力、市场投入及资金链等方面都会有益处。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示。

　　分析称或倒逼企业内部改革

　　官网信息显示，完达山旗下产品涵盖婴幼儿奶粉、婴幼儿米粉、成人奶粉、液态奶、牛初乳产品、豆奶粉等品类。

　　北大荒集团曾通过其官微发文介绍，2016年以来，完达山奶粉和液奶两项业务占总收入的比例均在40%左右，具备了“奶粉+液奶”双主业运作的业务基础。预计到2025年，完达山奶粉业务实现收入46亿元，其中婴幼儿奶粉36亿元，成人奶粉10亿元；液奶业务实现收入55亿元，其中内生增长45亿元，外延并购成长10亿元。

　　不过，在业内人士看来，完达山产品缺乏竞争力，想要达成上述目标恐怕没那么容易。

　　“完达山产品竞争力不足，各品类中，没有哪一个在市场上具有很强的竞争优势。此外，完达山每个单品的动销量也不是很大。”乳业研究员宋亮向分析。

　　据北京商报报道，中国乳业已形成伊利和蒙牛的双寡头格局，伊利和蒙牛以绝对优势处于第一梯队，两家公司合计市占率约60%。在上市乳企中，还有不同地区的主流区域品牌如光明、飞鹤等，营收均在百亿以上，构成了中国乳业第二梯队。而完达山目前年营收超过40亿元，只能排在第三梯队。

　　“完达山的产品其实挺好的，但它的品牌塑造能力太差、渠道动销能力太差，核心关键还是没有建立有效的激励机制，不能把营销人才引进来，无法让终端市场变得更加灵活。”宋亮表示。

　　宋亮举例，飞鹤之所以能够取得当前的成绩，其中很重要的一点就是引入了第三方销售团队，并且给了他们相应的股权、职位等，这种激励机制的建立帮助飞鹤迅速成长起来，而这正是完达山所缺乏的。

　　在宋亮看来，完达山此次IPO，一方面能够丰富融资渠道，进一步拓展企业业务；另一方面，该公司很可能借此推动企业内部体制改革。

　　“完达山此次上市或与企业内部体制改革联合起来。下一步，完达山可能会进行内部体制改革，以市场为导向，建立企业管理制度，这样一来，它的机制就灵活了。”宋亮表示，完达山若不进行市场化改革，便很难建立有效的激励机制，很难吸引人才，很难在市场上有更大的作为。